Mecanismo de Jar do Token Uniswap gera queima recorde de UNI em 11 cadeias

Autor: A Fox in Web3

Tradução: Deep潮 TechFlow

Leitura destacada da Shenchao: A Uniswap transformou a queima de tokens de um gesto simbólico em um requisito para retirar receitas. Seu mecanismo de "cofre de tokens" obriga qualquer pessoa que deseje receber a receita das taxas do protocolo a queimar primeiro UNI. Esse modelo já está ativo em 11 cadeias, e a obinhood Chain, com um volume diário de negociação de US$ 375 milhões, elevou a quantidade diária de UNI queimadas para 186.000, estabelecendo um novo recorde histórico.

O "Token Vault" da Uniswap é um contrato inteligente que acumula receitas de taxas on-chain da Uniswap, liberando-os apenas quando alguém queima UNI para desbloqueá-los.

O mecanismo foi lançado após a aprovação da votação "UNIfication" em 25 de dezembro de 2025, resolvendo a controvérsia de longa data do "interruptor de taxas" do Uniswap no DeFi.

A Robinhood Chain foi lançada em 1º de julho, e a Uniswap, como sua exchange nativa, gerou um grande volume de negociações, acelerando novas propostas relacionadas a taxas.

A UNIfication traz um novo nível de coordenação entre o Uniswap Lab, provedores de liquidez, governança e o token UNI, com um mecanismo de queima integrado.

A cadeia Robinhood foi lançada no início deste mês e rapidamente observou um grande volume de atividades na cadeia. Um dos maiores beneficiários disso foi o Uniswap, cujo volume de negociação na cadeia Robinhood experimentou um crescimento explosivo.

O volume no Uniswap gerou grande receita para a plataforma e trouxe uma mudança recente interessante: como o Uniswap vincula sua tokenização e receita do protocolo por meio da proposta UNIfication — é sobre isso que nos concentraremos hoje.

A Uniswap recentemente construiu um mecanismo bastante único para fornecer valor ao seu token, algo nunca antes tentado neste campo. Ela criou uma maneira inovadora de queimar seus próprios tokens, envolvendo o que chamam de "token jar", que não é nada mais que um contrato inteligente onde uma porcentagem da receita da Uniswap é coletada.

A queima de tokens geralmente é simples: você destrói uma parte da oferta; assumindo que a demanda pelo token permaneça constante com a redução da oferta, o preço deverá aumentar.

Isso é semelhante à lógica por trás das empresas recomprando suas próprias ações. Em um artigo do ano passado, introduzimos o conceito básico de recompra de tokens, mencionando o exemplo da Aave, que gasta US$ 1 milhão por semana para comprar e destruir seus próprios tokens.

É assim que a maioria dos projetos tenta ligar sua receita à economia de tokens para impulsionar a alta do preço do token. A prática comum é enviar a receita para a entidade de governança, que então decide quanto deve ser usado para seu próprio mecanismo de compra e queima.

Uniswap deu um passo adicional nessa ideia, revolucionando completamente o mecanismo. A queima não é mais algo decidido trimestralmente pela governança; agora, está integrado diretamente na maneira como as pessoas recebem recompensas no protocolo, tudo realizado por meio de seus frascos de tokens!

Como mencionei no início, o Token Jar é um contrato imutável na cadeia, com uma instância implantada em cada cadeia, acumulando silenciosamente uma parte de todas as taxas de transação geradas pelo Uniswap. O ponto-chave é que ninguém pode retirar gratuitamente seu conteúdo. A única maneira de resgatar o que há dentro é destruindo UNI por meio de um segundo contrato chamado "Firepit".

O funcionamento da destruição envolve chamar o método "release()" do Firepit e especificar quais moedas de taxas você deseja receber em troca. Qualquer pessoa pode acioná-lo a qualquer momento, desde que esteja disposta a destruir UNI para fazê-lo.

Como a própria Uniswap explica simplesmente: "Cada transação na Uniswap gera taxas de protocolo. Essas taxas se acumulam no jarro. Qualquer pessoa pode destruí-las, removendo permanentemente UNI da circulação." Você pode ver isso em seu site, tokenjar.xyz.

Figura: Painel de dados do Uniswap Token Jar, mostrando a quantidade de UNI permanentemente queimada e a tendência de taxas/queima. Fonte: tokenjar.xyz

Uniswap integra a queima de tokens no processo de resgate de receita nos token pots, tornando-o um mecanismo central, ao invés de, como na maioria dos projetos, a governança comprar quantidades simbólicas no mercado aberto para reduzir a oferta.

O conceito de "interruptor de taxas", ou seja, a ideia de que o protocolo Uniswap deveria manter uma parte das taxas de transação em vez de encaminhar todas as taxas aos provedores de liquidez, é uma das disputas de mais longa duração no DeFi. Ele permaneceu sem resolução por anos.

O fundador da Uniswap, Hayden Adams, finalmente impôs a questão por meio de uma proposta chamada UNIfication. Ela agrupou três itens em uma única votação: ativar taxas de protocolo; destruir unilateralmente 100 milhões de UNI do tesouro; e integrar a Fundação Uniswap à estrutura jurídica unificada do Uniswap Labs.

Imagem: Página da proposta de governança UNIfication. Fonte: Uniswap Governance

A votação encerrou em 25 de dezembro de 2025. Ela foi aprovada com 125.342.017 UNI a favor e apenas 742 contra, superando facilmente o quórum necessário de 40 milhões.

A queima de 100 milhões de UNI, que valia aproximadamente US$ 596 milhões com base no preço da UNI na época, foi apresentada como uma correção retroativa, uma estimativa simulada do quanto o protocolo deveria ter ganhado se as taxas tivessem sido ativadas desde a fundação da Uniswap.

As taxas de custo variam conforme a versão. A taxa fixa de 0,3% do Uniswap v2 foi alterada para 0,25% para os LPs e 0,05% para o protocolo. Já o Uniswap v3 adotou uma redução escalonada da receita dos LPs, com pools de baixa taxa em 25% e pools de alta volatilidade em 16,7%. Eles deixaram o v4 para depois.

O Uniswap Lab zerou suas taxas de interface no mesmo dia. Essa taxa anteriormente gerava cerca de US$ 125 milhões por ano, portanto, isso não é apenas um gesto simbólico. Em seu lugar, o órgão de governança agora paga ao Uniswap Lab um orçamento fixo de 20 milhões de UNI por ano, atualmente cerca de US$ 75 milhões, distribuídos trimestralmente a partir do tesouro a partir de janeiro de 2026.

Os desenvolvedores que construíram o Uniswap recebem a mesma recompensa que todos os outros tokens sendo queimados; portanto, se o uso e a queima do protocolo aumentarem o valor do UNI, o orçamento próprio do Uniswap Labs também se tornará mais valioso. Eles ousadamente direcionaram a receita de taxas garantida para alinhar os incentivos com todos os demais detentores de UNI.

Robinhood lançou sua própria cadeia, chamada Robinhood Chain, em 1º de julho deste mês, uma layer 2 sem permissão construída sobre o stack Arbitrum.

Imagem: Tweet da Robinhood Crypto anunciando o lançamento da Robinhood Chain na mainnet. Fonte: @RobinhoodCrypto

A cadeia não construiu seus próprios blocos de construção DeFi do zero, mas sim lançou com Uniswap e Chainlink como parceiros de primeiro dia. O Uniswap se tornou padrão como a exchange nativa da cadeia, sendo descrito como o principal local para negociação.

Em tão pouco tempo, a implementação da Uniswap na Robinhood Chain já processou mais de US$ 6 bilhões em volume acumulado de trocas. Em 10 de julho, ela superou temporariamente o Hyperliquid no volume diário de DEX, negociando US$ 375 milhões em 24 horas.

Embora seja verdade que a maior parte do volume seja concentrada em pares WETH e especulação de memecoins, esses ainda são números muito impressionantes, e seu impacto sobre as taxas do Uniswap é evidente.

O volume na Robinhood Chain já é significativo, e isso é apenas o começo — você pode esperar mais volume na Uniswap quando as ações tokenizadas prometidas por essa cadeia começarem a ser negociadas em grande escala!

As taxas de protocolo já estão ativas em 11 cadeias: Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain, entre outras. Mas a Robinhood Chain ainda não é uma delas, pelo menos não agora. No entanto, para lidar com o grande volume de transações trazido pela Robinhood Chain, duas novas votações do Uniswap foram abertas em 19 de julho.

A proposta #99 estende especificamente os mesmos mecanismos de taxas v2 e v3 mencionados acima para a Robinhood Chain. Já a proposta #100 ativa o novo sistema de taxas do Uniswap v4 simultaneamente em sete cadeias: Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain e Robinhood Chain.

Once these two initial proposals are approved, the subsequent vote, which is Part 2 of the v4 rollout, will extend v4 fees to five additional chains.

Hayden Adams disse: "Com base no volume de negociação atual, especialmente da Robinhood, esperamos que o impacto sobre a destruição de UNI seja enorme." O sistema atual, mesmo sem ter adicionado a Robinhood Chain, destruiu um recorde de 186.000 UNI em um único dia no mês passado.

Imagem: Duas novas propostas na plataforma de governança da Uniswap — Activate v4 Protocol Fees e Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain. Fonte: Uniswap Governance

A parte mais interessante disso é o ciclo construído sob ele. Quanto mais cadeias adotarem o Uniswap, maior será o volume de transações que passa por ele, mais taxas cairão no cofre do token, mais UNI será queimado, e, uma vez ativadas as taxas em uma cadeia, tudo isso não exige nova votação de governança.

Este ciclo não garante que permanecerá favorável. Quando a UNIfication foi implementada pela primeira vez, LPs experientes alertaram que as taxas do protocolo comprimiriam as margens de lucro, e alguns especialistas previram que os LPs migrariam e deixariam completamente o ecossistema. Isso ainda não aconteceu, mas precisamos observar como a concorrência se desenvolverá.

No entanto, a mudança na percepção sobre o token UNI é difícil de ignorar. Por anos, o UNI foi criticado como um token de governança sem direito real sobre o valor que flui pelo protocolo.

No entanto, o UNI agora possui um dos mecanismos mais interessantes e inovadores do setor, e seus token jars estão liderando a tendência em economia de tokens significativa, alinhando todos os participantes do ecossistema com o sucesso contínuo do token. Será empolgante ver como isso se desenvolve!

Gráfico: O protocolo Uniswap gera cerca de US$ 5,2 milhões em receita diária de taxas, liderando todos os protocolos, exceto os estáveis. Fonte: DefiLlama