A Uniswap lançou o Earn em 31 de julho, um produto de empréstimo construído na infraestrutura da Morpho que permite aos usuários depositar USDC, USDT e ETH em cofres curados pela Gauntlet e receber rendimento, mantendo ao mesmo tempo a autogestão de seus fundos.
Como o Earn realmente funciona
Os depósitos dos usuários são direcionados para vaults de empréstimo curados pela Gauntlet, a empresa de gestão de risco que construiu uma reputação por otimização de padrão institucional em todo o DeFi. Os vaults da Gauntlet acumularam quase US$ 1 bilhão em ativos sob gestão em cerca de um ano e meio.
A Morpho atua como a estrutura central do protocolo de empréstimos. A Coinbase lançou seu produto USDC Earn em setembro de 2025, utilizando vaults impulsionados pela Morpho (curadoria realizada pela Steakhouse), e a Robinhood seguiu com seu próprio produto Earn em julho de 2026.
Os usuários depositam ativos suportados, o vault gerencia a alocação e eles ganham rendimento de empréstimo sem períodos de bloqueio. Para contexto sobre os retornos: o produto de rendimento USDC da Coinbase atingiu um pico de aproximadamente 10,8% em um determinado momento.
Por que a Uniswap está fazendo isso agora
Este lançamento faz parte de um arco estratégico mais amplo que teve início com a introdução da Unichain em fevereiro de 2025. Propostas de governança têm impulsionado ativamente a Uniswap rumo à integração de funcionalidades de empréstimo e empréstimo, com o Morpho recebendo suporte específico de governança para esse tipo de integração.
A Morpho estabeleceu-se como o segundo maior protocolo de empréstimo por valor total bloqueado, com bilhões em depósitos fluindo por seus mercados.
O que isso significa para os investidores
UNI foi negociado a aproximadamente US$ 4,32 no dia do lançamento, subindo cerca de 1% com uma capitalização de mercado de US$ 2,7 bilhões.
O lado do risco merece atenção. A Gauntlet tem um histórico sólido, mas os usuários que depositam no Earn estão assumindo risco de contrato inteligente em múltiplas camadas de protocolo: a interface da Uniswap, os contratos de empréstimo da Morpho e quaisquer estratégias que a Gauntlet implemente dentro dos vaults.
A Morpho impulsionando produtos de rendimento para Coinbase, Robinhood e agora Uniswap cria um cenário no qual essas plataformas estão efetivamente competindo pelo mesmo pool de demanda de empréstimos, compartilhando infraestrutura. Se a demanda por empréstimos não crescer proporcionalmente ao aumento massivo de depósitos, os rendimentos podem se comprimir em todas as três plataformas. Os investidores devem monitorar de perto as taxas de utilização como indicador antecipado de se o Earn conseguirá sustentar retornos atraentes.