UDX do Underdog atinge US$ 1,2 milhões em um dia, cerca de 5% do fluxo estimado em toda a empresa

A exchange interna UDX da Underdog registrou um volume de negociação relatado de US$ 1,2 milhão em 27 de julho, alcançando seu primeiro dia de um milhão de dólares dez dias após os primeiros testes de negociação. O resultado sugere que a Underdog evitou o problema típico de arranque lento para uma nova exchange, mas a UDX parece estar processando apenas uma pequena fração da atividade mais ampla da empresa no mercado de previsões.

A nova exchange de previsões UDX da Underdog registrou um volume de negociação nominal relatado de US$ 1,2 milhão na segunda-feira, 27 de julho, segundo dados publicados no market-data feed da exchange e primeiramente relatados pela InGame. A marca foi alcançada 10 dias após a UDX processar suas primeiras negociações de teste em 17 de julho e nove dias após a Underdog anunciar publicamente o lançamento de sua exchange totalmente proprietária.

O volume notional conta ambos os lados de cada negociação, portanto, o valor não é equivalente ao volume tratado pelo cliente, a quantia que os traders realmente fazem staking. O desempenho de abertura antecipa o lançamento descrito a partir do meio de julho, quando a UDX tinha auto-certificado seus primeiros sete modelos de contratos de beisebol e basquete com a Commodity Futures Trading Commission, mas os arquivos estabeleceram apenas uma data prevista de lançamento e não confirmaram que a negociação pública havia começado.

O dia de US$ 1,2 milhão é significativo para uma plataforma que estava operando há menos de duas semanas, embora represente apenas uma pequena parcela do negócio mais amplo de mercado de previsões da Underdog. O CEO Jeremy Levine apresentou US$ 4,4 bilhões em volume de mercado de previsões em toda a empresa para 2026 durante uma entrevista ao CNBC em 17 de julho, equivalente a uma média de aproximadamente US$ 22,2 milhões por dia calendário até essa data. Com base nisso, o volume da UDX em 27 de julho foi aproximadamente 5,4% da atividade diária média da Underdog.

Esse cálculo é uma estimativa, e não uma medida direta do roteamento de 27 de julho, e suas duas principais distorções atuam em direções opostas. O fluxo real da Underdog no final de julho provavelmente é maior que a média anual, já que Levine descreveu a Copa do Mundo como um grande impulsionador, o que faria a participação real da UDX ficar abaixo de 5,4%. Por outro lado, as negociações iniciais da UDX estavam concentradas em contratos diretos da Major League Baseball, enquanto o valor corporativo inclui locais de terceiros onde produtos combinados já estão disponíveis. Um valor preciso de participação de mercado exigiria o volume de clientes da Underdog em 27 de julho detalhado entre UDX, Kalshi e a exchange de derivados da Crypto.com na América do Norte, também conhecida como Nadex.

Underdog entrou no negócio de exchange com infraestrutura e distribuição que a maioria dos novos locais de negociação não possui, tendo já passado meses fornecendo aos clientes acesso a mercados de previsão por meio da Crypto.com e Kalshi antes de adquirir o mercado de contratos designado e a câmara de compensação da Aristotle Exchange da PredictIt em março. A Underdog também opera um comerciante registrado de futuros, permitindo-lhe manter contas de clientes e encaminhar ordens dentro da mesma estrutura corporativa.

Esse setup parece ter ajudado a UDX a evitar o lançamento com um livro de ordens vazio. O exchange estabeleceu um programa de market-maker antes da abertura, enquanto o Underdog pôde posicionar seu novo local dentro de um aplicativo já utilizado por clientes de mercados de previsões. A UDX, portanto, enfrentou menos do problema comum em que um novo exchange precisa de traders para criar liquidez, mas precisa de liquidez para atrair traders. A CFTC certificou o programa inicial de market-maker em 2 de julho.

No entanto, o Underdog não substituiu seus relacionamentos externos com exchanges: suas regras atuais de cliente mencionam UDX, Kalshi e Crypto.com/Nadex como provedores separados e afirmam que o liquidação pode depender de qual exchange lista um contrato. A documentação apoia um modelo multivenda no qual o Underdog controla algumas listagens, enquanto continua encaminhando outros clientes ou produtos para fora.

Essa distinção também limita como as afirmações de maior volume da Underdog devem ser interpretadas. Levine disse que a empresa processou US$ 6,49 bilhões em fluxo de mercados de previsões desde que entrou na categoria em setembro de 2025, mas quase toda essa atividade antecede o lançamento do UDX e foi encaminhada para exchanges de terceiros. O valor mede o alcance da Underdog como intermediária, não as negociações realizadas em sua própria exchange.

Os contratos de parlay auto-certificados para UDX em 28 de julho, em uma submissão da CFTC datada do dia anterior, indicam que mercados combinados poderão começar a ser listados já em 29 de julho. Esses produtos já representam cerca de 30% a 40% do volume diário da Kalshi, portanto, sua chegada aumentaria os totais de UDX por razões composicionais, bem como por qualquer migração genuína do fluxo de clientes – tornando os valores subsequentes de um único dia difíceis de comparar com este.

Underdog está seguindo o caminho tomado pela Draftkings em junho, quando lançou a DKeX com uma licença da CFTC obtida por meio de sua aquisição da Railbird Technologies e encerrou sua dependência da CME Group e da Crypto.com. A Polymarket US auto-certificou seus próprios contratos do tipo parlay em maio, e tanto a DraftKings quanto a Robinhood aumentaram a parcela de volume operado em suas próprias plataformas durante as primeiras semanas de lançamento. O maior teste comercial para a Underdog é se a empresa conseguirá deslocar uma parte significativa de seu fluxo diário médio estimado em mais de US$ 20 milhões das plataformas externas.