O professor da UCL Cui Wei sugere tamanho ideal de stablecoin de US$ 1 trilhão, 3-4% do PIB dos EUA

Notícia da ME, 7 de setembro (UTC+8): O professor Cui Wei, do Departamento de Economia da University College London, declarou recentemente na reunião de compartilhamento “AI × Novas Finanças” da Escola de Negócios Yangtze que as stablecoins não são simples ferramentas de pagamento, mas uma nova forma monetária que integra três papéis: pagamento, financiamento fiscal e finanças descentralizadas. À primeira vista, as stablecoins e os empréstimos DeFi baseados nelas podem desviar depósitos e empréstimos bancários, substituindo os bancos. No entanto, a emissão de stablecoins exige reservas em títulos do Tesouro americano a curto prazo, criando diretamente demanda por títulos americanos e ajudando a aliviar a pressão de financiamento do governo dos EUA e o risco de rolagem da dívida de curto prazo. Uma vez que a pressão fiscal diminui, o governo ganha espaço para reduzir impostos, estimulando assim a economia real e potencialmente aumentando a demanda das empresas por crédito bancário. Em termos de escala ideal, Cui forneceu uma estimativa quantitativa clara. Ele afirmou que o objetivo proposto pelo Departamento do Tesouro dos EUA é elevar o volume das stablecoins para 30 trilhões de dólares até 2030, o que equivale a 9% do PIB americano. No entanto, sua equipe, após cálculos com modelos que consideram riscos de corrida aos bancos, equilíbrio fiscal e efeitos de bem-estar, concluiu que o tamanho ideal está em torno de 1 trilhão de dólares, ou cerca de 3% a 4% do PIB; ultrapassar esse nível reduziria significativamente o bem-estar social. “Para atingir a escala extrema de 9%, seria necessário que as stablecoins fossem amplamente adotadas em pagamentos cotidianos (como comprar água mineral com stablecoins) ou que quase todos os detentores fossem estrangeiros e as utilizassem exclusivamente para liquidação transfronteiriça — ambas as situações são extremamente restritivas.” O professor Cui considera que as stablecoins ainda têm grande potencial de crescimento, mas é necessário compreender racionalmente os motivos fiscais por trás delas. Ele apontou que a carga tributária dos EUA representa apenas 27% do PIB, muito abaixo dos 45% a 50% da Europa, o que indica que o orçamento americano ainda possui grande potencial e que a credibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA permanece sólida no curto prazo. Um aumento de 300 bilhões para 1 trilhão de dólares (cerca de 3 a 4 vezes) é viável. Contudo, ele alertou que o verdadeiro objetivo do governo Trump ao impulsionar as stablecoins e proibir as CBDCs não é proteger a privacidade, mas atender à necessidade fiscal: financiar deficitariamente o governo a custos baixos. (Fonte: BlockBeats)