A Uber firmou um acordo para absorver uma das maiores empresas de entrega de comida da Europa, e o conselho da empresa-alvo está a favor. Os Conselhos de Administração e Fiscal da Delivery Hero recomendaram unânimemente que os acionistas aceitem a oferta pública de aquisição da Uber de €41,50 por ação, uma proposta que valoriza a empresa alemã em aproximadamente €13 bilhões.
Como a Uber chegou aqui
Este acordo não chegou de forma limpa. A Uber fez uma abordagem inicial em maio de 2026 a €33 por ação, que os acionistas rejeitaram totalmente, exigindo uma avaliação acima de €40. A Uber retornou com €41,50, um prêmio de 34% sobre o preço médio ponderado pelo volume das ações nos três meses anteriores ao anúncio.
O número revisado foi confirmado. O conselho da Delivery Hero apoiou formalmente a nova oferta e, criticamente, o principal acionista Prosus comprometeu-se a oferecer sua participação aproximada de 17%. Esse único compromisso eleva o interesse econômico total da Uber para cerca de 53%, garantindo efetivamente o controle majoritário antes mesmo da conclusão da votação geral dos acionistas.
As ações da Delivery Hero continuam a ser negociadas com desconto em relação ao preço de oferta de €41,50, uma lacuna que reflete o desconto padrão de incerteza do mercado durante longos processos de aprovação regulatória. O acordo não deve ser concluído até o segundo semestre de 2027.
O problema regulatório e como a Delivery Hero o resolveu
Uma entidade combinada da Uber e da Delivery Hero teria sobreposição em 22 mercados. Para se antecipar a esse problema, a Delivery Hero concordou em vender suas operações em 14 mercados para a SSW Partners por aproximadamente €1,4 bilhão.
A plataforma combinada restante abrangerá 99 mercados. O CEO da Uber, Dara Khosrowshahi, apontou sinergias e alcance expandido como a principal justificativa estratégica, enquanto o presidente do Conselho Fiscal da Delivery Hero destacou benefícios competitivos provenientes de maior escala. As reservas brutas pro-forma da entidade combinada para o ano fiscal de 2025 são projetadas em US$ 236 bilhões, um valor que quase duplicaria o alcance de mercado atual da Uber.
O que isso significa para o cenário de entrega de alimentos
Aumentando o peso sobre o momento do acordo, a Delivery Hero revisou para cima suas expectativas de crescimento para 2026, mesmo enquanto a aquisição está em andamento. Esse tipo de revisão de orientação futura é incomum para uma empresa no meio de um processo de aquisição, quando a administração normalmente se mantém em silêncio sobre projeções independentes.
O prazo de encerramento do acordo, condicionado à aprovação regulatória em múltiplas jurisdições e a um limiar mínimo de aceitação dos acionistas, significa que o cenário competitivo não muda da noite para o dia.
A disposição da Uber em aumentar sua oferta em quase 26% da proposta inicial para a aceita também sinaliza algo sobre como a empresa valoriza a densidade de entrega global neste momento específico de sua trajetória de crescimento. A empresa não se retirou quando os acionistas disseram que o primeiro número era muito baixo. Ela reajustou e retornou com um número que superou a barreira.