O rendimento do título do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 4,856% na quarta-feira, seu nível mais alto desde outubro de 2023, apesar do anúncio do Departamento do Tesouro de que repassaria US$ 6 bilhões em dívida pública de longo prazo.
A recompra, que visa títulos do Tesouro com vencimento entre 10 e 20 anos, tem como objetivo melhorar a liquidez do mercado e aliviar a pressão ascendente sobre os custos de empréstimo de longo prazo. Mas o anúncio teve o efeito oposto ao pretendido: os rendimentos do Tesouro continuaram a subir, com o rendimento de 30 anos ultrapassando 5,3% e se aproximando de seu pico de agosto.
Rendimentos mais altos dos títulos são geralmente vistos como um obstáculo para ativos como bitcoin. A lógica é simples: cada dólar investido em bitcoin é um dólar que não está rendendo os 4%-5% de rendimento oferecidos por títulos do Tesouro de duração mais longa.
No entanto, isso é principalmente aplicável quando o crescimento econômico está impulsionando as rentabilidades para cima. Neste momento, esse não é o caso.
Analistas já disseram ao CoinDesk que recompras de títulos podem não funcionar, pois forças que pressionam as taxas para cima, principalmente a crescente dívida federal e mais gastos fiscais, implicando mais leilões de títulos à frente, estão em grande parte fora do controle de Bessent. Além disso, as recompras não resolvem o problema estrutural - os gastos governamentais estão fora de controle.
Os rendimentos também subiram em outros principais mercados de títulos, incluindo Europa e Japão, pois os investidores permaneceram preocupados com a inflação, os preços mais altos do petróleo e a sustentabilidade do endividamento governamental.
A mais recente operação de US$ 6 bilhões segue o anúncio original do Tesouro de que dobraria pelo menos o valor de suas recompras de longa duração, a partir do tamanho típico de US$ 2 bilhões. Os rendimentos caíram inicialmente após esse anúncio, mas depois revertiram fortemente para cima.
O Tesouro está efetivamente recomprando títulos de prazo mais longo, enquanto continua a se financiar na extremidade curta da curva de juros. Isso altera o perfil de vencimento da dívida governamental, mas não reduz suas necessidades totais de empréstimo.
A intervenção no mercado de títulos seguiu ação coordenada anterior dos EUA e do Japão para apoiar o iene japonês.
No início desta semana, o Secretário do Tesouro Scott Bessent desafiou os operadores de câmbio a apostar contra a intervenção, declarando: “Eu sou a casa agora.” Um iene mais forte também está no interesse do governo dos EUA, pois reduz a pressão sobre o Japão para vender títulos do Tesouro dos EUA para financiar novas intervenções cambiais. O Japão é o maior detentor estrangeiro da dívida governamental dos EUA.
Junto com o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro, o petróleo WTI subiu para cerca de US$ 97 por barril, igualando sua máxima de maio. O aumento intensificou as preocupações de que custos energéticos mais altos possam manter a inflação elevada, dificultando o trabalho do Federal Reserve.
Apesar da forte recuperação do iene, o Índice do Dólar dos EUA permanece próximo a 99, mantendo a pressão sobre ativos de risco. O bitcoin continuou a se consolidar em torno de US$ 78.000 após subir de aproximadamente US$ 63.000 em meados de agosto.