Rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA próximos aos máximos de 2025 enquanto o mercado aguarda clareza sobre a política do Fed

Notícia da Mars Finance: Em 9 de setembro, com o déficit fiscal dos EUA, a pressão inflacionária e a onda de financiamento em IA continuando a elevar os custos de financiamento de longo prazo, a pressão no mercado de títulos do Tesouro dos EUA aumentou. O que o mercado realmente aguarda pode não ser o reinício do afrouxamento quantitativo pelo Fed, mas sim uma explicação mais clara da “função de reação” política pelo presidente Kevin Warsh. Recentemente, os rendimentos dos títulos globais continuaram a subir, com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos atualmente em cerca de 4,80%, próximo ao pico desde 2025. Ao mesmo tempo, as expectativas de novos aumentos de juros pelo Fed aumentaram, e os investidores temem que o déficit fiscal dos EUA e a demanda por financiamento corporativo para infraestrutura de IA continuem a pressionar os rendimentos de longo prazo. Warsh anteriormente declarou na reunião de Jackson Hole que ainda há muito trabalho a ser feito para combater a inflação, interpretação do mercado como um sinal de que novos aumentos de juros ainda são possíveis. Atualmente, o mercado estima em cerca de 60% a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed na próxima semana; se ocorrer, será o primeiro aumento em mais de três anos. Especialistas apontam que o que falta atualmente no mercado de títulos é uma explicação clara da “função de reação” do Fed — ou seja, quais indicadores econômicos o Fed monitora, como equilibra os riscos inflacionários e de crescimento, e quais mudanças o levariam a ajustar sua política. Uma comunicação política mais clara ajudaria a reduzir a incerteza dos investidores sobre a inflação e a trajetória da política monetária. Em contraste, embora o Fed possua um balanço patrimonial de aproximadamente US$ 6,7 trilhões e possa influenciar as taxas de longo prazo por meio do afrouxamento quantitativo, o mercado considera geralmente baixa a probabilidade de Warsh reiniciar o QE. Warsh já criticou anteriormente a compra em larga escala de ativos por potencialmente distorcer a distribuição de riqueza e enfatizou a importância da independência do Fed. Portanto, diante da combinação de déficit fiscal, inflação e onda de financiamento em IA elevando os rendimentos de longo prazo, a escolha mais realista para o Fed talvez não seja novamente utilizar seu balanço patrimonial, mas sim comunicar com mais clareza ao mercado: caso a pressão inflacionária persista, o Fed agirá.