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Sinais de alívio geopolítico e dados fracos de emprego se combinam, permitindo que ativos de risco respirem
Os três principais índices da bolsa norte-americana fecharam em alta na sessão noturna, encerrando três quedas consecutivas. O Dow Jones Industrial Average subiu 0,56%, o Nasdaq Composite subiu 0,45% e o S&P 500 subiu 0,46%.
A recuperação do mercado deve-se principalmente a dois fatores centrais: primeiro, os dados de emprego apresentaram uma desaceleração inesperada, com o ADP dos EUA registrando apenas cerca de 38 mil novos empregos privados em agosto, o menor nível desde janeiro deste ano, reduzindo significativamente as expectativas de um aperto adicional da política monetária do Fed; segundo, a prêmio geopolítico recuou temporariamente, pois Trump declarou na quarta-feira que um novo ataque ao Irã “não durará muito”, reafirmando que os EUA já controlam o Estreito de Ormuz e estão prontos para agir novamente, além de propor momentaneamente renomear o estreito como “Estreito Trump” (posteriormente afirmando que era apenas um comentário casual). O petróleo WTI, que havia subido cerca de 9% nos três dias anteriores, estabilizou-se próximo a US$ 90 por barril, enquanto o petróleo Brent caiu abaixo de US$ 95.
Apesar de a marinha dos EUA ter escoltado 40 navios mercantes pelo Estreito de Ormuz na terça-feira, a indústria de transporte marítimo permanece cautelosa quanto à situação de segurança, com aluguéis diários de alguns petroleiros superando US$ 500 mil. Além disso, dados da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) mostram que os estoques de petróleo bruto dos EUA caíram inesperadamente em 4,5 milhões de barris, para 424,5 milhões de barris, enquanto a taxa de utilização das refinarias subiu para 98%, o nível mais alto desde 2018, indicando que os fundamentos energéticos ainda permanecem apertados. Para enfrentar os riscos de oferta, os EUA assinaram um acordo de cooperação energética com a Venezuela, e a Chevron planeja investir US$ 7 bilhões nos próximos cinco anos para aumentar a produção local para cerca de 600 mil barris por dia; o petróleo correspondente poderá entrar nos estoques americanos já em novembro, mas o CEO da Chevron alertou que esses novos suprimentos levarão anos para se materializar e não serão uma “solução imediata” para interrupções no Estreito de Ormuz no curto prazo.
O mais recente relatório Beige Book do Federal Reserve mostra que a atividade econômica cresceu moderadamente desde o início de julho, com 10 das 12 regiões registrando expansão leve a moderada. As despesas de consumo aumentaram levemente, mas a sensibilidade aos preços subiu; o consumo de luxo permanece forte. A indústria manufatureira recuperou-se impulsionada por encomendas de defesa e data centers, enquanto o emprego aumentou apenas ligeiramente. As perspectivas das empresas são geralmente positivas, mas permanecem cautelosas quanto à incerteza relacionada aos preços de energia, políticas e conflitos internacionais. O relatório Beige Book mencionou repetidamente IA e data centers, tornando-se um suporte importante para o crescimento atual.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram de seus níveis elevados, e a forte valorização do iene gerou especulações sobre intervenção.
A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu temporariamente para cerca de 4,818% (maior nível desde o final de 2023), antes de recuar e fechar em cerca de 4,78%, ligeiramente abaixo do dia anterior. Os títulos a 30 anos permanecem próximos ao nível elevado de 5,27%. Dados fracos do ADP e a pausa na alta dos preços do petróleo pressionaram as expectativas de inflação, mas as taxas de juros de longo prazo globais ainda permanecem em zona sensível. Grace Peters, chefe de estratégia do JP Morgan Private Bank, alertou que, se a rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos se aproximar ou ultrapassar 5%, o mercado acionário norte-americano pode sofrer um “ajuste saudável” de 5% a 8%, especialmente considerando a fraqueza sazonal em setembro e a proximidade das eleições de meio de mandato. A CITIC Securities atribuiu a forte alta das taxas dos títulos de mercados desenvolvidos ao aumento das expectativas de inflação, preocupações com a credibilidade soberana e a reavaliação da trajetória dos bancos centrais, mantendo riscos de alta no curto prazo.
A rentabilidade dos títulos japoneses de 30 anos subiu para 4,155%, aproximando-se do pico histórico. O leilão de títulos de 30 anos realizado na quinta-feira atraiu grande atenção. Prashant Newnaha, estrategista sênior de taxas da TD Securities para a Ásia-Pacífico, alertou: "Os títulos japoneses foram por muito tempo o âncora do mercado global de renda fixa, mas agora essa lógica foi invertida — se a venda de títulos japoneses se intensificar ainda mais, pode desencadear uma reavaliação do mercado global de renda fixa." O mercado espera amplamente um resultado fraco no leilão; caso falhe, poderá exercer pressão reversa sobre os títulos dos EUA, tornando-se um novo gatilho para o aumento dos custos de empréstimo globais.
O índice do dólar caiu levemente cerca de 0,1% para perto de 99,5. Dados mostram que a proporção de cobertura de exposição ao dólar por investidores globais caiu para o nível mais baixo desde pelo menos 2015, de 41%. Estimativas da Bloomberg indicam que se a proporção de cobertura nos seis principais mercados aumentar 5 pontos percentuais, isso poderia corresponder a cerca de US$ 230 bilhões em volume de negociação em dólar, com pressão vendedora potencial se acumulando. O iene subiu bruscamente durante o dia cerca de 1,2%, com o dólar contra o iene chegando a 158,22; o mercado está altamente alerta para uma possível intervenção conjunta EUA-Japão (o Japão já usou recorde de US$ 96,4 bilhões em setembro para sustentar o mercado).
A fraqueza do dólar impulsionou diretamente uma reversão em V nos metais preciosos; o ouro físico recuperou-se após tocar o fundo, superando os 4.400 dólares por onça; a prata subiu cerca de 2% para aproximadamente 66 dólares por onça. As ações de ouro e prata também se fortaleceram simultaneamente: a Endeavour Silver subiu quase 9%, a First Majestic Silver subiu quase 7%, e a Newmont, maior mineradora de ouro do mundo, e a Barrick Gold subiram mais de 2%. Além disso, o banco central da Holanda realocou mais de 78 toneladas de ouro de locais como Nova York para Londres devido à instabilidade geopolítica, destacando a tendência de reconfiguração das reservas dos bancos centrais. O banco Deutsche Bank analisou que a pressão de venda no mercado de ouro está quase esgotada; se o preço do ouro não cair abaixo dos 4.315 dólares por onça, é difícil desencadear uma venda sistemática, e caso os preços subam, os fundos que seguem estratégias CTA podem ser forçados a reconstruir posições compradas, permitindo que os fundos ativos e discricionários assumam a próxima onda de alta.
A disparada da Dell valida pedidos de hardware de IA, mas a aplicação sofre um banho de sangue
Na noite passada, a maioria das ações de tecnologia da bolsa norte-americana subiu, com hardware e infraestrutura fortemente validados por ordens reais e orientações; Dell, NVIDIA e Micron lideraram os ganhos; já as ações de software de aplicação e segurança cibernética sofreram uma queda coletiva.
NVIDIA subiu 3,21%, e o JPMorgan reafirmou a recomendação de "comprar" e o preço-alvo de US$ 320 após apresentação com investidores da empresa. A NVIDIA esclareceu que a meta de crescimento de 70% ano a ano para o exercício fiscal de 2028 não representa um limite de demanda; a demanda de grandes nuvens, IA soberana e corporativa permanece robusta, e, sem restrições de oferta, o negócio poderia ter mais que dobrado. Huang Renxun, em eventos relacionados ao G20, pediu aos países que acelerem a infraestrutura de IA e afirmou que a NVIDIA investirá quase US$ 1 trilhão em infraestrutura nos Estados Unidos este ano.
Dell disparou 15,81% devido a pedidos recorde de servidores de IA e aumento significativo da previsão de receita anual para cerca de US$ 192 bilhões (muito acima das expectativas do mercado). Analistas apontam que a combinação da substituição de servidores corporativos obsoletos e da nova demanda por inferência de IA formou um duplo impulso. Broadcom caiu levemente durante o pregão, mas os resultados pós-pregão mostraram um aumento de 86% na receita do Q3, chegando a cerca de US$ 29,6 bilhões, com receita de semicondutores de IA aumentando mais de duas vezes, para US$ 16,7 bilhões; no entanto, a previsão de receita para o quarto trimestre fiscal foi de cerca de US$ 34,8 bilhões, abaixo das expectativas de mercado de US$ 35,05 bilhões, pressionando temporariamente a ação após o horário de negociação. Mais importante ainda é a orientação de longo prazo para IA: a empresa elevou sua previsão de receita de IA para este ano fiscal para US$ 58 bilhões, prevendo que no próximo ano fiscal quase dobrará, podendo atingir US$ 230 bilhões no ano fiscal de 2028, o que mantém a Broadcom como um dos principais beneficiários da IA, além da NVIDIA, em termos de chips e redes personalizados.
Além disso, os modelos de IA também estão passando por intensa competição interna; ontem à noite, o Google lançou o Gemini 3.8 Flash e um modelo de segurança cibernética, reforçando suas capacidades em programação, agentes e segurança cibernética. Isso gerou preocupações no mercado de que empresas de grandes modelos, como o Google, possam entrar diretamente nos mercados centrais de empresas como a Palantir e de segurança cibernética, fazendo com que a Palantir caísse cerca de 6%. A Meta também lançou simultaneamente o Muse Spark 1.3, afirmando que é o modelo de IA mais poderoso já desenvolvido pela empresa. O chefe de IA declarou que houve um salto significativo no desempenho, com as maiores melhorias ocorrendo em programação e capacidades de agentes, tornando-o “competitivo” com o Claude Fable 5.1 da Anthropic e “superior” ao GPT-5.6 Sol da OpenAI em tarefas de programação. As ações da Meta subiram 2,47%. O foco desta rodada de competição em IA está passando de “qual modelo tem a pontuação mais alta” para “quem consegue usar a IA de forma mais barata”. A Meta afirmou que o novo modelo reduziu em cerca de 20% a chamada de ferramentas e em cerca de 25% o consumo de tokens. Isso significa que o custo para concluir tarefas com IA está diminuindo, algo crucial para a explosão futura de aplicações.
Ações específicas do projeto e flutuações de preço das ações:
Dell sobe 15,81%: pedidos de servidores de IA atingem recorde e orientação anual é significativamente revisada para cima, reforçando a narrativa de alta de longo prazo para data centers. Entre as ações de hardware relacionadas, Micron Technology subiu 2,43% (seus módulos NAND de alta durabilidade, integrados em embalagens GPU, superaram os limites da memória de vídeo); enquanto Hewlett Packard Enterprise teve desempenho no Q3 acima do esperado, mas a gestão alertou que gargalos na cadeia de suprimentos não conseguem acompanhar a demanda "explosiva", caindo mais de 5% no pregão noturno.
NVIDIA fechou em alta de 3,21%: JPM reafirma recomendação de compra; a empresa esclareceu que o quadro de crescimento para FY28 não é um limite de demanda, e a oferta ainda é o gargalo. O setor de semicondutores como um todo apresentou recuperação, com o índice Philadelphia Semiconductor subindo cerca de 0,45%.
Microsoft caiu 0,84%: pela primeira vez em mais de dez anos, reformula estrutura de demonstrações financeiras, reduzindo segmentos operacionais a “Agentes e Infraestrutura” e “Dispositivos e Consumidor”; operações de nuvem serão divulgadas separadamente, com receitas de negócios-chave como Azure e Microsoft 365 Cloud reveladas individualmente, permitindo que o mercado avalie diretamente a relação entre investimentos em nuvem de IA e sua realização de receita.
Palantir caiu 5,81%, apesar da empresa ter recebido o contrato principal do Exército dos EUA para o sistema de estação terrena TITAN, pois o Google lançou um modelo de IA seguro voltado para governos e infraestrutura crítica, gerando preocupações no mercado sobre o aumento da concorrência no setor de IA para governos.
Ações de software caem fortemente: Datadog cai mais de 6%, CrowdStrike cai cerca de 5,42%; MongoDB cai mais de 13% (receita do Q2 aumentou 30,5% em base anual, orientação anual revisada para cima, mas o mercado está mais focado na qualidade dos lucros e na pressão dos incentivos em ações); Palo Alto Networks cai 9,28% (desempenho sólido, mas expectativas de crescimento desaceleradas, além da entrada de empresas de grandes modelos no setor de segurança cibernética, levando à revisão para baixo da avaliação); C3.ai mantém a previsão anual de receita inalterada, mas a orientação para o segundo trimestre ficou abaixo do esperado, caindo 1% no pós-mercado.
Tesla sobe 0,26%: o mercado aguarda o lançamento do Cybercab de hoje; autonomia, Robotaxi e robôs humanóides permanecem como principais fontes de elasticidade de avaliação. Musk prevê que, até 2036, o número global de robôs humanóides ultrapassará 1 bilhão e afirma que a IA pode impulsionar o crescimento do tamanho da economia global em 20% a 30%, equivalente a um aumento anual de US$ 20 trilhões a US$ 30 trilhões.
Credo Technology caiu 20,04%: A receita do primeiro trimestre da Credo foi de US$ 479 milhões, um aumento de aproximadamente 115% em relação ao mesmo período do ano anterior, com EPS de US$ 1,20, ambos superando as expectativas; no entanto, a margem bruta caiu 3,7 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior para 64,5%, e o Bank of America reduziu o preço-alvo de US$ 340 para US$ 275.
Eos Energy sobe cerca de 19%: parceria com o Google e a MN8 para um projeto de energia solar + armazenamento baseado em zinco na Virgínia Ocidental, com o Google adotando pela primeira vez sua tecnologia de bateria de zinco aquosa.
Broadcom caiu 0,66% no pregão regular e 1,5% no pregão noturno: a receita do terceiro trimestre fiscal aumentou 86% na base anual, com receita de semicondutores de IA atingindo 16,7 bilhões de dólares, mais de duas vezes o valor anterior; no entanto, a previsão de receita para o quarto trimestre fiscal ficou ligeiramente abaixo do esperado. A gestão elevou a previsão de receita de IA para este ano fiscal para 58 bilhões de dólares e espera que a receita de IA em 2028 alcance 230 bilhões de dólares, mantendo a narrativa de longo prazo sobre IA robusta.
Snowflake caiu 4,37%, mas subiu mais de 23% no pregão noturno: elevou a previsão anual de receita de produtos para cerca de US$ 6,07 bilhões, superando as expectativas, com aceleração na adoção da ferramenta de codificação assistida por IA.
Próximos pontos a observar:
3 de setembro (quinta-feira)
20:30 — Conselheira do Fed Waller participa de entrevista: Este é um discurso importante antes do período de silêncio do FOMC. Se Waller reforçar a postura mais dura de Wash, a probabilidade de um aumento de juros em setembro pode continuar subindo; se enfatizar os riscos ao emprego, o mercado pode reduzir a precificação de juros.
Lançamento do Cybercab da Tesla: A Tesla lançará o Cybercab sem volante nem pedais em Austin. O mercado está atento à sua entrada oficial na frota de Robotaxis, ao progresso das licenças comerciais, ao cronograma de produção em massa e ao modelo econômico por unidade; se o lançamento superar as expectativas, os conceitos de Tesla, condução autônoma, sensores, computação a bordo e Robotaxi receberão impulso.
A Conferência Mundial de Baterias para Veículos Elétricos de 2026 está em andamento até 4 de setembro: líderes do setor como Tesla, CATL e BYD estão participando e lançarão o Índice de Desenvolvimento da Indústria de Baterias para Veículos Elétricos. Avanços significativos em baterias totalmente sólidas, carregamento rápido, segurança de baterias e tecnologias de armazenamento de energia afetarão os setores de veículos新能源, materiais para baterias, equipamentos e armazenamento de energia.
4 de setembro (sexta-feira)
Resultados da DocuSign, Lululemon, Zscaler, Ciena, UiPath, Planet Labs, Ambarella: Zscaler observa a demanda por segurança em nuvem, Ciena observa a conjuntura da comunicação óptica, DocuSign observa os gastos em software corporativo, Lululemon observa a resiliência do consumo, Ambarella observa IA de borda e chips de visão automotiva.
20:30 População ativa, taxa de desemprego e salário médio por hora dos EUA em agosto: o principal dado global da semana. O mercado espera um aumento de aproximadamente 55.000 a 58.000 postos de trabalho, com a taxa de desemprego mantida em 4,1%. Se o emprego e os salários superarem as expectativas, reforçará as apostas em um aumento de juros em setembro, elevando o dólar e os rendimentos dos títulos de curto prazo, enquanto o Nasdaq, o ouro e as ações de crescimento de longo prazo enfrentam pressão. Se os dados de emprego forem claramente mais fracos, isso enfraquecerá a precificação de uma postura mais dura do Fed, podendo levar a uma recuperação nos títulos do Tesouro dos EUA, ouro e ações de tecnologia.