Em Filadélfia, em abril de 2026, os sinos fora da Independence Hall ainda tocam pontualmente. Mas, não muito longe, em Wall Street e Silicon Valley, uma aposta silenciosa de centenas de milhões de dólares entra no momento mais intenso.
Neste ano, Donald Trump completou um ano desde seu retorno à Casa Branca. No entanto, em vez de uma canção de vitória, ele enfrenta o mais cruel “cântico das eleições de meio de mandato” da política americana. A vantagem dos republicanos na Câmara dos Representantes foi reduzida a meros 5 assentos, e em mercados de previsão como o Kalshi, a probabilidade de os democratas recuperarem o controle da Câmara subiu silenciosamente para 86%.
Isso não é apenas uma disputa por vagas, mas uma corrida contra o tempo para ver se a “legalização das criptomoedas” conseguirá “romper o casulo” antes do verão de 2026.
O "instinto de correção" dos eleitores
Ao revisar a história, a política americana apresenta uma "gravidade" quase como uma lei física: os eleitores sempre "corrigem" o poder do presidente nas eleições de meio de mandato, votando contra após o entusiasmo de dois anos atrás.
Em 20 das 20 eleições de meio de mandato desde 1946, o partido do presidente perdeu assentos. A probabilidade de derrota é de até 90%. Em média, o partido no poder perde 28 assentos na Câmara dos Representantes e 4 assentos no Senado.
As únicas três exceções na história foram todas forçadas por eventos externos extremos para "mudar o destino":
Roosevelt em 1934: dependendo da recuperação após o fundo da Grande Depressão para sobreviver desesperadamente.
1998: Clinton - A reação popular causada pela impeachment radical do Partido Republicano.
Bush em 2002: o dividendo de unidade patriótica sem precedentes após os ataques de 9/11.
Mas em 2026, Trump não terá esses “cheats” em mãos. Pelo contrário, ele está preso em um emaranhado de pressões múltiplas: a fumaça da crise no Irã ainda não se dissipou, e as cadeias de suprimento globais sofrem sob o golpe das tarifas. Dados mostram que a política tarifária faz com que as famílias americanas gastem, em média, US$ 233 a mais por mês; os efeitos residuais dos aumentos de juros do Fed ainda não se dissiparam, o preço do petróleo oscila em torno de US$ 120, e esse é o maior aumento de carga tributária em termos de proporção do PIB desde 1993.
Quando a aprovação econômica de Trump caiu para 31%, um novo mínimo em sua carreira, a chamada ansiedade das eleições de meio de mandato deixou de ser uma preocupação emocional e tornou-se um fato frio e lógico.
O “cerco” do governo dividido e o “ataque surpresa” das ordens executivas
Se os democratas recuperarem a Câmara dos Representantes, Washington retornará ao cenário de “governo dividido”. Para Wall Street, isso pode ser um sinal positivo. A divisão significa que as políticas não mudarão drasticamente, e o mercado adora essa previsível mediocridade. Mas para o setor de criptomoedas, que anseia por mudanças estruturais na regulamentação, isso é como bater contra um muro alto.
No entanto, Trump nunca foi alguém que ficaria de braços cruzados. Quando a porta da legislação se fechar lentamente, é muito provável que ele retorne ao seu campo mais habilidoso: o governo por ordens executivas.
Podemos prever que, assim que perder o impulso legislativo, a estratégia de Trump mudará rapidamente de um ataque abrangente para operações de surpresa por trás das linhas inimigas. Essa transformação se manifesta principalmente em três níveis:
Recursos humanos são política
Mesmo perdendo a Câmara dos Representantes, desde que o Partido Republicano consiga manter o Senado (o mapa de 2026 é relativamente favorável aos republicanos, pois os democratas defendem mais assentos), Trump terá a “espada de poder” para confirmar nomeações.
A troca do presidente da SEC, a mudança radical na posição da CFTC, as diretrizes administrativas do Departamento do Tesouro sobre stablecoins e a redução dos requisitos do OCC para bancos custodiarem ativos digitais — todas essas ações não precisam da aprovação da Câmara dos Representantes. Enquanto a pessoa sentada naquela cadeira for “um deles”, as comportas regulatórias podem dar uma virada de 180 graus sem alterar nenhuma cláusula legal.
Porta dos fundos do processo de reconciliação orçamentária
Nas fendas de um governo dividido, existe um mecanismo especial chamado "processo de reconciliação". Se os republicanos mantiverem o controle do Senado e de qualquer uma das câmaras, leis relacionadas a orçamento e impostos podem contornar o limiar de 60 votos. Isso significa que cláusulas relacionadas ao "bolso", como regras de tributação de rendimentos de staking e declarações fiscais de ativos digitais, ainda têm chance de ser aprovadas por maioria simples.
Escudo inabalável do direito de veto
Se a Câmara dos Representantes democrata tentar aprovar um projeto de lei rigoroso anti-cripto, o poder de veto de Trump se tornará a última linha de defesa para a indústria. Embora este impasse legislativo não traga progresso, pelo menos preservará os interesses atuais e impedirá que o cenário retroceda à era obscura anterior a 2022.
Verão de 2026: o "Dia D" da indústria de criptomoedas
Embora medidas administrativas possam aliviar a urgência, o setor realmente anseia por "certeza legal". Atualmente, dois projetos de lei fundamentais, o CLARITY Act (lei de estrutura de mercado) e a Lei de Stablecoins, encontram-se em um ponto crítico.
Em janeiro deste ano, o projeto de 278 páginas divulgado pelo Senado ficou em impasse quanto à distribuição de rendimentos de stablecoins e à definição de DeFi. O setor cripto investiu US$ 288 milhões essencialmente para comprar tempo. Eles precisam forçar a aprovação da lei antes do verão de 2026, antes que as eleições de meio de mandato entrem em seu auge e os dois partidos parem completamente de colaborar.
Por que o verão de 2026?
Porque, uma vez perdida essa janela, se os democratas recuperarem a Câmara conforme o planejado, é altamente provável que escolham reescrever os termos ou até mesmo arquivar esses projetos de lei até após as eleições de 2028. Para as grandes empresas de criptomoedas, um atraso de dois anos significa bilhões de dólares em custos de conformidade e a perda da janela global.
Nas redes sociais, muitos nativos da criptomoeda começaram a expressar decepção com Trump. A progressão lenta do projeto de lei e o desempenho dos preços, que não subiram como esperado com base nas promessas políticas, geraram essa emoção de "menos do que esperado", proveniente de uma otimismo excessivo quanto à eficiência política.
Mas devemos enfrentar um fato: Trump, embora não consiga combater a gravidade, já alterou a constante gravitacional.
Em 2022, a indústria discutia: “Seremos totalmente proibidos?”; em 2026, discutimos: “O janela legislativa será adiada devido às eleições de meio de mandato?”
A normalização dos ETFs: tornou-se parte dos ativos financeiros principais.
Flexibilização da postura regulatória: da discussão sobre a revogação do SAB 121 à quebra do gelo na custódia regulamentada.
Mudança estrutural no poder do congresso: mesmo com a redução de assentos em 2026, a base de apoio à criptomoeda no congresso já não é mais a margem de outrora.
Trump não é o "salvador" das criptomoedas; ele é um presidente empresário astuto. Ele abriu um cenário de nível mundial para a indústria, mas a indústria não pode depender dele para sempre combater o ciclo da política americana.
Busque certeza no fim do ciclo
Para a indústria de criptomoedas, uma prosperidade sustentada por doações políticas e promessas de um único líder é, em última análise, frágil. Quando o preço do petróleo, as contas de supermercado e a fumaça da guerra no Irã ocupam a mente dos eleitores, as criptomoedas devem provar que não são apenas ferramentas de especulação financeira, mas parte indispensável da futura infraestrutura financeira dos Estados Unidos.
Se, no verão de 2026, o projeto de lei finalmente ficar preso diante da barreira da Câmara dos Representantes, a indústria de criptomoedas terá de aceitar uma era de ordens executivas mais longa e mais tortuosa. Isso pode trazer dor a curto prazo, mas, vista sob a perspectiva histórica, trata-se apenas de uma força convencional da gravidade.
A tempestade de médio prazo acabará, e as regras que sobreviverem a ela formarão o cenário da indústria para a próxima década.