A narrativa cripto dos EUA já se infiltrou em cada fenda do sistema financeiro tradicional, com empresas competindo por alianças para garantir sua fatia do bolo. E o Taiwan?
(Resumo anterior: 《Wen Hongjun Stablecoin Nova Finança - 19》Declaração Conjunta EUA-Reino Unido! A Revival Digital do Dólar Europeu 2.0)
(Contextual addition: Wen Hongjun Stablecoin New Finance - 18: OUSD Free Competition vs. Bank Deposit Tokens Upholding the Standard, Old and New Forces Engage in Full-Scale Battle)
As narrativas cripto já foram assumidas pela finança tradicional; o segundo semestre de 2026 será uma "guerra de alianças".
Primeiro, veja uma tabela onde o Tiger Research compilou os temas dominantes do mercado de janeiro a dezembro de 2025:
- 1 de janeiro AI Agent (ai16z, Virtuals)
- Fevereiro Memecoin (Trump, Melania)
- Março InfoFi (Kaito, Cookie3)
- Abril RWA (BlackRock, Fidelity)
- Maio DAT (Estratégia, Bitmine)
- June stock tokenization (Robinhood, xStocks)
- July Stablecoins (Tether, Circle)
- Agosto Launchpad (Kaito, Buidlpad)
- Setembro PerpDEX (Hyperliquid, Aster)
- Outubro x402 (Coinbase)
- November Privacy (Zcash)
- Mercados de previsão de dezembro (Polymarket, Kalshi)
Doze narrativas, uma troca por mês, movimentadas como uma roda de carrossel.
Mas a questão-chave é: passado um ano, quais ainda têm relevância e continuam em desenvolvimento?
🔰 A resposta é clara, restam apenas três: “tokenização de ações, stablecoins, mercados de previsão”.
Um, os três sobreviventes têm um ponto em comum
Ao revisitar essas três narrativas sobreviventes, você perceberá um fato: todas elas são produtos do "planejamento de entrada no mercado financeiro tradicional".
- Tokenização de ações, com infraestrutura de mercado existente por trás, como Robinhood, Nasdaq e DTCC.
- Stablecoins, por trás estão Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, grandes bancos.
- Mercados preditivos, apoiados por exchanges reguladas pela CFTC, como a Kalshi, e com investimento real da ICE (empresa-mãe da Bolsa de Nova York).
Por outro lado, veja os que morreram: Memecoin, InfoFi, Launchpad, PerpDEX — todos claramente são nichos autossuficientes nativos da cripto.
A conclusão é um pouco cruel: toda a narrativa da criptomoeda foi oficialmente assumida pela finança tradicional em 2025.
Quem é o impulsionador?
A mudança de atitude do governo Trump, o ato GENIUS Act, forneceu um caminho legal para stablecoins, além da legislação CLARITY Act (Digital Asset Market Structure Act) — que atualmente aguarda votação na pauta do Senado, com a Casa Branca a classificá-la como prioridade, mas exige 60 votos e pelo menos sete senadores democratas a apoiá-la transpartidariamente; o período antes do recesso de agosto é a última janela. A aprovação ainda não está garantida, mas a direção já está clara: Washington está transferindo gradualmente os ativos criptográficos para o quadro regulatório financeiro tradicional.
Os jogadores nativos de criptomoeda fizeram experiências narrativas por dez anos, e os poucos que acabaram sendo escaláveis foram assumidos por pessoas vestindo ternos elegantes.
II. Segundo semestre de 2026, Financier SpongeBob adiciona três novas narrativas
Os três acima (tokenização de ações, stablecoins e mercados de previsão) certamente continuarão a se desenvolver vigorosamente até 2026, sem dúvida.
Mas Patrick precisa adicionar três, acho que serão as novas narrativas que realmente se desenvolverão no segundo semestre deste ano:
1️⃣ Tokenized deposits (Banking Alliance): Banks finally got it—instead of being bypassed by stablecoins, they’re moving deposits on-chain. SWIFT has already launched a blockchain ledger with 17 globally systemically important banks; Japan Post Bank’s DCJPY is set to open to 120 million accounts, and JPMorgan’s JPM Coin has been running for a while. I covered this line in Article 18 of “The New Finance of Stablecoins,” so I won’t repeat it here.
2️⃣ CBDC (impulsionadas por cada país): o Senado dos EUA rejeitou por 85 a 5 o dólar digital varejista, mas isso é apenas nos EUA. O euro digital europeu continua avançando, o e-CNY chinês segue em pleno funcionamento, e o projeto-piloto de token de depósito do banco central da Coreia ainda será usado para emitir subsídios governamentais de 110 trilhões de wons sul-coreanos. A saída dos EUA desta corrida não significa que o mundo inteiro saiu — pelo contrário, isso torna os outros países ainda mais pressionados para preencher a lacuna.
3️⃣ Guerra de alianças (bancos centrais nacionais e alianças regionais) — esta é a mais interessante e mais digna de discussão. Abordaremos o terceiro ponto em um capítulo dedicado:
Três: Batalha da aliança: Uma batalha em equipe ocorrendo simultaneamente em todo o mundo
No passado, ao falar sobre stablecoins, as pessoas costumavam perguntar: “Qual emissor vai vencer?”. Após 2026, essa pergunta ficará obsoleta — porque os jogadores já não serão empresas, mas alianças. E serão várias alianças lutando ao mesmo tempo, se sobrepondo e competindo entre si:
🌐 BIS lidera a aliança dos sete países: Project Agora — O Banco de Compensações Internacionais reúne sete principais bancos centrais e uma grande quantidade de instituições privadas reguladas para criar um livro-razão unificado para moedas comerciais tokenizadas e moedas de banco central no varejo. Este é um movimento de nível "corporativo" do sistema antigo.
🇺🇸 Bloco do dólar: Aliança OUSD + declaração conjunta Reino Unido-EUA, mais de 140 empresas, abrangendo bancos, pagamentos, tecnologia e cripto. Somando-se à declaração de cooperação em ativos digitais entre Reino Unido e EUA, equivale à reunião do bloco anglo-saxão na mesma linha.
🇪🇺 Bloco do euro: Aliança de moeda estável em euro composta por 37 bancos da Qivalis. Eu disse no dia 19 que é mais como um clube bancário do que um mercado.
🇨🇳 China: CIPS + mBridge, sistema de pagamento transfronteiriço do yuan, acrescido da Ponte Multilateral de Moedas Digitais de Bancos Centrais. Não utiliza blockchains públicas nem entidades privadas; utiliza canais de liquidação soberano-soberano. (Sistema de liquidação não alinhado aos EUA: Irã e Rússia??)
🇯🇵 Japão: O Project Pax, com a Progmat e o Mitsubishi UFJ como núcleo, deseja utilizar a infraestrutura existente de mensagens SWIFT para realizar liquidação de stablecoins transfronteiriças. A estratégia do Japão é muito japonesa — não virar a mesa, mas melhorar a mesa existente.
🇰🇷 Coreia do Sul: Projeto Han River — o programa de token de depósito e CBDC varejista do Banco da Coreia, na segunda fase, será diretamente integrado ao cenário prático de distribuição de subsídios governamentais, com planos de expandir para a tokenização de títulos do governo e liquidação transfronteiriça, além de integração com Agora.
🇸🇬 Cingapura: Project Guardian liderado pelo MAS, focado em tokenização de ativos e DeFi institucional, com a participação de grandes bancos internacionais em testes. A abordagem tradicional de Cingapura: não competir pelo direito de emissão, mas pela definição de padrões e posição de hub.
🇦🇺 Austrália: Projeto Acacia – experimento de CBDC varejista e liquidação tokenizada do Banco Central da Austrália.
Acabou de aprender muitos termos de uma só vez…! E Taiwan?
Taiwan também deveria chamar de Project Bubble Tea? Ou Project Chicken Cutlet? 🤣
——Claro, essa frase é meu humor "pai", mas a pergunta abaixo não tem nada de engraçada:
✅ Enquanto os bancos centrais, bancos e gigantes de pagamento de todo o mundo estão se unindo, dando nomes às suas alianças e lutando por um lugar na mesa, onde está Taiwan agora?
Coincidindo com o fato de que o ex-primeiro-ministro Chen Chong também escreveu um artigo apelando ontem, como é que nossa indústria tecnológica mais importante de Taiwan subitamente caiu no silêncio?...
Quatro: A posição estratégica de Taiwan não está em "emitir moedas", mas em "chips e poder de processamento" 🔥
Isso é algo que o Patrick Financeiro vem falando há muito tempo.
Se a abordagem de Taiwan for “os outros têm stablecoins, então também precisamos de uma stablecoin em TWD”, então já perdemos desde o início. Porque o limite da stablecoin em TWD é a demanda internacional pelo TWD — e, honestamente, essa demanda é pequena.
✅ A verdadeira moeda de Taiwan nunca foi a moeda, mas sim semicondutores e poder de cálculo.
A cadeia de suprimento de computação para IA global depende criticamente de Taiwan. Chips, empacotamento e fabricação de servidores — nessa cadeia, a influência de Taiwan é mais forte do que qualquer união monetária regional. E a capacidade de computação está sendo rapidamente financeirizada; justamente no final deste mês, na edição de agosto da revista ''Taiwan Banker'', escrevi sobre o tema dos títulos de capacidade de computação e sua financeirização — ela passou de um “custo de aquisição de equipamentos” para um ativo com descoberta de preço, mercado futuro e que pode ser dividido em unidades de GPU-Hour para precificação e negociação. A CME já está operando futuros de capacidade de computação — isso não é apenas imaginação.
Então, a direção que a Hayek Technology sempre defendeu é: "Aliança da Capacidade de Processamento da Ásia OPEC + camada de liquidação em criptomoedas estáveis".
A lógica da ação é simples e se divide em três níveis:
Primeiro nível: transformar a capacidade de mineração em um produto mensurável. Quem possui quantos GPU, quantos MW de energia elétrica e quantas GPU-Hour foram realmente executadas — tudo pode ser medido e auditado. Essa é a vantagem física já existente em Taiwan.
Segunda camada: transformar a capacidade de processamento em mercadoria e tokenização. GPU-Hour torna-se um ativo negociável, passível de staking e utilizado como garantia para financiamento. Esta camada determina se a capacidade de processamento pode se tornar um ativo financeiro, e não apenas uma depreciação de equipamentos.
Camada três: liquidação e compensação com criptomoedas estáveis. Comprar e vender poder de mineração transfronteiriço não pode esperar T+2, nem suportar fricções cambiais entre países. Ele exige naturalmente uma camada de liquidação de 24 horas, programável e sem fronteiras — este é exatamente o cenário de aplicação mais convincente para criptomoedas estáveis, muito mais significativo do que pagamentos no varejo.
Em outras palavras: Taiwan não precisa lutar pela disputa de “qual moeda está sendo usada”; Taiwan deve competir por quem definirá e liquidará a capacidade de computação mundial.
Quando os fornecedores de poder de hash da Ásia — Taiwan, Japão, Coreia do Sul, Cingapura e capital do Oriente Médio — conseguirem formar um mecanismo coordenado, semelhante à OPEP, para decidir coletivamente o poder de precificação da capacidade de hash e utilizar conjuntamente uma infraestrutura de liquidação, Taiwan deixará de ser apenas um nó de fabricação sob projeto alheio e se tornará um co-diseñador dessa estrutura.
Este é o único lugar inegociável que a Taiwan tem a chance de conquistar nesta guerra aliança.
Por fim, celebre a conclusão complementar do 20º artigo sobre Patrick Estrela
Em 2025, a narrativa cripto foi assumida pela finança tradicional. Em 2026, a finança tradicional está se dividindo em diversos grupos concorrentes. E o que todos esses grupos realmente estão disputando, desde o início, nunca foram as "moedas", mas sim a liderança no processo de liquidação (já mencionado várias vezes nos artigos anteriores).
Se a Taiwan pensar apenas em lançar uma stablecoin em nova dólar taiwanês, está tentando conseguir um assento na mesa dos outros. Mas se a Taiwan entender claramente que possui os chips e a capacidade de processamento que o mundo inteiro precisa, então não estamos aqui para pedir um assento — somos quem tem o direito de distribuir as cartas (não pense em coisas erradas sobre lindas dealer online… 🫠).
Seja o projeto Bubble Tea ou o projeto Chicken Cutlet, os nomes não importam. Mas essa mesa de jogos precisa ser garantida antes de podermos sentar.
A seguir, bem-vindo ao nome do projeto, aberto para todos me ajudarem a continuar…👇
