Apesar da continuação da alta dos preços, os consumidores americanos continuam gastando seus salários. Enquanto os preços do diesel se aproximam de níveis históricos elevados, eles ainda compram pick-ups; e com os preços da carne bovina em alta, ainda desfrutam de refeições de bife.
Isso é indiscutivelmente uma boa notícia para a economia e o mercado, mas Wall Street teme que essa situação não seja sustentável. As vendas no varejo e as despesas de consumo pessoal continuam a crescer, mas o nível de endividamento dos consumidores também está aumentando simultaneamente. Ao mesmo tempo, os preços persistentemente altos do petróleo e as taxas crescentes dos títulos do Tesouro dos EUA prejudicaram o humor dos consumidores. O índice preliminar de confiança do consumidor divulgado pela Universidade de Michigan na sexta-feira caiu para o nível mais baixo em cinco meses, enquanto as expectativas de inflação aumentaram ainda mais.
Tudo isso está deixando Wall Street cada vez mais preocupada com o fim iminente desse frenesi de consumo, o que retirará um dos pilares fundamentais que sustentam os mercados acionários norte-americanos próximos aos seus máximos históricos.
Eric Clark, CIO da Accuvest Global Advisors, disse: "Os consumidores não podem suportar aumentos de preços para sempre. Na maioria das vezes, o crescimento dos salários não acompanha a inflação que experimentamos, forçando os consumidores a fazer escolhas."
À medida que o período de resultados se aproxima, investidores e estrategistas estão concentrando-se na situação do consumidor. Quando grandes bancos começarem a divulgar seus resultados esta semana, eles darão ênfase aos dados de gastos com cartões de crédito; à medida que se aproxima a temporada de compras de fim de ano, as orientações dos varejistas sobre as perspectivas de vendas futuras também serão acompanhadas de perto.
O estrategista de investimentos do Bank of America, Tom Hainlin, disse: "Estamos procurando sinais de fadiga do consumidor. A continuação da alta nos preços de alimentos e gasolina acabará por sobrecarregar os consumidores?"
O sentimento geral em Wall Street está mais negativo, com analistas continuando a reduzir as previsões de lucro para os setores de bens de consumo não essenciais e essenciais. No início do ano, a inflação causada por tarifas e a alta dos preços do petróleo já haviam levado os analistas a revisar para baixo suas previsões; recentemente, os aumentos de juros do Federal Reserve e a forte alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA aumentaram ainda mais os custos de empréstimo, pressionando ainda mais as expectativas para baixo.
Com base nos dados compilados, os investidores atualmente esperam que os setores de bens de consumo não duráveis e bens de consumo duráveis apresentem crescimento negativo nos lucros, pela primeira vez desde o final de 2024. Espera-se que esses dois setores reduzam cerca de 30% do crescimento esperado dos lucros do S&P 500 em 2026.
Sinal negativo
Embora os dois setores mencionados acima representem apenas 13% do peso do índice S&P 500, sua fraqueza é vista como um sinal preocupante devido à importância dos consumidores para a economia americana. Uma redução significativa nos gastos das famílias durante as festas em bens de alto valor, normalmente comprados com cartão de crédito, como banheiras de hidromassagem, será considerada um sinal precoce de desaceleração nos gastos de consumo como um todo.
Gina Martin Adams, estrategista de mercado chefe da HB Wealth Management, disse: "Os consumidores podem demonstrar uma fraqueza extremamente acentuada, erosionando a confiança do mercado na economia como um todo. Esse impacto é suficiente para mudar a situação."
No entanto, ela acredita que, dado que os dados recentes de gastos do consumidor e crescimento salarial permanecem sólidos, esse cenário é pouco provável no curto prazo. Mas ela observa que a questão se manifestará primeiro por meio da redução na demanda por bens duráveis adquiridos com empréstimos.
“Desde geladeiras, móveis e carros até moradias,” disse Martin Adams, “essas categorias de bens duráveis mais sensíveis às taxas de juros refletem mais claramente a fraqueza do consumidor.”
Declínio nas vendas do Big Mac
Na McDonald's, as vendas do Big Mac estão caindo, e as ações da empresa já caíram 23% este ano, com tendência de registrar o pior desempenho anual desde 2002.
Anthony Saglimbene, estrategista de mercado chefe da Ameriprise Advisor Services, disse: “Todos os bens que precisam ser transportados por caminhão estão aumentando de preço.”
Os investidores já começaram a se posicionar antecipadamente, retirando em grande escala dos setores de bens de consumo essenciais e não essenciais. Desde o início deste ano, ambos os setores apresentaram desempenho inferior ao índice S&P 500.
Thomas Martin, gerente sênior de carteira da Globalt Investments, disse: “Muitos de nós, incluindo nós mesmos, acreditávamos que os consumidores não aguentariam, mas a força atual do consumo ainda é surpreendente.” Ele atualmente possui uma ligeira subpesagem no setor de consumo e prefere empresas como Costco e Casey’s, com bases de clientes estáveis, em vez de fabricantes de bens de consumo.
O analista de estratégia de investimentos da Baird, Ross Mayfield, disse: "Acho que os problemas de consumo refletidos no mercado de ações podem ser mais graves do que os dados econômicos sugerem."
A questão em aberto é se a fraqueza no consumo acabará por afetar o mercado como um todo, em um ambiente atual dominado pela onda de investimentos em IA. Analistas esperam um crescimento de 25% nos lucros do terceiro trimestre, principalmente impulsionado por grandes empresas de tecnologia e pelo aumento dos lucros no setor de energia devido aos preços elevados do petróleo.
Mayfield afirmou que isso torna o mercado atual um período histórico especial. Normalmente, os mercados acionários norte-americanos dependem do consumo para impulsionar o crescimento das vendas e a melhoria das margens, mas esta bull market é principalmente impulsionada pelo setor de tecnologia. Ao mesmo tempo, o problema da baixa amplitude do mercado está se agravando. Na semana passada, o S&P 500 atingiu um recorde histórico, mas apenas cerca de um terço das suas ações estavam acima das médias móveis de 50 e 100 dias.
“Quanto mais concentrado for o mercado, mais suscetível ele será a ser afetado por problemas em um único ponto,” disse Mayfield, alertando os investidores para não ignorar o fato de que a história do consumo está esfriando. “Se o consumo enfrentar problemas, o mercado cairá.”