EUA e Japão intervêm no mercado do iene, usando táticas não convencionais

Este veterano de fundos de hedge, que já ganhou US$ 1 bilhão apostando no mercado de câmbio, está utilizando uma tática não convencional que impressiona Wall Street, unindo-se ao Japão para lançar a primeira intervenção cambial em quase 30 anos.

Para que os jornalistas pudessem ver o conteúdo de seu caderno, o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, exibiu deliberadamente uma “tarefa pendente”: comprar até US$ 10 bilhões em ienes.

Esta cena não é uma trama de filme, mas sim uma operação pública realizada por Bessent no âmbito da ação conjunta EUA-Japão para sustentar o iene. Com a experiência de ter ganhado US$ 1 bilhão para fundos da George Soros por meio de negociações cambiais em Wall Street, este secretário do Tesouro do governo Trump está intervindo no mercado cambial de maneira diferente dos secretários do Tesouro tradicionais.

Esta intervenção conjunta de Washington e Tóquio para estabilizar o iene é a primeira do tipo em cerca de 30 anos. Além de exibir publicamente um caderno, Besant também adotou uma série de medidas não convencionais, incluindo o uso das reservas em euros detidas pelos Estados Unidos e a menção pública de uma ferramenta de liquidez do Federal Reserve que o Japão pode utilizar.

Stephen Myrow, sócio gestor da Beacon Policy Advisors e ex-funcionário do Departamento do Tesouro do governo Bush, disse: “Sinto que ele está mais pensando: ‘Bem, isso seria um bom movimento quando eu era trader.’”

Milo acredita que o comportamento de Bessent no cargo de secretário do Tesouro difere do de funcionários tradicionais. “Ele opera com grande facilidade fora de seus limites tradicionais, pois seu ‘limite’ não é o âmbito tradicional do Tesouro — mas a credibilidade do mercado.”

A intervenção conjunta dos EUA e do Japão obteve efeitos iniciais, com o iene se recuperando de seu menor nível em 40 anos. No entanto, os traders de mercado estão observando se essa tendência de alta poderá ser mantida. Bessent declarou na terça-feira que a persistente fraqueza do iene pode aumentar o risco de uma further desvalorização de outras moedas asiáticas, sugerindo a possibilidade de mais medidas no futuro.

Esta ação também reflete a mudança na abordagem da diplomacia econômica dos Estados Unidos.

Os últimos secretários do Tesouro dos EUA, incluindo Henry Paulson e Robert Rubin, ambos ex-executivos do Goldman Sachs, vêm principalmente do setor financeiro com experiência no lado "vendedor", e seu foco principal geralmente é a gestão de riscos.

Já Bessent, com décadas de experiência em fundos de hedge, pertence a outra categoria.

“Nunca tivemos alguém com verdadeira origem de ‘comprador’,” disse Mairo. “Ele é mais como um trader macro do que um ministro da fazenda tradicional.”

Em junho deste ano, durante um discurso no Economic Club de Nova York, Bessent apresentou sua filosofia de governança econômica, incluindo parte que aborda o apoio a países aliados dispostos a coordenar ações com o governo dos Estados Unidos.

Na semana passada, Trump comentou sobre a intervenção no iene, afirmando que os Estados Unidos obteriam “benefícios econômicos”, mas não forneceu mais detalhes.

Bessent já havia expressado preocupação com as mudanças no mercado japonês que poderiam afetar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, enquanto Trump e Bessent enfatizaram a importância da aliança entre EUA e Japão.

Bessent postou no X no domingo passado confirmando que os EUA participaram da intervenção conjunta para sustentar o iene. Anteriormente, na reunião do gabinete na sexta-feira passada, ele mostrou um bloco de notas aos jornalistas, listando a compra de iene como "tarefa pendente".

“Eu só queria garantir que todos os jornalistas espiando pelas costas também soubessem que ‘JPY’ é o símbolo para o iene japonês,” disse Bessent em entrevista à CNBC na terça-feira.

Ele também confirmou que os Estados Unidos utilizaram reservas em euros nesta ocasião. Analistas consideram que essa medida pode ser destinada a limitar os efeitos da fraqueza do dólar.

Os traders de hedge funds geralmente podem sair rapidamente após um negócio bem-sucedido, mas o ministro da Fazenda não possui a mesma flexibilidade.

No ano passado, Bessent foi recompensado por suas apostas de alto risco na Argentina. O presidente argentino Javier Milei, aliado de Trump, obteve uma vitória inesperada nas eleições legislativas.

Atualmente, Bessent vinculou sua reputação pessoal ao movimento do iene.

O iene tem sido historicamente afetado por políticas fiscais japonesas e pela lenta taxa de aumento de juros do Banco do Japão, gerando preocupações no mercado sobre uma possível desvalorização adicional.

Chris Turner, diretor de mercados globais do ING, afirmou que os casos da Argentina e do Japão mostram que o Departamento do Tesouro dos EUA está cada vez mais disposto a utilizar o Fundo de Estabilização Cambial (ESF) para atingir objetivos econômicos e geopolíticos mais amplos.

“Isso marca uma desviação significativa em relação à política cambial dos Estados Unidos, que foi relativamente passiva nas últimas duas décadas,” disse Turner.

Bessent pode assumir riscos maiores também devido à sua influência dentro do governo Trump.

Na terça-feira, Trump participou da cerimônia de juramento do novo diretor nacional de inteligência, Jay Clayton, conduzida por Besent. Na quarta-feira, espera-se que Besent viaje com o presidente da Câmara dos Representantes, Mike Johnson, para o Arizona, para demonstrar os resultados do governo antes das eleições de meio de mandato.

Bessent também afirmou claramente que acredita que há considerações estratégicas mais amplas por trás dos casos da Argentina e do Japão.

Sobre a questão argentina, ele enfatizou no ano passado que a vitória eleitoral de Milei ajudou a impulsionar a transição para forças políticas de direita na América Latina. Desde então, candidatos conservadores também venceram nas eleições presidenciais na Colômbia e no Peru.

Sobre a questão japonesa, Bessent disse na terça-feira que a desvalorização do iene não apenas agravaria a pressão inflacionária no Japão, mas também poderia afetar todo o sistema monetário asiático. "Se o iene se enfraquecer significativamente, outras moedas seguirão o mesmo caminho," disse Bessent.

Bessent possui experiência prolongada em pesquisa e negociação da economia japonesa.

Ele visitou o Japão mais de 50 vezes, sendo três delas durante seu mandato como ministro das Finanças. No início da década de 2010, ele viajava mensalmente ao Japão para compreender melhor o ambiente econômico local.

Antes, enquanto trabalhava em um fundo sob o comando de Soros, o antigo chefe de Bessent, Soros, lucrou mais de US$ 1 bilhão apostando na desvalorização do iene durante o período em que o ex-primeiro-ministro japonês Abe Shinzo impulsionava reformas econômicas.

Hoje, Bessent continua em comunicação próxima com as autoridades japonesas, incluindo o ministro das Finanças do Japão, Katsunobu Kato, e o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda. Bessent descreve Ueda como um "amigo de muitos anos".

Durante seu período trabalhando sob o auspício de Soros, Bessent também trabalhou com o renomado trader de hedge fund Stanley Druckenmiller. Druckenmiller posteriormente se tornou mentor de Kevin Warsh, atual presidente do Federal Reserve.

Na audiência de confirmação no Senado em abril deste ano, Walsh expressou apoio à “agenda de diplomacia econômica” do governo, mas não detalhou sua visão sobre o papel do Federal Reserve.

In comparison, Bessent has more openly emphasized the role of fiscal tools in economic diplomacy.

No domingo passado e na terça-feira desta semana, ele mencionou várias vezes uma ferramenta do Federal Reserve, sugerindo que o Japão poderia utilizar esse mecanismo para sustentar o iene sem precisar vender imediatamente suas reservas de títulos do Tesouro dos EUA superiores a um trilhão de dólares.

Bessenet refere-se ao instrumento de facilidade de repo oferecido pelo Federal Reserve a autoridades monetárias estrangeiras e internacionais — FIMA Repo Facility.

“Esta é uma ferramenta muito poderosa, criada exatamente para lidar com situações como esta,” disse Bessent em entrevista à CNBC.