O Departamento do Tesouro dos EUA acabou de fazer algo que não fazia há mais de uma década. Em 1º de agosto, entrou diretamente nos mercados de câmbio estrangeiro, comprando ienes japoneses em uma operação coordenada com Tóquio, marcando a primeira intervenção cambial americana desde o esforço do G7 em 2011 para estabilizar o iene após o terremoto e o tsunami no Japão.
Também foi a primeira vez que os EUA compraram iene desde 1998.
O que realmente aconteceu
O secretário do Tesouro Scott Bessent, ex-gerente de fundo de hedge, autorizou a compra de ienes utilizando fundos estimados em US$ 5-10 bilhões. O dinheiro veio de vendas de euros processadas por meio da instalação FIMA do Federal Reserve, um mecanismo que permite aos bancos centrais estrangeiros trocar suas reservas com o Fed.
O Japão, por sua vez, foi muito mais longe. As compras totais de ienes por Tóquio no dia atingiram aproximadamente US$ 36 bilhões, superando em muito a contribuição americana.
O gatilho foi a queda do iene para o menor nível em 40 anos frente ao dólar, aproximando-se de 164 ienes por dólar.
Bessent justificou a medida apontando para o que chamou de “movimentos desordenados do iene” impulsionados por subavaliação significativa.
O efeito imediato foi mensurável. O dólar caiu até 1% em relação ao iene, chegando a aproximadamente 156,34. Nos dias seguintes, o dólar fluctuou até 5% em relação à moeda japonesa.
Por que os analistas estão levantando sobrancelhas
Steven Englander, estrategista do Standard Chartered, descreveu tanto o timing quanto a coordenação como intrigantes. Sua objeção principal era direta: o iene simplesmente não era um dos principais temas comerciais dos EUA.
A estrutura da intervenção levantou questões adicionais. Não foi uma ação multilateral do G7 com amplo consenso internacional. Foi uma operação bilateral entre duas nações aliadas.
Tanto os EUA quanto o Japão sinalizaram disposição para novas intervenções, se as condições justificarem.
O que isso significa para os mercados e investidores em criptomoedas
Para os mercados tradicionais de câmbio, a intervenção cria uma dinâmica complicada. Traders que estavam fazendo short do iene, um carry trade popular dado os historicamente baixos juros do Japão, receberam um lembrete doloroso de que governos podem e vão agir contra posições consensuais. A flutuação de 5% após a intervenção no par dólar-iene ilustra o quão violentamente os mercados podem reagir quando surpresas de política se chocam com operações concorridas.
A preocupação mais prática para os investidores em criptomoedas é o mecanismo de transmissão de volatilidade. Movimentos acentuados no dólar-yen tendem a se espalhar por todos os ativos de risco, incluindo bitcoin e principais altcoins. O carry trade em yen, no qual os investidores tomam emprestado a juros baixos em yen para financiar a compra de ativos com rendimentos mais altos, historicamente foi uma fonte significativa de liquidez para mercados especulativos. Quando esse trade se desfaz violentamente, como ocorreu em agosto de 2024, os mercados de criptomoedas tendem a sentir o impacto.