Autor: A Carta de Kobeissi
Compilação:Jesse
Este é um artigo profundo da The Kobeissi Letter sobre o incidente das tarifas da Gronelândia e a "estratégia de tarifas" de Trump.
Vai a Guerra Comercial voltar devido a novas tarifas da Gronelândia?
Apenas agora, o Presidente Trump anunciou novas tarifas alfandegárias sobre a União Europeia e confirmou o seu principal objectivo estratégico: a aquisição da Gronelândia. Isto inclui novas tarifas alfandegárias de 10% sobre a Dinamarca, Noruega, Suécia, França, Alemanha, Reino Unido, Holanda e Finlândia, a partir de 1 de Fevereiro.
Além disso, estas tarifas aumentarão para 25% em 1 de junho e nunca serão eliminadas antes de alcançar um acordo sobre a Gronelândia. Segundo Trump, esta transação tem de ser uma "compra completa e abrangente" da Gronelândia.
Antes de analisarmos as nossas estratégias precisas, é necessário salientar primeiro: as guerras comerciais tornaram-se um "contravento cíclico". Tarifas sempre regressam quando o mercado menos espera, e depois desvanecem-se lentamente. Este é o produto da "estratégia de tarifas" do Presidente Trump, cuidadosamente concebida.
O mais recente caso ocorreu a 10 de outubro, quando o Presidente Trump ameaçou impor tarifas de 100% sobre produtos chineses a partir de 1 de novembro (apenas 21 dias após o anúncio). Este prazo pode soar familiar, pois faz parte integrante da estratégia descrita neste manual. Após a divulgação da notícia, as futuras do índice S&P 500 caíram 3,5% num só dia, antes do fecho do fim de semana.
10 de Outubro - Trump ameaça impor tarifas de 100% sobre a China
O Presidente Trump costuma começar com mensagens punitivas e ameaçadoras, que fazem parte da sua estratégia de negociação. E essa estratégia tem funcionado para ele. Na luta de outubro com a China, terminou com a assinatura de um novo acordo comercial e com a China a eliminar as restrições na exportação de terras raras, algo que Trump afirmou estar a prejudicar os Estados Unidos.
Nesta vez,A declaração foi divulgada no sábado, enquanto as futuras do mercado só abrirão no final da noite de segunda-feira (porque segunda-feira é um feriado federal). A reação do mercado pode vir acompanhada de uma venda "emocional" semelhante, mas a magnitude do impacto pode ser mais leve, considerando que haverá tempo para digerir as notícias.
Tudo isto faz parte da "estratégia de tarifas" do Presidente Trump, que detalharemos em seguida:
Manual de Estratégia de Tarifas Aduaneiras
Em 2025, o rendimento da nossa estratégia de investimento foi quase o dobro do índice S&P 500, graças em grande parte ao nosso aproveitamento precoce das flutuações nos preços dos ativos durante a guerra comercial. Eis as estratégias específicas que aplicámos ao longo do tempo:
Guia abrangente e passo a passo para lidar com a guerra comercial de Trump:
Sexta-feira: O Presidente Trump emitiu uma mensagem vaga, sugerindo a aplicação de tarifas alfandegárias a países ou sectores específicos. Com o aumento da incerteza, os mercados desceram. Este incidente iniciou-se quando Trump ameaçou impor tarifas a Dinamarca na sexta-feira.
Mais tarde naquele dia ou mais tarde (nesta ocasião, no sábado): o Presidente Trump anuncia novas tarifas alfandegárias elevadas, normalmente superiores a 25%.
Sábado e domingo: O Presidente Trump aumentou repetidamente as ameaças de tarifas durante a interrupção do mercado, exercendo pressão e maximizando o impacto psicológico.
Durante o fim de semana: O país alvo normalmente reage publicamente ou emite sinais de disposição para negociar.
20h em tempo da costa leste dos EUA (nesta ocasião, 21h na segunda-feira): abertura das futuras, mercado reage emocionalmente à notícia principal sobre tarifas, preços das futuras caem.
Segunda e terça-feira: O Presidente Trump continua a exercer pressão publicamente, mas os investidores começam a perceber que os tarifários ainda não entraram em vigor e que faltam várias semanas para a sua implementação (por exemplo, 1 de Fevereiro).
Quarta-feira da mesma semana: Compradores que aproveitam a baixa entram no mercado e provocam uma recuperação alívio, mas este movimento tende frequentemente a esmorecer e levar a uma nova descida. Normalmente, este é o momento em que a "inteligente money" ("smart money") começa a comprar.
Fim-de-semana seguinte (cerca de uma semana depois): O Presidente Trump publica uma mensagem a afirmar que as negociações estão em curso e que está a procurar uma solução em conjunto com os líderes dos países envolvidos.
Sábado à noite, às 18 horas: as futuras abriram fortemente em alta com o regresso da confiança, mas a subida reduziu-se após a abertura do mercado à vista na segunda-feira.
Depois da abertura na segunda-feira: O ministro das Finanças, Bessent, e outros altos funcionários do governo apareceram num programa de televisão em direto, para acalmar os investidores e enfatizar que o acordo estava a avançar.
Próximas 2-4 semanas: Funcionários de vários níveis do governo Trump continuam a revelar o progresso do acordo comercial.
Finalmente: o acordo comercial é oficialmente anunciado e os mercados atingem um novo máximo histórico.
Ciclo: Repita a partir do passo 1.
Claro que este não é um roteiro com garantia de 100%, mas com base na nossa experiência, quase todas as escaladas comerciais desde janeiro de 2025 seguiram um caminho semelhante.
Nota: Desta vez, o plano do Presidente Trump para a aquisição da Gronelândia é, sem dúvida, mais ambicioso do que a exigência de redução das restrições de exportação da China. Por isso, o processo de implementação dessa estratégia pode ser mais longo, mas seguirá uma sequência de eventos semelhante.
O momento é fundamental.
A estratégia de negociação do Presidente Trump baseia-se essencialmente em tempo e pressão. Ele oferece um período de transição de 2 a 3 semanas antes da entrada em vigor das tarifas, com o objetivo de alcançar um acordo. O objetivo de Trump é que estas tarifas nunca entrem realmente em vigor; o que ele quer é um acordo. Isto também explica por que estas declarações têm aparecido cada vez mais nos fins de semana em que os mercados estão fechados. Ele leva as ameaças até à beira. E é por isso que funcionam: se realmente entrarem em vigor e persistirem, terão um impacto suficiente para abalar os mercados e mudar o mundo.
No dia 1 de Novembro, o Presidente Trump anunciou um novo acordo comercial com a China, no dia em que as tarifas de 100% estavam previstas para entrarem em vigor, na anterior ronda da guerra comercial com a China.
No final, aqueles que mantiveram a objectividade e seguiram os processos durante as flutuações da guerra comercial estão a obter o melhor ambiente comercial de sempre.
Como mencionado anteriormente, esta abordagem objetiva e sistemática fez com que o nosso desempenho ultrapassasse os referenciais de mercado. Como se mostra no gráfico abaixo, desde 2020, a taxa de retorno da nossa estratégia de investimento aproxima-se de cinco vezes a do índice S&P 500.
Conclusão
Nesta ocasião, o plano do Presidente Trump para a aquisição da Gronelândia é, de facto, mais ambicioso do que as solicitações anteriores. As turbulências do mercado podem prolongar-se, mas queremos enfatizar o nosso ponto de vista original: os melhores traders estão a aproveitar as oscilações nos preços dos activos provocadas pelas notícias sobre a guerra comercial.
As flutuações são oportunidades.