O mercado de criptomoedas que disparou em Donald Trump's a promessa de campanha de uma postura dos EUA mais amigável agora voltou quase para onde começou, após uma viagem de ida e volta de 18 meses que adicionou perto de 2 trilhões de dólares em valor e depois apagou aproximadamente a mesma quantia.
Dados compilados por CryptoSlate colocou o valor total do mercado de criptomoedas em cerca de 2,4 trilhões de dólares em outubro de 2024, semanas antes das eleições nos EUA.
Até novembro de 2024, o mercado havia se aproximado de 3,2 trilhões de dólares, enquanto os traders fizeram a precificação de uma "prêmio de política", a expectativa de que uma Casa Branca pró-crypto significaria menor pressão de aplicação, regras mais claras e acesso mais amplo tanto para investidores varejistas quanto institucionais.
Em outubro inicial de 2025, o mercado atingiu o pico de 4,379 trilhões de dólares.
Na data da impressão, CryptoSlate's a página de capitalização de mercado mostrou o mercado global em cerca de 2,37 trilhões de dólares após uma forte venda.
Bitcoin, o termômetro do setor, caiu brevemente para cerca de 60.000 dólares esta semana antes de recuperar para cerca de 65.894 dólares. Ethereum, o segundo maior ativo cripto, negociado próximo de $1.921 após cair perto de $1.752 anteriormente na semana.
Uma mudança a favor do cripto no escritório
Após Trump assumir o cargo, a administração agiu rapidamente para sinalizar uma reinicialização, mas esses passos se mostraram uma mudança de tom, e não uma solução imediata.
Em janeiro de 2025, Trump ordenou a criação de um grupo de trabalho sobre criptomoedas para elaborar um marco regulatório para ativos digitais e avaliar um potencial reserva nacional de ativos digitais.
A ordem também visou um moeda digital do banco central dos EUA, refletindo uma ênfase inicial na limitação da participação federal na moeda digital varejista, ao mesmo tempo em que expande o espaço para tokens do setor privado.
A política bancária também se moveu. A Comissão de Valores Mobiliários e Corretoras (SEC) revogou Boletim de Contabilidade da Equipe 121, orientações pelas quais os setores de criptomoedas e bancário argumentaram que aumentavam o custo de custódia de ativos cripto de clientes.
Em março de 2025, a Office of the Comptroller of the Currency (OCC) emitiu a Carta Interpretativa 1183, reafirmando que os bancos nacionais podem fornecer custódia de ativos cripto.
Isso permitiu que essas instituições participassem em certas atividades de stablecoin e interagissem com redes de livro-razão distribuído, eliminando uma exigência anterior de não objeção supervisória antes de prosseguir.
Ao mesmo tempo, a Corporação de Seguro de Depósitos Federal (FDIC) revogou uma exigência de notificação de 2022 para instituições supervisionadas pela FDIC e esclareceu que os bancos podem participar de atividades relacionadas a criptomoedas permissíveis sem aprovação prévia da FDIC.
Até abril de 2025, a Reserva Federal retirou certas diretrizes sobre atividades de ativos cripto e tokens de dólar bancários, incluindo a revogação de uma carta supervisória de 2023 que estabelecia um processo de não objeção para tais atividades.
Notavelmente, a FDIC e o Fed também retiraram duas declarações conjuntas em atividades de ativos criptográficos de organizações bancárias.
Enquanto isso, uma etapa legislativa central chegou com as stablecoins, os tokens vinculados ao dólar amplamente utilizados como trilhos de liquidação em mercados de criptomoedas.
O Congresso aprovou, e Trump assinou em lei, o "Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act" (o ATO DO GÊNIO) em 18 de julho de 2025.
A lei estabeleceu um quadro regulatório federal para stablecoins de pagamento, definiu categorias de emissores permitidos e estabeleceu requisitos e supervisão para a emissão de stablecoins.
Curiosamente, as stablecoins não foram o único alvo da administração Trump.
A Câmara dos EUA aprovou o apoio à indústria Lei de Clareza em julho de 2025, um projeto de lei de estrutura de mercado com o objetivo de criar um quadro federal mais claro para ativos digitais e expandir o controle da Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Todos esses desenvolvimentos ajudaram a criar um ambiente no qual o Bitcoin e a indústria de criptomoedas prosperam.
Como resultado, o valor do BTC atingiu uma nova máxima histórica de mais de 126.000 dólares, e a capitalização de mercado da indústria mais ampla de criptomoedas chegou a mais de 4 trilhões de dólares.
Da alta até a correção, à medida que alavancagem e fluxos se inverteram
Desde que o setor de criptomoedas atingiu seu pico, o mercado perdeu cerca de 2 trilhões de dólares, com mais de 1 trilhão perdido na última semana.
Participantes do mercado e analistas descreveram amplamente a última queda como um desenrolar mecânico, e não como uma reavaliação de um único título.
Matt Hougan, chief investment officer em Bitwise, argumentou que o recuo deve ser lido como uma acumulação de forças, e não um único culpado. Segundo ele, os mercados são complexos, e as correções são normalmente o resultado de múltiplos fatores atuando em conjunto.
Considerando isso, o ponto de partida de Hougan era cíclico, não político. Ele disse que investidores de longo prazo vêm vendendo para antecipar o que muitos esperam de padrão de quatro anos da criptomoeda, três anos grandes para cima seguidos por um ano para baixo.
A dinâmica pode se tornar auto-realizável, ele disse, porque investidores que temem a repetição do ciclo podem decidir obter lucros cedo em vez de manter posições durante uma possível correção.
Embora ele reconhecesse que a medição é imperfeita, Hougan estimou que esses investidores venderam mais de 100 bilhões de dólares em Bitcoin no ano passado.
Ao mesmo tempo, ele descreveu uma redução dos fluxos de "atenção" no estilo varejista que frequentemente sustentam cantos especulativos dos mercados em tempos bons.
Na visão dele, a cripto enfrentou concorrência mais acirrada por atenção, com ações de IA e, mais recentemente, metais preciosos atraindo capital que, caso contrário, teria se movido para os ativos digitais mais voláteis.
Embora esses investidores possam retornar, atualmente são uma fonte de demanda que parcialmente se afastou do setor.
Ao mesmo tempo, Hougan também pontiagudo sobre como o alavancagem transformou este desaceleração em um penhasco. Ele citou a liquidação de 10 de outubro de 20 bilhões de dólares episódio, que é o maior prejuízo alavancado na história do crypto.
De acordo com ele, isso foi causado pelo anúncio surpresa de Trump de uma tarifa de 100% sobre todas as mercadorias chinesas às 17h30 da noite de uma sexta-feira, horário do leste dos EUA, quando muitos mercados tradicionais estavam fechados, e pelo uso de criptomoedas pelos traders para se protegerem contra riscos.
Isso causou uma venda generalizada no mercado, da qual o mercado de criptomoedas ainda não se recuperou.
Ao mesmo tempo, as políticas mais amplas de Washington e o cenário macroeconômico afetaram o Bitcoin.
Hougan citou o Trump em 30 de janeiro nomeação de Kevin Warsh ser o próximo presidente do Federal Reserve, uma escolha que ele disse ser vista como hawks.
Ele também destacou uma fonte separada de hesitação dentro do próprio Bitcoin, com o aumento da preocupação entre alguns defensores de que a comunidade não está se movendo rápido o suficiente para abordar o risco futuro representado pela computação quântica.
Hougan disse que a computação quântica é um risco de longo prazo e um problema solucionável, mas ele argumentou que, até que a comunidade de desenvolvimento tome medidas concretas, uma parcela do capital de longo prazo permanecerá cautelosa.
Finalmente, ele disse que a retirada foi reforçada por um sentimento amplo de aversão ao risco, apontando para uma sessão na qual O BTC caiu junto com quedas acentuadas no ouro e na prata, com ações de grandes tecnológicas também caindo significativamente.
Nesse ambiente, a criptomoeda ainda se comporta como um proxy de alta beta para apetite ao risco, tornando-se vulnerável quando os portfólios são desalavancados.
Quem são os vencedores no boom e nas vítimas da crise?
A fase de expansão recompensou a infraestrutura básica da criptomoeda, empresas que monetizam a atividade quando os preços e volumes de negociação sobem.
Trocas e venedas de derivativos se beneficiaram conforme a especulação retornou. Anual da CoinGecko de 2025 relatório estimado que as corretoras centralizadas processaram $86,2 trilhões em volume de futuros perpétuos em 2025, enquanto os futuros descentralizados atingiram $6,7 trilhões.
Em uma alta, essa estrutura opera como uma rodovia com pedágio, com maior volatilidade trazendo taxas mais altas e mais liquidações.
Emissoras de stablecoins também surgiram como vencedoras, pois são esperadas para continuar crescendo mesmo quando os preços dos tokens caírem. Isso ocorre porque traders e instituições ainda precisam de trilhos indexados ao dólar para mover dinheiro, liquidar negócios e armazenar fundos durante a volatilidade.
Na verdade, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, acredita que esses ativos virão a se tornar um comprador crucial de títulos do Tesouro dos EUA nos anos vindouros, à medida que continuarem a se expandir rapidamente.
Enquanto isso, a fase de queda foi mais dura para as empresas com alavancagem financeira embutida e investidores varejistas expostos ao setor.
Empresas públicas que acumularam BTC e outros tokens como uma estratégia se tornaram o foco à medida que os preços caíram.
Ações de Estratégia (anteriormente MicroStrategy), o termômetro do comércio corporativo de Bitcoin, caiu de $457 em julho de 2025 para tão baixo quanto $111,27 na quinta-feira, o mais baixo desde agosto de 2024.
A estratégia manteve 713.502 bitcoins a um custo médio de $76.052 por moeda e registrou uma perda trimestral de 12,4 bilhões de dólares, à medida que a queda do bitcoin forçou uma reavaliação de sua carteira pesada em criptomoedas.
Outros compradores listados também caíram, incluindo a Smarter Web Company do Reino Unido, a Nakamoto Inc. e Japão's Metaplanet, junto com empresas ligadas a Ethereum e Solana estratégias e uma empresa que disse que acumularia um token da família Trump.
Essa dinâmica captura a contradição central do ciclo.
Postura pró-crypto de Trump ajudou a consolidar a campanha pós-eleitoral e validou partes da tese política por meio de ações executivas iniciais, mudanças na orientação bancária e uma lei sobre stablecoins.
Mas a alta do mercado também acelerou as estruturas que tornaram a criptomoeda mais sensível às condições macroeconômicas, Fluxos de ETF, e bolhas impulsionadas por alavancagem. Portanto, quando essas forças se inverteram, o mesmo "prêmio de política" que elevou as valorizações provou-se fácil de ser descontado.
O post O "idade de ouro" da criptomoeda de Trump desperdiça 2 trilhões de dólares em lucros, deixando aqueles que possuem dólares como vencedores apareceu primeiro em CryptoSlate.