Ponto Chave
A administração Trump reconstruiu seu sistema de tarifas após a Suprema Corte decidir em 20 de fevereiro que a IEEPA não autoriza o presidente a impor tarifas. Trump invocou a Seção 122 para aplicar uma sobretaxa temporária de 10% sobre importações a partir de 24 de fevereiro, mas a sobretaxa não poderia durar mais de 150 dias sem o Congresso. A administração iniciou 60 investigações separadas sob a Seção 301 em 12 de março sobre a aplicação de importações envolvendo trabalho forçado. O USTR concluiu em junho que as políticas das economias-alvo eram irrazoáveis e oneravam o comércio americano. Em 24 de julho, bens de 60 parceiros comerciais enfrentaram direitos adicionais, na maioria 10% ou 12,5%, com isenções e tratamento específico por produto.
Por que isso importa: Os custos das tarifas podem manter a pressão inflacionária ligada à política do Fed, o que pode manter o BTC exposto aos rendimentos e à força do dólar.
Sentimento do Mercado
Cautiosamente baixista,避险, guiado por políticas, redução de risco.
Motivo: O sistema de tarifas reestruturado pode manter a pressão inflacionária ligada à política do Fed, o que pode reduzir a demanda por ativos de alta volatilidade.
Casos Semelhantes Anteriores
A guerra comercial EUA-China de 2018–19 alterou os fluxos comerciais muito tempo após o primeiro choque tarifário, e o PIIE descobriu que os produtos chineses sujeitos a tarifas de 25% tiveram uma queda de cerca de 40% nas importações dos EUA em janeiro de 2025 em comparação com junho de 2018. (PIIE) A diferença é que o atual sistema tarifário utiliza a aplicação de medidas contra trabalho forçado e o procedimento da Seção 301, em vez do anterior canal tarifário bilateral EUA-China.
Efeito Ripple
As tarifas poderiam migrar dos custos de importação para as expectativas de inflação, depois para os rendimentos dos títulos do Tesouro e os limites de risco de cripto. Se os rendimentos e o dólar se fortalecerem após as atualizações das tarifas, a liquidez do BTC poderia enfraquecer por meio de posicionamentos institucionais mais apertados. Se os tribunais restringirem o quadro das tarifas, o canal de pressão macroeconômica poderia se aliviar.
Oportunidades e Riscos
Oportunidades: Se as expectativas de inflação diminuírem e a precificação das taxas do Fed se tornar menos restritiva, adicionar exposição após o resfriamento da alavancagem pode capturar uma configuração macro mais limpa.
Riscos: Se os rendimentos do Tesouro e o dólar subirem após as atualizações das tarifas, reduzir a exposição alavancada limita a queda decorrente de uma movimentação de risco evitado impulsionada por políticas.