A API Truth da Trump Media gera receita amid perda de US$ 500 milhões em bitcoin

Artigo por Blockhead

Tradução: Luffy, Foresight News

A Truth API, um produto de autorização de dados lançado pelo Trump Media Group, já atraiu clientes institucionais pagantes após apenas uma semana de lançamento; no entanto, ao mesmo tempo, os ativos de caixa em bitcoin da empresa já sofreram perdas superiores a 500 milhões de dólares. O Congresso apresentou duas cartas ao SEC sobre o assunto, mas ainda não recebeu respostas substanciais.

Segundo análise on-chain da Lookonchain, com base em dados da Arkham, no fim de semana passado, carteiras associadas ao Trump Media Group transferiram 2.628 BTC para a Crypto.com, o que equivale a aproximadamente US$ 165 milhões. A Lookonchain registrou que, desde o lançamento do plano de tesouraria em Bitcoin da empresa, foram transferidos um total de 7.281 BTC, com um valor aproximado de US$ 545 milhões, considerando o preço médio de venda de US$ 74.855.

A Trump Media Group não concorda com essa interpretação. Um porta-voz da empresa disse ao The Block que esses bitcoins eram apenas "transferências, não vendas", e a empresa usou a mesma explicação quando ocorreu um movimento semelhante na cadeia em maio deste ano. Os dados na cadeia apenas confirmam a transferência de ativos para a Crypto.com, mas não provam que os ativos foram vendidos e convertidos em dinheiro.

Essa distinção tem significado prático. O saldo de bitcoins restante na carteira marcada com a etiqueta dessa empresa é de aproximadamente 4.261 BTC, quase exatamente correspondendo aos 4.260,73 bitcoins declarados como garantia para títulos conversíveis em seu relatório financeiro trimestral 10-Q, até 31 de março. De acordo com esse documento de registro, a empresa não pode retirar ou dispor desses bitcoins garantidos até que os termos do contrato de empréstimo sejam cumpridos, e essas restrições serão levantadas, no máximo, na data de vencimento dos títulos, em 29 de maio de 2028. Se os ativos nessa carteira marcada forem de fato os bens garantidores, então a posição de bitcoins disponível para uso pelo Trump Media Group pode estar praticamente zerada.

Mas o custo de entrada é um fato incontroverso. Conforme relatado pelo Blockhead em maio de 2025, quando o plano de tesouraria foi anunciado: o Trump Media Group arrecadou 2,5 bilhões de dólares (1,5 bilhão em ações e 1 bilhão em notas conversíveis), seguindo inteiramente o modelo da Strategy de Michael Saylor, comprando 11.542 bitcoins, com custo total de aproximadamente 1,37 bilhão de dólares, média de 118.522 dólares por unidade. Seu relatório trimestral mostrou que, até 31 de março, o balanço patrimonial detinha 9.542,16 bitcoins, com custo de 1,13 bilhão de dólares; além de 2.000 bitcoins utilizados como garantia para opções de compra cobertas.

O preço do Bitcoin caiu de um pico de cerca de US$ 126.080 em outubro de 2025 para cerca de US$ 63.000, quase caindo pela metade. Segundo cálculos on-chain da CoinDesk, o grupo de mídia Trump registrou prejuízos realizados de aproximadamente US$ 318 milhões e prejuízos não realizados de US$ 237 milhões, alinhando-se com a estimativa combinada de cerca de US$ 555 milhões da Lookonchain. Nenhum dos dois conjuntos de dados foi confirmado pela empresa, e ambos assumem que as transferências na exchange foram realizadas à taxa de mercado, o que o grupo de mídia Trump nega.

Independentemente de como as transferências recentes forem classificadas, o relatório financeiro do primeiro trimestre já reflete claramente o dano aos ativos. O Trump Media Group relatou um prejuízo líquido de US$ 405,9 milhões no Q1 de 2026. De acordo com o documento 10-Q, US$ 243,96 milhões foram registrados como "perdas não realizadas em ativos digitais e ativos digitais em staking", abrangendo Bitcoin, Cronos e todos os ativos em staking, e não apenas o Bitcoin isoladamente. A receita desse trimestre foi de apenas US$ 871.200, um aumento de apenas 6% em relação ao mesmo período do ano anterior, o que demonstra suficientemente que, em comparação com as fortes flutuações nos ativos do tesouro, o volume principal dos negócios da empresa é extremamente pequeno.

A Truth API foi lançada oficialmente em 1º de agosto e já contava com clientes pagantes desde o início. Para uma empresa cujo negócio principal de mídia gera menos de um milhão de dólares em receita por trimestre, isso é raro. O produto é voltado para fundos hedge e instituições de negociação algorítmica, permitindo o envio de conteúdos provenientes da conta pessoal de Trump e de outras nove contas principais do Truth Social em poucos milissegundos após a publicação. A assinatura mensal máxima é de US$ 100.000, mas pode ser reduzida para US$ 60.000 por mês com um contrato de três anos. Pelo menos cinco clientes institucionais já haviam assinado antes do lançamento, segundo relatos, incluindo empresas de negociação e instituições de notícias financeiras.

Faça uma conta simples: uma assinatura anual completa chega a US$ 1,2 milhão, superando toda a receita da empresa em um trimestre. Com cinco clientes pagantes completos, isso gera US$ 500 mil por mês e US$ 6 milhões por ano. Embora o valor absoluto não seja enorme, este é o primeiro produto do Trump Media Group cujo modelo de crescimento não depende da cotação de criptomoedas.

O mercado já forneceu sua resposta. A ação da DJT subiu aproximadamente 48% desde o mínimo histórico de US$ 6,96 em 26 de junho, fechando em US$ 10,38 em 30 de julho. A Forbes estima que essa alta aumentou a riqueza líquida de Trump em US$ 600 milhões, principalmente proveniente das ações do Trump Media Group detidas por meio do Donald J. Trump Revocable Trust, cujo trustee é Donald Trump Jr. A Forbes estima que sua riqueza pessoal total atingiu US$ 6,5 bilhões.

O ritmo de alta do preço das ações está fortemente relacionado ao anúncio oficial e à implementação da Truth API, divergindo da tendência de queda do preço do Bitcoin. Isso indica que a lógica de precificação do mercado já considera este negócio de dados, e não o tesouro em Bitcoin ou a própria plataforma social, como o próximo fator catalisador da empresa.

A Truth API não é um produto de dados de mercado comum. Ela vende acesso prioritário às postagens das contas do presidente atual e de seus aliados-chave, cujos comentários já moldaram repetidamente o desempenho do mercado. Em 10 de junho, Trump publicou uma postagem mencionando o código da ação do Citigroup, e no mesmo dia, a ação do Citigroup superou o mercado; em julho, ele publicou que as negociações do memorando de entendimento com o Irã haviam falhado, e o Bitcoin caiu em seguida; em abril de 2025, ele publicou uma postagem sobre a suspensão das tarifas, o que diretamente provocou volatilidade nos principais índices.

Os membros democratas da Câmara e do Senado já solicitaram que a SEC realize uma revisão, mas não receberam respostas substanciais. Em 20 de julho, o deputado Ritchie Torres enviou uma carta ao presidente da SEC, Paul Atkins, solicitando que o comitê avalie o produto com base nas regras relacionadas a insider trading, manipulação de mercado e corretoras de valores, e que coopere com a CFTC e o Escritório de Ética Governamental, apenas quatro dias após o anúncio oficial da Truth API. Em 28 de julho, os senadores Elizabeth Warren e Adam Schiff enviaram uma carta conjunta, denominando o produto como um "ato grave de abuso do cargo presidencial para obter benefícios pessoais".

Duas cartas citam o mesmo fato essencial: Trump detém aproximadamente 41% das ações da Trump Media Group, dado diretamente confirmado pelos arquivos financeiros 10-Q. O Donald J. Trump Revocable Trust detém fixamente 114,75 milhões de ações desde dezembro de 2024; o capa do relatório mostra que, até 6 de maio de 2026, o total de ações em circulação era de 276.953.828, resultando em uma participação de 41,4%. A proporção de 52% circulada no mercado é um dado desatualizado, correspondendo à participação do trust antes da diluição do capital realizada pela oferta de ações em 2025, que foi exatamente essa oferta que financiou o tesouro em bitcoin. Isso significa que parte de cada receita de assinatura da Truth API retorna ao trust.

Também não é a primeira vez que os interesses cripto pessoais de Trump entram em conflito com seu cargo público. Em maio deste ano, o Blockhead relatou que, durante as negociações do projeto de lei CLARITY, as cláusulas éticas que restringiam os negócios cripto pessoais do presidente eram o ponto central das negociações. Documentos divulgados no mesmo mês mostraram que os ganhos da família Trump no campo cripto, desde a moeda meme TRUMP até negócios relacionados à World Liberty Financial, já ultrapassaram 1 bilhão de dólares.

A SEC confirmou ter recebido duas cartas de membros do Congresso, mas, uma semana após o lançamento do produto, não fez mais nenhum comentário público. Isso está em linha com a observação feita pelo Blockhead no início do ano: Paul Atkins, nomeado por Trump, é o último membro republicano da SEC, e o último membro democrata deixou o cargo pouco antes, deixando a agência sem vozes divergentes na formulação de regras relacionadas a criptomoedas.

As duas cartas não impediram o lançamento do produto; a Truth API foi lançada conforme planejado e já possui clientes assinados. O conselheiro jurídico-chefe da Trump Media negou as acusações de insider trading, afirmando que o serviço apenas acelera a transmissão de informações públicas. No entanto, essa explicação não responde à principal crítica dos parlamentares: o ponto central não é se as informações eram confidenciais, mas sim se houve uma diferença temporal no acesso a essas informações por diferentes grupos.

Na história regulatória, há dois casos de referência mais próximos, ambos com resultados idênticos. Em 2013, a Thomson Reuters entregou aos clientes premium pagantes o Índice de Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan com duas segundos de antecedência, com taxas mensais de até US$ 6.025; posteriormente, o escritório do Procurador-Geral do Estado de Nova York, Eric Schneiderman, encerrou esse serviço. Em fevereiro de 2014, sob a mesma pressão, a Business Wire encerrou seu serviço de fluxo de dados direto para instituições de negociação de alta frequência.

O preço da Truth API é aproximadamente 16 vezes o da unidade de dados da Universidade de Michigan; e, diferentemente de casos anteriores, as partes cujos fluxos de informações privilegiadas foram vendidos são exatamente os principais responsáveis pela regulamentação.

A Trump Media & Technology Group está realizando um experimento de controle real para testar como comercializar a influência social do presidente.

A tesouraria de Bitcoin apostou em um ativo que a empresa não pode controlar, registrando prejuízos contábeis superiores a 500 milhões de dólares. Além disso, se o cálculo das garantias for válido, a empresa terá praticamente nenhum Bitcoin restante para vender até 2028.

A Truth API aposta em coisas que a empresa pode influenciar: a frequência com que Trump publica e o impacto que essas postagens têm no mercado. Esse negócio já foi implementado e representa uma narrativa mais sustentável, cujo desfecho provavelmente será determinado pela SEC, e não pelo mercado.