O grupo TMX do Canadá está fazendo uma jogada ousada ao sul da fronteira. A empresa-mãe da Bolsa de Valores de Toronto está combinando a MEMX, a exchange norte-americana recém-chegada fundada há apenas sete anos, com a BOX Options Market para criar uma nova entidade chamada MEMX Group, avaliada em aproximadamente US$ 2,3 bilhões.
A TMX está colocando aproximadamente US$ 800 milhões em dinheiro, mais sua participação existente na BOX, para garantir cerca de 59% da propriedade da empresa combinada.
Como é realmente o novo MEMX Group
A entidade combinada operará três exchanges de opções nos EUA, uma exchange de ações e um negócio de tecnologia de mercado.
Jonathan Kellner, o atual CEO da MEMX, liderará a nova empresa. O CEO da TMX, John McKenzie, apresentou o acordo em torno de “forças complementares e crescimento global”.
A receita combinada de 2025 deve atingir cerca de US$ 280 milhões, com EBITDA ajustado de aproximadamente US$ 134 milhões. Isso representa uma margem de EBITDA de quase 48%.
A nova MEMX Group está prevista para capturar aproximadamente 10% do volume do mercado de opções dos EUA.
O negócio não deve ser concluído até o segundo semestre de 2027, sujeito à aprovação regulatória.
O contexto histórico importa aqui
MEMX, abreviação de Members Exchange, foi fundada em 2019 com uma missão específica: revolucionar o mercado de ações dos EUA ao aumentar a concorrência e a transparência. Lançou o comércio de ações em 2020 e expandiu-se para opções em 2023.
O mercado de opções BOX existe desde 2008 e foi majoritariamente detido pela TMX durante a maior parte desse período. Ele opera negociações eletrônicas e em piso para opções de ações.
Jane Street, Morgan Stanley e Citadel Securities estão todos participando, convertendo ações na operação.
O que isso significa para o mercado como um todo
O cenário de exchanges nos EUA tem se consolidado lentamente há anos. A Intercontinental Exchange possui a NYSE. A Cboe Global Markets opera múltiplos locais de opções e ações. A Nasdaq opera sua própria constelação de exchanges.
Com um valor de empresa de US$ 2,3 bilhões para uma combinação que gera US$ 280 milhões em receita, o negócio implica um múltiplo de receita de aproximadamente 8x.