Tether não está mais apenas imprimindo dólares digitais. O CEO Paolo Ardoino apresentou uma visão que posiciona a gigante de stablecoins como algo mais próximo de um fundo soberano, que distribui dólares globalmente enquanto acumula silenciosamente reservas enormes de Bitcoin e ouro físico.
A Tether tem estado comprando entre 1 e 2 toneladas de ouro todas as semanas. Deixe isso se acumular por meses, e você terá aproximadamente 140 toneladas de ouro avaliadas em cerca de $23-24B.
Ardoino indicou que a empresa tem como meta ouro em aproximadamente 10-15% de seu portfólio de investimentos. As compras são financiadas não pela cunhagem de mais USDT, mas pelos lucros das operações principais da Tether. A Tether ganhou uma estimativa de $10-13,7 bilhões em 2024 e 2025, com expectativas para 2026 ainda mais altas. Quando sua stablecoin tem $186 bilhões em circulação no mercado e você está ganhando rendimento sobre as reservas que a sustentam, o fluxo de caixa se torna quase absurdamente grande.
A empresa também teria estado contratando ex-traders do HSBC e expandindo suas operações de negociação de ouro.
A Tether vem alocando até 15% de seus lucros operacionais realizados em bitcoin desde maio de 2023, construindo uma posição que agora se situa em algum lugar na faixa de 83.000 a 100.000 BTC. Nos preços atuais, esse tesouro de bitcoin vale mais de US$ 8 bilhões. Ardoino descreveu o bitcoin como um “hedge inflacionário digital” e, em termos mais coloridos, como uma defesa crucial contra o que ele chamou de “futuro apocalíptico”.
A alocação de bitcoin visa aproximadamente 10% do portfólio de investimento total, espelhando a estratégia do ouro. Juntas, essas duas posições de ativos físicos representam cerca de 20-25% das reservas totais da Tether, com títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa compreendendo a maior parte da garantia da empresa.
Com aproximadamente US$ 186 bilhões em circulação, a stablecoin da Tether supera todos os concorrentes e serve como o dólar digital de fato para mercados emergentes em todo o mundo. Em partes da América Latina, África e Sudeste Asiático, a USDT funciona como um veículo de Poupança e meio de pagamento de maneiras que o sistema bancário tradicional simplesmente não alcança.
A Tether ganha rendimento com títulos do Tesouro e outros instrumentos que respaldam o USDT, enquanto os usuários obtêm a exposição ao dólar que desejam. Os detentores de USDT não ganham juros, tornando a diferença entre o que a Tether ganha com as reservas e o que paga o modelo de negócio central.
A empresa também lançou Tether Gold (XAUT), um produto de ouro tokenizado que tem ganhado tração. Se os ativos físicos de ouro da Tether continuarem a crescer no ritmo atual, o XAUT poderá permitir que a empresa monetize suas reservas de ouro duas vezes: uma vez através da valorização e outra através de taxas de tokenização.
As compras de bitcoin da Tether representam uma fonte constante e programática de pressão de compra. Uma empresa que aloca 15% de seus lucros anuais de bilhões de dólares em BTC de forma contínua cria uma oferta persistente no mercado. Contratar traders de grandes bancos e construir posições em commodities físicas confere à Tether credibilidade junto a players institucionais que poderiam descartar uma empresa de stablecoin como um fenômeno puramente cripto.
Uma empresa com passivos de stablecoin no valor de US$ 186 bilhões, 140 toneladas de ouro e quase 100.000 bitcoin tornou-se sistemicamente relevante. Qualquer choque nas operações da Tether, seja regulatório, operacional ou reputacional, agora geraria ondas em múltiplas classes de ativos simultaneamente.