Autor: Nancy, PANews
O ouro está completamente fora de controle. Ainda não passou um mês do início do ano, e já há uma corrida desenfreada por parte de diversos tipos de capital, fazendo com que o preço do ouro atinja repetidamente novos máximos históricos.
Nesta festa exuberante de metais preciosos, um "grande jogador oculto" surgiu inesperadamente à vista: o gigante das stablecoins, Tether, já adquiriu silenciosamente uma reserva de 140 toneladas de ouro.
Com 140 toneladas de ouro em mãos, pretende tornar-se o maior banco central de ouro do mundo.
O Tether, que "tem uma mina em casa", está a tornar-se um grande operador no mercado do ouro.
"Em breve, seremos certamente um dos maiores 'bancos centrais de ouro' do mundo", disse Paolo Ardoino, diretor executivo da Tether, recentemente numa entrevista à Bloomberg, sem esconder as suas ambições.
Isto não é apenas uma conversa. Até à data, o Tether acumulou cerca de 140 toneladas de ouro físico, com um valor aproximado de 23 mil milhões de dólares, segundo os preços actuais. Normalmente, o Tether compra directamente a partir de refinarias suíças e das principais instituições financeiras mundiais, e encomendas de metais em grandes quantidades levam frequentemente meses para serem entregues. O ouro, após a sua chegada, é armazenado num abrigo nuclear construído durante a Guerra Fria na Suíça, protegido por múltiplas portas de aço maciço. Além disso, a Suíça possui um dos sistemas de confidencialidade mais rigorosos do mundo.
Em termos de escala, o Tether tornou-se o maior detentor conhecido de ouro físico fora do sistema bancário e do Estado, entrando assim entre os 30 maiores detentores mundiais de ouro, com uma posição que excede a de vários países, incluindo a Grécia, o Catar e a Austrália.
Embora o Tether tivesse começado a posicionar ativos em ouro há vários anos, foi apenas em 2025 que entrou verdadeiramente em grande escala no mercado. Apenas no ano passado, o Tether comprou mais de 70 toneladas de ouro, tornando-se um dos três maiores compradores mundiais de ouro este ano. A escala das suas aquisições ultrapassou não só a da maioria dos bancos centrais individuais, exceto o da Polónia, como também a de muitos grandes ETFs de ouro.
Pode-se dizer que o aumento do preço do ouro este ano também foi impulsionado significativamente pelo Tether.
Segundo Ardoino, revelou que a Tether está a comprar ouro a uma taxa de aproximadamente 1 a 2 toneladas por semana, e planeia manter este ritmo nos próximos meses, "talvez desacelere, mas vamos avaliar a procura de ouro trimestralmente".
Mas as ambições do Tether não se limitam à acumulação de ouro. Em uma entrevista à Bloomberg, Ardoino revelou que o Tether está a avaliar o mercado e estratégias de negociação potenciais, com planos de capturar oportunidades de arbitragem através de operações ativas com as suas reservas de ouro. Ao mesmo tempo, a empresa está a desenvolver o "melhor salão de negociação de ouro do mundo", com o objetivo de estabelecer canais estáveis e de longo prazo para a aquisição de ouro, competindo com grandes bancos como JPMorgan e HSBC, que dominam o mercado global de metais preciosos.
Para este efeito, o Tether introduziu, de forma proeminente, no ano passado, dois veteranos traders de peso: Vincent Domien, antigo diretor global de negociação de metais da HSBC, e Mathew O'Neill, responsável europeu, do Médio Oriente e da África para a aquisição de metais preciosos, com a missão específica de expandir o seu negócio de ouro. (Leitura relacionada:O Império do Ouro de TEDA: Ambições e Fissuras do "Banco Central sem Fronteiras")
Na parte superior da cadeia de indústria, o Tether também começou a utilizar a sua capacidade financeira para ocupar posições estratégicas. O Tether já comprou acções sucessivas em várias empresas canadenses de royalties médios na indústria aurífera, incluindo Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties e Gold Royalty, bloqueando a capacidade futura e direitos de participação através de investimentos acionários.
A nível de produtos financeiros, o Tether introduziu desde 2020 a moeda estável ligada ao ouro Tether Gold (XAU₮). Até ao final do ano passado, este token era suportado por 16,2 toneladas de ouro físico. Recentemente, o Tether também lançou uma nova unidade de cotação para o XAU₮, o Scudo, em que cada 1 Scudo representa uma milésima de onça troy de ouro, com o objetivo de tornar o ouro num meio de pagamento mais acessível e prático.
De acordo com os dados da CoinGecko, até 28 de janeiro, a capitalização de mercado em circulação de XAU₮ atingiu 2.7 mil milhões de dólares, tendo aumentado cerca de 91,3% no último ano, ocupando 49,5% do mercado na corrida do ouro tokenizado, mantendo-se firmemente no primeiro lugar.
Do armazenamento físico de ouro até à sua distribuição na cadeia de indústria, e depois à inovação de produtos financeiros, os grandes investimentos deste entusiasta do ouro são até capazes de deixar pessoas do círculo tradicional de matérias-primas a exclamar "não consigo perceber", havendo quem descreva o Tether como "a empresa mais estranha que alguma vez encontrei".
Mas agora, com os preços do ouro a atingirem continuamente novos máximos históricos, a aposta da Tether está a gerar retornos surpreendentes.
Faturar 15 mil milhões de dólares por ano e construir uma base de armamento financeiro
A confiança da Tether em acumular ouro de forma desenfreada provém de uma "máquina de imprimir dinheiro" em pleno funcionamento.
Segundo o Fortune, o Tether gerou cerca de 15 mil milhões de dólares em lucro líquido em 2025, um aumento significativo face aos 13 mil milhões do ano anterior. Além disso, este lucro astronómico é suportado por apenas cerca de 200 funcionários a nível mundial. Aproximadamente calculado, o lucro por funcionário atinge os 75 milhões de dólares, uma eficiência por cabeça tão elevada que deixa para trás os gigantes tradicionais do setor financeiro.
No entanto, o núcleo dessa capacidade de geração de lucro provém do pool de fundos acumulados através da sua operação de moedas estáveis.
Atualmente, a stablecoin USDT, emitida pela Tether, tornou-se a stablecoin mais amplamente utilizada a nível global, com mais de 500 milhões de utilizadores. Segundo os dados da CoinGecko, até 28 de janeiro de 2026, a quantidade de USDT em circulação atingiu quase 187 mil milhões de dólares, mantendo-se na liderança do setor de stablecoins. A atividade de transações também está à frente, com os dados da Artemis Analytics a revelar que o volume total de transações de stablecoins aumentou 72% em 2025, atingindo 33 trilhões de dólares, dos quais 13,3 trilhões de dólares foram gerados pelo USDT, representando mais de 33%.
Com base nisso, o Tether está expandindo ainda mais a escala de depósitos através da conformidade regulatória.
A 27 de janeiro, a Tether lançou oficialmente a moeda estável regulada a nível federal dos EUA, a USAT, emitida pela Anchorage Digital Bank, a primeira instituição federal regulada dos EUA a emitir moedas estáveis. A Cantor Fitzgerald atua como depositário designado das reservas e como principal dealer de primeira linha, enquanto o antigo conselheiro da Casa Branca, Bo Hines, assume o cargo de CEO. Este lançamento é considerado um passo crucial para a Tether no sentido de expandir-se plenamente no mercado norte-americano.
Ao mesmo tempo, a Tether tenta integrar os negócios do USAT na ecologia de tráfego, investindo em plataformas de conteúdo como a Rumble, para alcançar rapidamente 100 milhões de utilizadores norte-americanos e estabeleceu um objectivo de uma capitalização de mercado de 100 mil milhões de dólares norte-americanos num período de cinco anos. Se o progresso for favorável, o USAT pode tornar-se o primeiro verdadeiro concorrente do USDC no mercado norte-americano.
Após obter uma passivo com quase zero custos, o Tether consegue facilmente obter uma margem de juros configurando activos de alta liquidez e baixo risco.
Entre estes, os juros dos títulos do Tesouro norte-americano são a principal fonte de receita para a Tether. Num ciclo de altas taxas de juro, os juros dos títulos dos EUA amplificam directamente a capacidade de lucro da Tether. Actualmente, a Tether detém cerca de 135 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos Estados Unidos, ultrapassando países soberanos como a Coreia do Sul, tornando-se o 17.º maior detentor de títulos do Tesouro norte-americano a nível mundial.
Ao mesmo tempo, a Tether também é um grande jogador no ecossistema do Bitcoin. Desde 2023, a Tether tem alocado até 15% do seu lucro mensal líquido para a compra contínua de Bitcoin. Atualmente, a sua carteira já ultrapassou 96.000 BTC, tornando-a uma das maiores instituições detentoras de Bitcoin no mundo, com um custo médio de cerca de 51.000 dólares, muito abaixo do preço atual do mercado. Em torno do ecossistema do Bitcoin, a Tether também construiu mineradoras próprias, investiu em empresas de mineração e expandiu a sua influência no setor com a implementação do DAT (Digital Asset Treasury), o que gerou, por um tempo, teorias da conspiração no exterior sobre ser uma "mão oculta" no controle do BTC. (Leitura relacionada:Enredado numa teoria da conspiração sobre manipuladores ocultos do BTC? Descubra o panorama estratégico do bitcoin da Tether)
Além disso, para obter mais ganhos potenciais, o Tether tem adotado uma estratégia agressiva de investimento nos últimos anos, estendendo a sua procura para áreas como comunicações por satélite, centros de dados de IA, agricultura, telecomunicações e mídia.
Assim, uma máquina de arbitragem que abrange tanto o mundo financeiro tradicional quanto o mundo das criptomoedas foi gradualmente tomando forma, fornecendo continuamente munição capitalista ao Tether, tornando-se assim um importante instrumento de aposta.