Tether e Fasanara lançam o StableFund de US$ 3 bilhões para expandir o USDT para o mercado de crédito privado

Tether e a Fasanara Capital lançaram o StableFund para expandir o financiamento vinculado ao USDT para o mercado de crédito privado de US$ 3 trilhões. Os patrocinadores comprometeram US$ 400 milhões em capital combinado. O StableFund planeja arrecadar até US$ 3 bilhões de investidores institucionais. A Fasanara gerenciará a carteira. A Tether ajudará a originar oportunidades de financiamento e fornecerá infraestrutura de liquidação e tesouraria. A Galaxy Research estima que, no final de junho, a Tether controlava cerca de 60% do mercado de empréstimos cripto centralizado de US$ 23 bilhões. Essa posição representava aproximadamente US$ 13,5 bilhões em empréstimos garantidos em aberto. Uma análise do Wall Street Journal em agosto constatou piora na saúde dos empréstimos e nos retornos dos investidores em fundos publicamente negociados supervisionados pela Ares Management, Blackstone, Blue Owl Capital e Golub Capital. As inadimplências nesses fundos atingiram seus níveis mais altos desde pelo menos 2021. A taxa de inadimplência da Blue Owl subiu para 2,8% no segundo trimestre, o maior nível em pelo menos cinco anos. Grandes gestores argumentaram que a qualidade de crédito da carteira permanece resistente. As taxas de inadimplência permanecem abaixo dos níveis alcançados durante episódios mais severos, como a crise da Covid-19. O Conselho de Estabilidade Financeira alertou em maio que o crédito privado ainda não foi testado por uma recessão econômica prolongada. O FSB identificou qualidade mais fraca dos mutuários, alta alavancagem, valorações opacas e vínculos crescentes entre fundos privados, bancos e seguradoras como vulnerabilidades potenciais. O FSB também citou o aumento de acordos de pagamento em espécie e inadimplências como evidência de estresse dos mutuários. O StableFund é estruturado como um veículo perpetuo que pode continuar arrecadando e alocando capital sem uma maturidade predeterminada. A Tether e a Fasanara não detalharam publicamente os termos de resgate do fundo. A Fasanara gerencia mais de US$ 6 bilhões. Ela planeja alocar o capital do StableFund em empréstimos com duração curta e lastreados em ativos por meio de uma rede de fintechs que abrange mais de 60 países. A carteira incluirá financiamento para pequenas e médias empresas e consumidores, bem como títulos de recebíveis comerciais e crédito da cadeia de suprimentos. A Tether atuará como co-patrocinadora, originadora e consultora. A Tether buscará oportunidades vinculadas à sua rede de stablecoins e também fornecerá conectividade de entrada e saída e infraestrutura de tesouraria. A Fasanara permanecerá responsável pela alocação da carteira. O anúncio não afirma que a Tether tomará decisões finais de underwriting. Não estabelece que o USDT servirá como principal do empréstimo, garantia ou denominação do fundo. Os patrocinadores não divulgaram como dividirão o compromisso de US$ 400 milhões. Também não revelaram a alavancagem do fundo, taxas ou se o capital de algum patrocinador absorveria perdas antes do capital institucional de terceiros.