A relação entre o maior emissor de stablecoin do mundo e uma das figuras mais poderosas do comércio norte-americano está sob nova análise legal e política. Um documento judicial alega que Howard Lutnick, em sua função de banqueiro da Tether por meio da Cantor Fitzgerald, ajudou a bloquear legislação desfavorável à empresa, enquanto um assessor da Casa Branca supostamente impulsionou a medida legislativa preferida da Tether antes de se juntar à empresa.
Os senadores Elizabeth Warren e Ron Wyden expressaram preocupações sobre possíveis conflitos de interesse ligando Lutnick à Tether, centrando-se em um empréstimo feito pela gigante stablecoin ao Dynasty Trust A, um trust que beneficia os filhos de Lutnick. O momento desse empréstimo, que ocorreu pouco após Lutnick se desfazer de sua participação na Cantor Fitzgerald, é o que levou os legisladores a fazerem perguntas diretas.
A conexão Cantor-Tether
Cantor Fitzgerald detém uma participação de 5% na Tether e atua como custodiante das reservas da Tether. Lutnick revelou isso durante suas audiências de confirmação em janeiro de 2025, quando estava sendo avaliado para seu papel na administração.
Após a venda das participações da Cantor por Lutnick para holdings de confiança em 2025, o empréstimo da Tether ao Dynasty Trust A foi registrado em Nova York pouco depois. A carta de Warren e Wyden, datada de 29 a 30 de abril de 2026, focou-se nessa sequência de eventos, perguntando essencialmente se o envolvimento financeiro entre a Tether e a família Lutnick criou um ciclo de retroalimentação no qual decisões políticas e enriquecimento pessoal se tornaram desconfortavelmente entrelaçados.
A Lei GENIUS e suas disposições convenientes
No centro da controvérsia legislativa está o GENIUS Act, aprovado em 2025. A lei estabeleceu um quadro para a regulação de stablecoins nos EUA. O GENIUS Act incluiu disposições particularmente favoráveis a emissores estrangeiros de stablecoins, como a Tether, que está incorporada nas Ilhas Virgens Britânicas e opera a partir de El Salvador. Entre essas disposições: permissões para circulação em exchanges descentralizadas e períodos de graça estendidos para conformidade.
Lutnick supostamente aconselhou sobre a legislação. O documento judicial sugere que isso não foi coincidência, retratando um cenário em que o papel consultivo de Lutnick e os interesses da Tether formaram um ciclo de influência legislativa, no qual os resultados políticos preferidos pela empresa foram promovidos por alguém com um interesse financeiro direto no sucesso da empresa.
Um ex-assessor da Casa Branca supostamente impulsionou a medida legislativa favorável à Tether antes de se juntar à empresa.
A pergunta de auditoria que não quer ir embora
Legisladores pediram uma auditoria completa e independente das reservas da Tether, que permanece inacabada apesar dos compromissos de longa data da empresa. A Tether publica atestações trimestrais por meio de sua empresa de contabilidade, mas uma atestação não é uma auditoria.
As preocupações de Warren e Wyden vão além dos vínculos financeiros pessoais para os riscos à segurança nacional que eles acreditam que as operações comerciais da Tether representam, especialmente dado seu estrutura internacional e a escala de ativos denominados em dólar que gerencia.
O que isso significa para os investidores
A reação imediata do mercado à carta de Warren-Wyden e ao arquivo judicial foi contida. O risco mais estrutural é o que acontece com a posição competitiva da Tether se o ato GENIUS for reexaminado ou emendado. Se os legisladores decidirem que as disposições favoráveis aos emissores estrangeiros foram fruto de influência inadequada, essas disposições poderão ser reforçadas ou removidas, aumentando os custos de conformidade para a Tether e potencialmente restringindo sua margem operacional em mercados adjacentes aos EUA.
A ausência de uma auditoria completa de reservas permanece a vulnerabilidade mais tangível. Para traders com posições significativas em USDT, a questão é se o acúmulo de escrutínio eventualmente atinge um limiar em que a confiança do mercado se quebra, e o que essa quebra significaria para a liquidez em cada exchange principal que depende do Tether como seu principal par de negociação.