Título original: "O Mestre Oculto por Trás da Explosão do Ouro: Esta Instituição do Setor de Criptomoedas, que Faz Bilhões por Ano, Já Compraram 140 Toneladas de Ouro"
Autor do artigo original: Nancy, PANews
O ouro está completamente fora de controle. Ainda não passou um mês do início do ano, e já há uma corrida desenfreada por parte de diversos tipos de capital, fazendo com que o preço do ouro atinja repetidamente novos máximos históricos.
Nesta festa exuberante de metais preciosos, um «grande jogador oculto» surgiu inesperadamente à vista: o gigante das stablecoins Tether já adquiriu silenciosamente uma reserva de 140 toneladas de ouro.
Com 140 toneladas de ouro em mãos, pretende tornar-se o maior banco central de ouro do mundo.
O Tether, que "tem uma mina em casa", está a tornar-se um grande operador no mercado do ouro.
"Em breve, seremos certamente um dos maiores 'bancos centrais de ouro' do mundo", disse Paolo Ardoino, diretor-executivo da Tether, sem esconder suas ambições, durante uma recente entrevista à Bloomberg.
Isto não é apenas conversa fiada. Até à data, o Tether acumulou cerca de 140 toneladas de ouro físico, com um valor aproximado de 23 mil milhões de dólares, segundo os preços actuais. Normalmente, o Tether compra directamente a partir de refinarias suíças e das principais instituições financeiras mundiais, e encomendas de metais em grandes quantidades demoram frequentemente meses a ser entregues. O ouro, após a sua chegada, é armazenado num abrigo nuclear construído durante a Guerra Fria na Suíça, protegido por múltiplas portas de aço maciço, enquanto a Suíça possui um dos sistemas de confidencialidade mais rigorosos do mundo.
Em termos de escala, o Tether tornou-se o maior detentor conhecido de ouro físico fora do sistema bancário e das fronteiras nacionais, entrando para o grupo dos 30 maiores detentores mundiais de ouro, com uma posição que excede a de vários países, incluindo a Grécia, o Catar e a Austrália.
Embora o Tether tivesse começado a posicionar ativos em ouro há vários anos, foi apenas em 2025 que entrou verdadeiramente em grande escala no mercado. Apenas no ano passado, o Tether comprou mais de 70 toneladas de ouro, tornando-se um dos três maiores compradores mundiais de ouro este ano. A escala das suas aquisições ultrapassou não só a da maioria dos bancos centrais individuais, exceto o da Polónia, como também a de muitos grandes ETFs de ouro.
Pode-se dizer que o aumento do preço do ouro este ano também foi impulsionado pelo Tether.
De acordo com Ardoino, revelou que a Tether atualmente compra ouro a uma taxa de aproximadamente 1 a 2 toneladas por semana e planeja manter esse ritmo nos próximos meses, "talvez desacelere, mas avaliaremos a procura por ouro trimestralmente".
Mas as ambições do Tether não se limitam à simples acumulação de ouro. Em uma entrevista à Bloomberg, Ardoino revelou que o Tether está a avaliar o mercado e estratégias de negociação potenciais, com planos de capturar oportunidades de arbitragem através de operações ativas com as suas reservas de ouro. Ao mesmo tempo, a empresa está a trabalhar na criação do "melhor salão de negociação de ouro do mundo", com o objetivo de estabelecer canais estáveis e de longo prazo para a aquisição de ouro, competindo com grandes bancos como JPMorgan e HSBC, que dominam o mercado global de metais preciosos.
Para este efeito, o Tether introduziu, de forma proeminente, no ano passado, dois veteranos traders de peso: Vincent Domien, ex-responsável global pela negociação de metais da HSBC, e Mathew O'Neill, antigo diretor regional da compra de metais preciosos para a Europa, Médio Oriente e África, com a tarefa específica de expandir o mapa de negócios em ouro da empresa.
Na parte superior da cadeia de indústria, o Tether também começou a utilizar a sua capacidade financeira para ocupar posições estratégicas. O Tether já comprou acções sucessivas em várias empresas canadenses de direitos de exploração mineira de ouro de média dimensão, incluindo a Elemental Royalty, a Metalla Royalty & Streaming, a Versamet Royalties e a Gold Royalty, bloqueando através de investimentos acionistas a futura capacidade produtiva e as divisões de receitas.
A nível de produtos financeiros, o Tether introduziu já em 2020 a stablecoin ligada ao ouro Tether Gold (XAU₮). Até ao final do ano passado, este token era suportado por 16,2 toneladas de ouro físico. Recentemente, o Tether também lançou uma nova unidade de cotação para o XAU₮, o Scudo, em que cada 1 Scudo representa uma milésima de onça troy de ouro, com o objetivo de tornar o ouro num meio de pagamento mais acessível e prático.
De acordo com os dados da CoinGecko, até 28 de janeiro, a capitalização de mercado em circulação de XAU₮ atingiu 2,7 mil milhões de dólares, tendo aumentado cerca de 91,3% no último ano, ocupando 49,5% do mercado de ouro tokenizado e mantendo-se em primeiro lugar.
Do armazenamento físico de ouro até à sua cadeia de indústria e, posteriormente, à inovação de produtos financeiros, os grandes investimentos deste entusiasta do ouro são até capazes de deixar pessoas do círculo tradicional de matérias-primas a dizerem "não conseguimos entender". Alguns descrevem o Tether como "a empresa mais estranha que já vimos".
Mas agora, com os preços do ouro a atingirem continuamente novos máximos históricos, a aposta da Tether está a gerar retornos surpreendentes.
Faturando 15 mil milhões de dólares por ano, criando uma base de armamento financeiro
A confiança de que o Tether está a acumular ouro de forma desenfreada vem de uma "máquina de imprimir dinheiro" em pleno funcionamento.
Segundo o Fortune, o Tether gerou cerca de 15 mil milhões de dólares em lucro líquido em 2025, um aumento significativo face aos 13 mil milhões de dólares do ano anterior. Este lucro astronómico é suportado por uma equipa global de apenas cerca de 200 funcionários. Aproximadamente calculado, o lucro por funcionário atinge os 75 milhões de dólares, uma eficiência por cabeça tão elevada que deixa para trás os gigantes tradicionais do setor financeiro.
No entanto, o núcleo dessa capacidade de geração de lucro provém do pool de fundos acumulados através da sua operação de moedas estáveis.
Hoje em dia, a stablecoin USDT, emitida pela Tether, tornou-se a stablecoin mais amplamente utilizada a nível global, com mais de 500 milhões de utilizadores. Segundo dados da CoinGecko, até 28 de janeiro de 2026, a quantidade de USDT em circulação atingiu quase 187 mil milhões de dólares, mantendo-se na liderança do setor de stablecoins. A atividade de transações também é dominante: segundo dados da Artemis Analytics, o volume total de transações de stablecoins aumentou 72% em 2025, atingindo 33 trilhões de dólares, dos quais 13,3 trilhões de dólares foram atribuídos ao USDT, representando mais de 33%.
Com base nisso, o Tether está expandindo ainda mais a escala de depósitos através da conformidade regulatória.
A 27 de janeiro, o Tether lançou oficialmente a stablecoin regulada a nível federal dos EUA, a USAT, emitida pela Anchorage Digital Bank, a primeira emissora federalmente regulada de stablecoins dos EUA. A Cantor Fitzgerald atua como depositário de reservas designado e principal corretor preferencial, enquanto Bo Hines, ex-conselheiro da Casa Branca, assume o cargo de CEO. Este lançamento é visto como um passo crucial para o Tether no sentido de expandir-se plenamente no mercado doméstico dos EUA.
Ao mesmo tempo, a Tether tenta integrar o USAT na ecologia de tráfego, investindo em plataformas de conteúdo como a Rumble, com o objetivo de alcançar rapidamente 100 milhões de utilizadores nos EUA e estabelecer um objectivo de capitalização de mercado de 1 bilião de dólares nos próximos cinco anos. Se tudo correr bem, o USAT pode tornar-se o primeiro verdadeiro concorrente do USDC no mercado norte-americano.
Após obter uma passivo com custo quase zero, o Tether consegue facilmente obter uma margem de juros configurando activos de alta liquidez e baixo risco.
Entre eles, os juros dos títulos do Tesouro norte-americano são a principal fonte de receita para a Tether. Num ciclo de altas taxas de juro, os juros dos títulos dos EUA amplificam directamente a capacidade lucrativa da Tether. Actualmente, a Tether detém cerca de 135 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos Estados Unidos, ultrapassando países soberanos como a Coreia do Sul, tornando-se o 17.º maior detentor de títulos do Tesouro norte-americano a nível mundial.
Ao mesmo tempo, o Tether também é um grande jogador no Bitcoin. Desde 2023, o Tether tem utilizado até 15% do seu lucro líquido mensal para investir regularmente em Bitcoin. Atualmente, a sua carteira já ultrapassou 96.000 BTC, tornando-se uma das maiores instituições detentoras de Bitcoin no mundo, com um custo médio de cerca de 51.000 dólares, muito abaixo do preço atual do mercado. Em torno do ecossistema do Bitcoin, o Tether também construiu os seus próprios campos de mineração, investiu em empresas mineiras e desenvolveu o DAT (Digital Asset Treasury), alargando continuamente a sua influência no setor. Isto levou, por vezes, a rumores no exterior sobre ser um "manipulador oculto do BTC".
Além disso, para obter mais ganhos potenciais, o Tether tem estado, nos últimos anos, a distribuir grandes quantias de dinheiro, estendendo a sua estratégia de investimento para áreas como comunicações por satélite, centros de dados de IA, agricultura, telecomunicações e mídia.
Assim, uma máquina de arbitragem que abrange tanto o mundo financeiro tradicional quanto o mundo das criptomoedas foi gradualmente tomando forma, fornecendo continuamente munição capitalista para o Tether, tornando-se assim um importante instrumento de aposta.
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