Autor:C Labs Observação Criptográfica
De acordo com os relatórios financeiros não auditados divulgados pelo Financial Times, o Telegram, conhecido como a versão "escura" do WeChat, gerou receitas de 870 milhões de dólares nos primeiros seis meses de 2025, um aumento de 65% em relação ao mesmo período de 2024, quando registrou 525 milhões de dólares, marcando um salto significativo.
Do ponto de vista da receita, trata-se de uma curva de crescimento bastante atraente.
Mas o problema surge no lado do lucro. O Telegram registou um prejuízo líquido de mais de 220 milhões de dólares nos primeiros seis meses de 2025, enquanto no mesmo período do ano anterior ainda obtinha um lucro líquido de 334 milhões de dólares.
As perdas não resultaram da colapso das operações principais, mas sim do forte declínio do Toncoin (TON) detido pela empresa em 2025, levando-a a realizar uma redução do valor contabilístico dos activos associados.
PARTE 01, História de Desenvolvimento do Telegram
O Telegram foi fundado em 2013 e é um dos mais importantes plataformas de mensagens instantâneas do mundo.
Até 2025, o Telegram contará com mais de 900 milhões de utilizadores ativos mensais, abrangendo a Europa, o Médio Oriente, a América do Sul e mercados emergentes, tornando-se um dos aplicativos sociais com maior crescimento de utilizadores a nível mundial.
Para utilizadores de criptomoedas, o Telegram tornou-se a "camada pública de discussão" de facto da indústria da criptomoeda: uma grande quantidade de anúncios de exchange, governação de projetos, informações sobre airdrops, negociações OTC e comunidades na cadeia utilizam o Telegram como posição central.
Isso confere-lhe simultaneamente as propriedades de uma plataforma social e de uma infraestrutura de informação financeira.
PARTE 02: Plano de Oferta Pública é Adiado
Embora o Telegram tenha anunciado que está a preparar-se para uma oferta pública inicial (IPO), o obstáculo real reside no facto de que o seu fundador, Pavel Durov, ainda está a ser investigado na França (Emergência! Fundador do TG é preso, preço do TON cai abruptamente).
A empresa Telegram já declarou claramente que não vai prosseguir com uma oferta pública até que as questões regulatórias relevantes fiquem mais claras.
Felizmente, o Telegram não carece de suporte financeiro. Em maio de 2025, a empresa concluiu uma rodada de financiamento de 1,7 mil milhões de dólares em obrigações conversíveis, contando com instituições de topo como a BlackRock e a Mubadala.
PARTE 03: A relação entre o Telegram e o TON
A relação entre o Telegram e o TON também é complexa.
Em 2017, o Telegram lançou o plano de blockchain TON (Telegram Open Network), com a intenção de integrar um sistema de pagamentos dentro da aplicação de mensagens, conseguindo angariar cerca de 1,7 mil milhões de dólares em 2018. No entanto, em 2019, foi obrigado a interromper o projeto devido à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) que considerou o projeto como uma oferta de valores mobiliários não registada. Em 2020, o Telegram chegou a um acordo com os reguladores e abandonou o projeto.
Em seguida, o TON renasceu como uma blockchain comunitária, o Telegram reestabeleceu a ligação de forma "não oficial mas profundamente integrada" e destacou-se fortemente em 2024.
Infelizmente, em 2024, após a detenção do fundador, Durov, o impulso acelerado também cessou abruptamente (a cadeia TON desmoronou? Não tem havido novos blocos há muito tempo).
Os projectos ecológicos TON que inicialmente tiveram grande popularidade, agora, também não restam muitos que ainda estão activos, e os preços das moedas recuaram, em geral, mais de 70%:
No entanto, segundo os mais recentes relatórios financeiros divulgados, a relação entre o Telegram e a TON já ultrapassou há muito o âmbito de "suporte oficial a uma blockchain pública".
A receita relacionada com TON representa uma proporção significativa.
Os relatórios financeiros mostram que cerca de um terço das receitas do Telegram (aproximadamente 300 milhões de dólares) provêm de acordos exclusivos relacionados com a TON, incluindo acesso a carteiras, funcionalidades de pagamento, integração ecológica, entre outros.
Ao mesmo tempo, o Telegram também é uma das fontes mais importantes de circulação do TON, tendo vendido mais de 450 milhões de dólares em TON desde 2025, o que corresponde a cerca de 10% do valor de mercado atual do TON.
Isto significa que a venda de moedas é o negócio principal do Telegram, e ao mesmo tempo, o maior manipulador da queda de preços do TON também é o Telegram!
