De acordo com o Goldman Sachs, a emissão de dívida relacionada à IA atingiu US$ 489 bilhões até meados de 2026, com hyperscalers, ou seja, empresas como Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft e Oracle, representando aproximadamente 40% desse total.
Nos últimos cinco anos, essas empresas adicionaram coletivamente aproximadamente US$ 350 bilhões em dívida especificamente para expansão de data centers de IA. Em 2025 apenas, a emissão de títulos corporativos vinculada à infraestrutura de IA atingiu cerca de US$ 120 bilhões, o que representa um crescimento de mais de 500% em comparação com 2024.
A Meta emitiu aproximadamente US$ 30 bilhões em títulos destinados a centros de dados. A Alphabet e a Oracle juntas emitiram quase US$ 60 bilhões apenas em fevereiro de 2026.
Os investidores em títulos estão começando a precificar a possibilidade de que os ciclos de gastos em capital de IA sejam mais longos e mais arriscados do que o originalmente sugerido. Os spreads dos credit default swaps da Oracle aumentaram 44%, atingindo 87 pontos-base dentro de um mês de sua intensa atividade de empréstimos.
Os investidores também estão vendendo títulos ligados à IA com vencimentos mais longos. Quando você não tem certeza sobre o fluxo de caixa de uma empresa daqui a cinco ou dez anos, não deseja manter seus títulos de 30 anos.
Várias empresas, como Oracle e Amazon, mais visivelmente, estão apresentando indicadores de alavancagem em alta juntamente com projeções de fluxo de caixa livre negativo.
Para investidores em ações, quando a dívida de uma empresa aumenta e seu fluxo de caixa livre se torna negativo, o mercado começa a descontar os lucros futuros de forma mais agressiva. Isso exerce pressão sobre as avaliações, especialmente para grandes empresas de tecnologia que historicamente negociaram com múltiplos premium exatamente por causa de sua força financeira percebida.
Se os investidores continuarem exigindo rendimentos mais altos sobre dívidas ligadas à IA, isso aumenta o custo de capital em todo o setor. Custos de financiamento mais altos comprimem as margens, desaceleram o ritmo de construção da infraestrutura e potencialmente atrasam o cronograma no qual essas empresas podem converter investimentos em IA em receita de IA.
Para o mercado de criptoativos, criptoativos relacionados à IA, incluindo tokens vinculados à computação descentralizada, infraestrutura de inferência de IA e setores relacionados, atraíram investimentos parcialmente com base na premissa de que a demanda por IA é estruturalmente inarrestável. Se o sentimento da finança tradicional em torno da sustentabilidade da IA começar a se fragilizar, essa pressão narrativa pode se espalhar para criptoativos que têm aproveitado a mesma onda temática.