Nova York, 19 de outubro /PRNewswire/ — O Fly On Wall Street News Commentary relatou que o índice de referência de Taiwan subiu 62% este ano, sendo um dos melhores desempenhos entre os principais índices globais. Em 16 de outubro, a Bloomberg relatou que alguns gestores de fundos profissionais e analistas locais estão renunciando aos seus cargos para investir seu próprio dinheiro. Regras rigorosas os impedem de negociar ações que escolheram para seus clientes, e, com cerca de um décimo das ações do índice de Taiwan este ano tendo mais que dobrado de valor, alguns consideram que esse compromisso já não vale a pena.
As empresas e fundos mencionados neste artigo incluem: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC, NYSE: TSM), ASE Technology Holding Co., Ltd. (NYSE: ASX), United Microelectronics Corporation (NYSE: UMC), iShares MSCI Taiwan ETF (NYSE Arca: EWT) e The Taiwan Fund, Inc. (NYSE: TWN).
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A Taiwan não proíbe completamente o investimento individual, mas o código de conduta da indústria de gestão de ativos estabelece que os funcionários não podem negociar ações locais listadas ou seus derivativos relacionados nos sete dias úteis antes e depois da compra ou venda desses ativos pelos fundos da empresa; na prática, isso basicamente exclui a negociação individual de ações. Além disso, os gestores de fundos devem trancar seus celulares, laptops e relógios inteligentes todos os dias pela manhã até o fechamento às 13:30. Em julho, o Taipei Times relatou que essa regra sobre celulares foi formalizada em 2024 com o objetivo de conter o insider trading; anteriormente, seis ex-gestores de fundos de quatro empresas foram processados por realizarem front-running por meio de contas de familiares e amigos.
Ken Tsai, gestor de fundos de 40 anos, disse à Bloomberg que trabalhou até julho em uma grande empresa taiwanesa de gestão de ativos, mas a Bloomberg não revelou o nome da empresa. Ele afirmou que, em 2024, selecionou um fabricante taiwanês de componentes de transmissão de dados para servidores de IA como a maior posição do fundo, mas não detém nenhuma ação pessoalmente. “Isso me causa um forte sentimento de privação relativa”, disse ele. Atualmente, trabalha em uma empresa de investimento privado em Taipei, cujo nome também não foi divulgado. A remuneração também é um atrativo: a Bloomberg citou dados de recrutadores e empresas de contratação indicando que o salário anual de gestores de carteira em Taiwan varia entre US$ 124.000 e US$ 311.000, abaixo dos níveis básicos de Hong Kong.
As instituições privadas que eles juntaram não estão sujeitas a essas regras. Essas instituições estão registradas no Ministério da Economia como empresas privadas e, como não arrecadam fundos do público, não precisam solicitar uma licença de gestão de ativos à Comissão de Supervisão Financeira. Os corretores disseram à Bloomberg que algumas dessas instituições agora têm volume mensal de negociação superior a 10 bilhões de dólares novos taiwaneses, suficiente para ser comparável a empresas de gestão de ativos de médio porte.
A alta por trás da onda de demissões
Este ciclo de alta foi em grande parte impulsionado pela cadeia de suprimentos de hardware de IA. A TSMC anunciou em 15 de outubro uma receita do terceiro trimestre de 1,49 trilhão de dólares novos taiwaneses (US$ 46,7 bilhões), um aumento de 50,9% em relação ao ano anterior; o lucro líquido aumentou 68,7% e a margem bruta atingiu 66,4%. A orientação de receita para o quarto trimestre da empresa é de US$ 52,3 bilhões a US$ 54,3 bilhões.
O negócio de empacotamento e teste de chips também se beneficiou da mesma onda de mercado. Advanced Semiconductor Engineering anunciou uma receita consolidada de setembro de 88,1 bilhões de dólares taiwaneses, um aumento de 45,5% em relação ao ano anterior; a receita do terceiro trimestre foi de 244,2 bilhões de dólares taiwaneses, um aumento de 44,8% em relação ao ano anterior.
A fábrica de semicondutores madura, UMC, anunciou que suas vendas em agosto aumentaram 30,71% em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionando o crescimento das vendas no ano até agora para 14,66%. A empresa previu em seu relatório do segundo trimestre que a taxa de utilização da capacidade no terceiro trimestre será superior a 90% e afirmou que sua receita de negócios em 22/28 nanômetros continuou a atingir novos recordes.
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Mais como movimento de pessoal do que como grande fuga
Os dados indicam que se trata mais de movimentação de pessoal do que de uma grande saída em massa. O site de dados de fundos MoneyDJ mostra que, entre as 20 maiores fundos de ações locais de Taiwan, menos da metade manteve o mesmo gestor de carteira nos últimos três anos. A Bloomberg também relatou que, este ano, o número de candidaturas para cargos iniciais em algumas empresas internacionais reduziu-se aproximadamente à metade. No entanto, a Comissão de Supervisão Financeira afirmou que o número de profissionais registrados no setor aumentou de 4.581 no final de 2025 para 4.729 em setembro. As empresas também estão respondendo: a maior empresa de gestão de ativos estrangeira em Taiwan está oferecendo cargos de analista em múltiplos mercados e rodízio de escritórios para reter seus funcionários.
Os reguladores também estão observando. Em 15 de outubro, a Comissão de Supervisão Financeira declarou que está coletando informações e planeja revisar as regras relevantes, buscando um equilíbrio entre o desenvolvimento do mercado, conflitos de interesse e proteção ao investidor. Um executivo de gestão de ativos disse à Bloomberg que ainda não há soluções simples.
Casos de instituições profissionais
Pelo menos um fundo gerido profissionalmente superou o mercado. O fundo fechado listado em Nova York, The Taiwan Fund, relatou um retorno total de 47,36% para o trimestre encerrado em 31 de maio, enquanto o índice de retorno total ponderado de Taiwan (TAIEX Total Return Index) no mesmo período foi de 26,12%; o valor patrimonial por ação ao final do trimestre foi de US$ 116,90.
Investidores que preferem manter uma exposição geral ao mercado podem optar pelo iShares MSCI Taiwan ETF, que gerencia ativos de aproximadamente US$ 11,9 bilhões.
Na semana passada, foi lembrado o quão rápido as matemáticas do mercado podem mudar. De acordo com o Trading Economics, o índice ponderado de Taiwan caiu 4,6%, registrando sua primeira queda semanal em cinco semanas, devido à propagação da venda de ações de tecnologia e ao aviso do CEO da TSMC, C.C. Wei, sobre incertezas macroeconômicas e fraqueza na demanda do consumidor. Em Nova York, segundo dados da Stock Analysis, até 16 de outubro, a ação da TSMC caiu 8,98% em relação ao fechamento de 9 de outubro, para US$ 412,61; Advanced Semiconductor Engineering caiu 14,86% para US$ 39,53; United Microelectronics caiu 13,68% para US$ 19,82; o fundo iShares caiu 7,04% para US$ 106,26; e o The Taiwan Fund caiu 8,78% para US$ 94,18. Para aqueles que acabaram de transferir seus salários para contas próprias de negociação, essas volatilidades agora recaem diretamente sobre eles.
O índice de Taiwan caiu 4,6% na semana. Para entender a interpretação gráfica por trás desse tipo de movimento, obtenha gratuitamente o guia "Stock Preachers" e o relatório de mercado "The Roadmap" em stockpreachers.com.
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