A estratégia utiliza MSTR, ações preferenciais e títulos seniores para expandir as reservas de bitcoin

• A estratégia levanta capital por meio de ações ordinárias, ações preferenciais e notas de crédito senior para expandir suas posições em bitcoin sem depender de uma única fonte de financiamento.
• Cada produto de investimento possui direitos de dividendos distintos, níveis de risco e prioridades de pagamento, permitindo que os investidores escolham entre crescimento, renda e proteção de capital.
• A capacidade da empresa de sustentar sua estratégia depende em grande parte de manter prêmios de patrimônio saudáveis, captação de recursos bem-sucedida e acesso contínuo aos mercados de capital.

A Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy, tornou-se a maior detentora corporativa de bitcoin do mundo ao transformar seu negócio em uma empresa de tesouraria de ativos digitais. Em vez de tratar o bitcoin como um ativo de reserva, a empresa continua levantando capital para comprar mais BTC, criando diversos produtos de investimento que oferecem diferentes formas para os investidores terem exposição à sua estratégia.

Diferentemente de empresas tradicionais que dependem principalmente de lucros ou financiamento por dívida, Strategy opera um modelo de captação de capital centrado na emissão de títulos. Estes incluem suas ações ordinárias listadas na Nasdaq, várias ofertas de ações preferenciais e notas de crédito sênior, cada uma com um propósito específico dentro do plano de acumulação de bitcoin de longo prazo da empresa.

Se um investidor busca crescimento a longo prazo, renda de dividendos ou risco relativamente mais baixo, compreender como esses produtos de investimento funcionam fornece insights valiosos sobre a estrutura financeira única da Strategy.

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O objetivo principal da estratégia é aumentar suas reservas de bitcoin ao longo do tempo. Para alcançar isso, ela regularmente gera caixa emitindo produtos financeiros e utiliza os recursos obtidos para comprar BTC adicional. Seu capital social ordinário, negociado sob o ticker MSTR, permanece como principal ferramenta de captação de recursos da empresa sempre que as condições de mercado forem favoráveis.

A eficácia desta abordagem depende fortemente do prêmio de patrimônio líquido da empresa, comumente medido pelo múltiplo do valor patrimonial líquido (mNAV). Quando a MSTR negocia acima do valor do bitcoin que representa, a Estratégia pode emitir ações adicionais enquanto aumenta o valor de bitcoin que sustenta cada ação existente. Esse processo, frequentemente descrito como diluição acréscimo, permite que a empresa expanda seu tesouro de bitcoin sem reduzir o valor dos acionistas.

A estratégia oferece vários veículos de investimento, cada um projetado para atender a diferentes objetivos de investidores, enquanto apoia o mesmo mecanismo de captação de recursos.

Ações ordinárias da MSTR

MSTR é a ação ordinária publicamente negociada padrão da Strategy e oferece aos investidores exposição alavancada ao bitcoin por meio da crescente carteira de BTC da empresa. Diferentemente das ações preferenciais, o MSTR não paga dividendos e está na base da estrutura de capital, tornando-se o último título a receber distribuições em caso de estresse financeiro.

Ações Preferenciais

Para diversificar suas fontes de financiamento, Strategy também emite ações preferenciais que combinam características de ações e títulos. Esses títulos geralmente oferecem pagamentos de dividendos e têm prioridade sobre os acionistas comuns durante as distribuições. Eles também reduzem a necessidade de emitir ações adicionais da MSTR quando os prêmios de equity enfraquecem.

A empresa atualmente oferece STRD, STRK, STRC, STRF e STRE, com cada produto apresentando estruturas de dividendos e direitos dos investidores diferentes. Alguns fornecem dividendos anuais fixos, enquanto STRC utiliza uma taxa de dividendo variável que se ajusta para manter seu preço-alvo por ação. Certas ofertas acumulam dividendos não pagos, enquanto outras perdem permanentemente os pagamentos perdidos.

Na parte superior da estrutura de capital da Estratégia estão as notas de crédito senior, que funcionam como dívida corporativa. Essas notas geralmente pagam taxas de juros relativamente baixas, mas recebem prioridade sobre todos os outros títulos quando são feitas distribuições.

Muitos desses instrumentos de dívida também incluem recursos de conversão, permitindo que os investidores os troquem por ações da MSTR se preços predeterminados forem atingidos antes do vencimento. Caso contrário, os investidores normalmente recebem reembolso em dinheiro ao vencimento, desde que a empresa permaneça financeiramente capaz de cumprir suas obrigações.

Manter múltiplas ofertas de ações preferenciais cria obrigações substanciais de dividendos anuais. A estratégia cobre principalmente esses pagamentos por meio da continuação da captação de capital por meio de ofertas de ações no mercado e emissão adicional de títulos. O negócio de software legado da empresa gera receita, embora seja uma fonte muito menor de caixa do que suas atividades de captação de recursos.

Se a captação de recursos diminuir significativamente ou as condições de mercado se deteriorarem, a Estratégia poderá depender de reservas em caixa para cumprir obrigações de pagamento. Caso esses recursos se tornem insuficientes, os pagamentos de dividendos poderão ser reduzidos, adiados ou suspensos, dependendo dos termos associados a cada classe de ações preferenciais. A ordem de prioridade desempenha, portanto, um papel importante na determinação de quais investidores recebem pagamentos primeiro durante períodos de pressão financeira.

Embora a estratégia tenha expandido com sucesso suas posições em bitcoin por meio de financiamento inovador, seu modelo depende do acesso contínuo aos mercados de capital. Uma queda prolongada no prêmio de equity da MSTR poderia reduzir a eficácia da emissão de novas ações e tornar a captação de recursos mais desafiadora.

Investidores em dividendos também devem reconhecer que nem todas as ações preferenciais oferecem proteções idênticas. Alguns dividendos acumulam-se se os pagamentos forem perdidos, enquanto outros são não acumulativos, o que significa que pagamentos pulados são permanentemente perdidos. Os acionistas comuns enfrentam o maior nível de risco, pois ficam em último lugar na hierarquia de pagamentos.

A estratégia desenvolveu um dos modelos de financiamento corporativo mais distintos da indústria de criptomoedas, combinando ações ordinárias, ações preferenciais e notas de crédito sênior para apoiar a acumulação contínua de bitcoin. Cada produto de investimento oferece um equilíbrio diferente entre potencial de crescimento, renda de dividendos e proteção contra perdas, contribuindo para a estratégia de tesouraria de longo prazo da empresa.

Compreender onde cada segurança se posiciona na estrutura de capital da Estratégia ajuda os investidores a avaliar os riscos e recompensas associados à exposição a um dos maiores detentores corporativos de bitcoin do mercado.

1. O que é MSTR?
MSTR é a ação ordinária negociada publicamente da Strategy que oferece aos investidores exposição indireta às participações em bitcoin da empresa.

2. Quais são as ações preferenciais da Strategy?
Ações preferenciais são títulos que pagam dividendos e têm prioridade sobre as ações ordinárias durante as distribuições, incluindo STRD, STRK, STRC, STRF e STRE.

3. O que são títulos de crédito senior?
Os títulos de crédito sênior são instrumentos de dívida corporativa que recebem a maior prioridade de pagamento e podem ser convertíveis em ações da MSTR.

4. Como a estratégia compra mais bitcoin?
A empresa levanta capital emitindo ações ordinárias, ações preferenciais e títulos de dívida antes de usar os recursos para comprar bitcoin adicional.

5. Qual é o maior risco para o modelo da Estratégia?
Sua estratégia depende de arrecadação contínua de fundos e condições de mercado favoráveis para sustentar compras de bitcoin e obrigações de pagamento contínuas.

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