A estratégia confirmou que suas ações preferenciais STRC continuarão pagando um dividendo anualizado de 12% em agosto de 2026, mesmo após o título fechar julho aproximadamente 12% abaixo de seu valor nominal de $100.
Principais conclusões
- A estratégia manteve a taxa de dividendos da STRC em 12% para agosto de 2026, sua taxa mais alta desde o lançamento em julho de 2025.
- STRC fechou em $89,46 em 31 de julho, cerca de 10-11% abaixo de seu valor nominal de $100.
- Especialistas alertaram que o mecanismo de catraca cria “uma estrutura com um número finito de ciclos.”
Uma taxa que continua subindo, mas não pode reverter
O presidente executivo da Strategy (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, confirmou em 1º de agosto que a taxa de dividendo Stretch para a STRC, a ação preferencial perpetua série A de taxa variável da empresa, permanecerá em 12,00% para agosto de 2026. A STRC foi lançada em julho de 2025 com uma taxa de 9% e aumentou por sete aumentos mensais consecutivos desde então, atingindo 12% para datas de registro a partir de 1º de julho de 2026.
Os aumentos seguem um mecanismo de catraca, ou seja, o dividendo aumenta 0,5% sempre que o STRC operar abaixo de $95, e, uma vez acionado, um aumento não pode ser revertido mesmo que o preço se recupere. A estratégia redefine a taxa mensalmente para empurrar o preço do STRC de volta em direção ao seu valor nominal de $100 e eliminar a volatilidade, um mecanismo no qual a empresa depende para emitir novas ações do STRC por meio de seu programa no mercado (ATM) e levantar capital fresco para compras de bitcoin.
STRC é um dos vários instrumentos de ações preferenciais, juntamente com STRK, STRF e STRD, que a Strategy emitiu para financiar suas aquisições de bitcoin sem diluir os acionistas comuns tanto quanto a emissão de mais ações MSTR faria. A Strategy também alterou o STRC para um calendário de pagamentos de dividendos semianuais, com o primeiro pagamento bimensal ocorrendo em 15 de julho de 2026, substituindo o único pagamento mensal que os investidores recebiam desde o lançamento em julho de 2025.
Ainda preso abaixo do par
O mecanismo não funcionou como pretendido. A STRC fechou em US$ 89,46 em 31 de julho, ligeiramente abaixo do fechamento anterior de US$ 89,50, colocando a ação aproximadamente 10 a 11% abaixo do valor nominal, mesmo na maior taxa de dividendos de sua história. A ação atingiu o mínimo de US$ 71,25 em junho e não negociou no valor nominal desde meados de maio.
A competição aumentou a pressão, pois a oferta de segurança preferencial SATA da concorrente Strive oferece um rendimento de aproximadamente 13% com pagamentos diários de dividendos e sem dívida subjacente, desviando a demanda dos investidores da STRC mesmo antes de sua queda de preço em junho. O spread entre as duas ações se ampliou para um dos maiores gaps registrados, com a SATA negociando próxima ao seu valor nominal de $100, enquanto a STRC permanece bem atrás.
O desconto persistente forçou a Estratégia a suspender a emissão de novas STRC por meio de seu programa ATM, limitando a capacidade da empresa de continuar aumentando suas reservas de bitcoin por meio desse canal de financiamento específico.
As dificuldades da STRC têm acompanhado a volatilidade do bitcoin este ano. A ação preferencial historicamente se moveu em conjunto com o preço do bitcoin, e a fraqueza do ativo subjacente tornou mais difícil para a Strategy (Nasdaq: MSTR) manter a STRC ancorada próximo ao valor nominal, mesmo com uma taxa de dividendo recorde associada a ela.
Alertas em abundância
Analistas da Onramp Bitcoin alertaram que a estrutura de catraca apresenta risco de longo prazo, já que se move apenas em uma direção, com o CEO Michael Tanguma apontando:
Uma estrutura de capital que sobrevive à volatilidade apenas adicionando obrigações permanentes é uma estrutura com um número finito de ciclos nela.
O Rosen Law Firm abriu uma investigação em 25 de junho para determinar se a Strategy pode sustentar seus pagamentos de dividendos preferenciais se o bitcoin permanecer abaixo da base de custo médio aproximada da empresa de US$ 75.651. Aumentando o risco de concentração, investidores varejistas detêm cerca de 83%, ou aproximadamente US$ 8,8 bilhões, das ações STRC em circulação, uma base que analistas sinalizaram como mais propensa a vendas reativas durante quedas do que detentores institucionais.
A estratégia construiu reservas financeiras para compensar essas preocupações. A empresa detém um buffer de liquidez que cobre aproximadamente 26 meses de obrigações de dividendos e juros, após adotar um Quadro de Capital de Crédito Digital em junho tardio que autorizou US$ 2 bilhões em recompras combinadas de ações preferenciais e ordinárias, juntamente com um programa de monetização de bitcoin.
Esse programa permite que a estratégia venda bitcoin quando a gestão considerar vantajoso, com os recursos direcionados para reservas, dividendos e compras de ações, embora a empresa tenha enfatizado que não tem obrigação de vender.