A estratégia introduziu um novo conjunto de métricas de mercado de bitcoin que consideram as ações preferenciais e obrigações de dívida conversível da empresa, substituindo vários valores brutos por equivalentes líquidos.
A empresa disse que o framework revisado tem como objetivo fornecer uma visão mais clara do valor disponível para os acionistas comuns após as reivindicações que têm prioridade sobre eles.
As alterações ocorrem enquanto a Strategy continua a aprimorar suas orientações financeiras durante uma prolongada baixa nas ações de Bitcoin e MSTR. Seu principal título preferencial, STRC, negocia-se próximo a US$ 85 e permanece abaixo de seu valor nominal pretendido de US$ 100 desde meados de maio.
O bitcoin está negociando próximo a US$ 65.000, cerca de 50% abaixo de seu recorde histórico, enquanto o MSTR caiu cerca de 84% desde seu pico de novembro de 2024.
A estratégia apresenta $36,6 bilhões em Reserva Líquida
A primeira nova métrica, chamada Reserva Líquida, atualmente está em US$ 36,6 bilhões.
A figura inclui a reserva de bitcoin de US$ 55,6 bilhões da Estratégia, composta por 843.775 BTC, e US$ 3,2 bilhões em reservas em dólar.
A estratégia subtrai então US$ 6,8 bilhões em dívida conversível que atualmente está fora do dinheiro e US$ 15,5 bilhões em obrigações nominativas de ações preferenciais.
Juntas, essas obrigações representam US$ 22,3 bilhões em créditos privilegiados que teriam prioridade sobre os acionistas comuns em um cenário de liquidação.
Fórmula revisada do mNAV define o limite em 1,0 vezes
A estratégia também atualizou seu múltiplo para a fórmula de valor patrimonial líquido.
No quadro anterior, o limiar de acréscimo poderia permanecer acima de 1,0 vez, tornando mais difícil determinar se a emissão de novas ações ordinárias era benéfica aos titulares existentes.
A fórmula revisada define permanentemente o limiar em 1,0 vez. A estratégia afirmou que emitir ações enquanto o MSTR opera acima desse nível aumenta a quantia de bitcoin líquido representada por cada ação ordinária.
A empresa calcula a métrica dividindo o preço da ação da MSTR pelo Bitcoin Líquido por Ação, após considerar as reivindicações de dívida e ações preferenciais.
A taxa de ponto de equilíbrio do bitcoin está em 3,22%
A estratégia também introduziu a métrica Bitcoin Floor ARR, que representa a taxa mínima de crescimento anual sustentada de bitcoin necessária antes da empresa precisar considerar a reestruturação de suas obrigações de crédito.
A empresa atualmente define seu ARR de ponto de equilíbrio em bitcoin em 3,22%.
Isso significa que o bitcoin precisaria se valorizar em mais de 3,22% ao ano para que os ganhos com os ativos da estratégia cobrissem seus obrigações de juros e dividendos preferenciais ao longo do tempo.
A estratégia também adicionou indicadores mais amplos do mercado de bitcoin ao seu framework, incluindo o premium do bitcoin em relação à sua média móvel de 200 semanas e o Índice de Medo e Ganância da Cripto.