A estratégia dobrou o tamanho de seu programa de recompra de ações preferenciais para US$ 2 bilhões na terça-feira, à medida que o marco de recuperação de Michael Saylor em 8 de setembro chegou, com a STRC ainda abaixo de seu valor declarado de US$ 100.
A decisão do conselho estende uma campanha que estava se aproximando dos limites de sua autorização original de US$ 1 bilhão após sete semanas de compras cada vez maiores.
Data da STRC.live mostrou que a STRC entrou na terça-feira em torno de $97 a $98, deixando a preferencial de taxa variável aproximadamente 2% abaixo do nível que a Strategy passou grande parte do verão tentando restaurar.
8 de setembro emergiu como uma marca informal após Saylor comparar a última recuperação do STRC com os aproximadamente 70 dias de negociação que o ativo inicialmente precisou para subir de seu preço de oferta de $90 para $100.
Em vez disso, Strategy alcançou a data expandindo o quanto de capital pode comprometer com a reparação.
O enxugamento que não foi
A movimentação da estratégia ocorre à medida que as compras de STRC empurraram a campanha de recompra para território que a gestão inicialmente esperava evitar, pois STRC se aproximou do par.
Entre 31 de ago. e 7 de set., a empresa adquiriu 1,81 milhão de ações STRC por US$ 176,3 milhões, o que implica um preço médio de cerca de US$ 97,36. Os gastos acumulados desde julho agora atingiram aproximadamente US$ 811,5 milhões.
Sem este último aumento, apenas cerca de US$ 188,5 milhões permaneceriam sob a autorização original de US$ 1 bilhão. O novo limite deixa a Estratégia com US$ 1,19 bilhão disponível em seu programa de recompra de ações preferenciais.
O padrão de gastos mudou na direção oposta à gestão do framework estabelecida quando a intervenção começou.
A estratégia inicialmente planejada era comprar de forma mais agressiva quando o STRC operava bem abaixo de US$ 100, onde as recompras ofereciam melhores economias, antes de reduzir sua presença à medida que o desconto diminuía e a demanda externa assumia o controle.
STRC havia caído próximo a US$ 71 antes do início da campanha. A estratégia gastou US$ 25 milhões na primeira semana, com média de US$ 86,52, seguida por compras semanais de US$ 81,2 milhões, US$ 108,6 milhões, US$ 132,2 milhões, US$ 136,4 milhões e US$ 151,8 milhões à medida que o preferido se aproximava da paridade. A última compra de US$ 176,3 milhões é a maior até agora.
Isso significa que o custo em dólares para sustentar o STRC continuou aumentando, mesmo enquanto o desconto que a estratégia está comprando caiu de mais de 13% durante a primeira semana para menos de 3%.
Cada ação resgatada abaixo do valor declarado remove $100 de capital preferencial juntamente com a obrigação de dividendo associada com desconto, uma vantagem que diminui à medida que a STRC se aproxima do par.
A autorização expandida dá à Estratégia muito mais espaço para continuar realizando esse negócio, mesmo após o programa original ter sido consumido em mais de 80%.
Bitcoin volta a ser pausado
Enquanto isso, a última intervenção também produziu uma reversão acentuada em relação à estratégia de alocação de capital exibida apenas uma semana antes.
Durante o período de relatório anterior, a empresa arrecadou US$ 602,8 milhões por meio de MSTR sales, gastou US$ 151,8 milhões na recompra de STRC e ainda direcionou US$ 369,7 milhões para 4.603 bitcoin.
Essa compra encerrou uma pausa de cerca de dois meses na acumulação de bitcoin e sugeriu que a Strategy poderia novamente financiar tanto suas obrigações com ações preferenciais quanto a expansão do ativo central em sua estratégia de tesouraria.
No entanto, a combinação durou apenas uma semana.
Na última semana, a empresa liderada por Saylor não vendeu nenhuma ação por meio de seu programa no mercado entre 31 de ago. e 7 de set. e não comprou nenhum Bitcoin. O total de US$ 176,3 milhões utilizado para repcompras de STRC veio do saldo em USD Cash.
Esse fundo estava em US$ 1,44 bilhão ao final do período e possui um mandato amplo. A estratégia afirma que o caixa pode ser utilizado para adquirir bitcoin, aumentar sua reserva em USD, gerenciar sua estrutura de capital e financiar outras finalidades da empresa tesouro de bitcoin.
Sua reserva separada em dólares americanos estava em US$ 5,10 bilhões e destina-se a apoiar os dividendos de ações preferenciais e os juros sobre a dívida em aberto.
A distinção deixa os últimos gastos em STRC em foco mais nítido. As recompras estão sendo feitas a partir do mesmo pool de liquidez flexível que a Strategy pode usar para adquirir mais bitcoin.
A empresa possuía 845.050 bitcoin até 7 de setembro, adquiridos por US$ 63,73 bilhões a um preço médio de aproximadamente US$ 75.412.
Mas as últimas duas semanas ilustram como as dificuldades do STRC alteraram o ritmo de further accumulation. Quando capital de equity fresco estava disponível, a Estratégia financiou ambos. Sem a emissão do MSTR na semana passada, o STRC recebeu o caixa, e as compras de bitcoin pararam.
A pergunta de US$ 2 bilhões
A estratégia tem um forte incentivo para continuar impulsionando o STRC em direção a $100, pois o ativo se torna muito mais útil quando pode ser negociado de forma confiável em torno do par.
STRC foi projetado como um veículo de financiamento perpétuo cujo dividendo variável pode ser ajustado para incentivar o preço de mercado a permanecer próximo ao seu valor declarado de $100.
A estratégia também adotou uma política contra a emissão de STRC adicionais abaixo do valor nominal, o que significa que o título não pode plenamente cumprir seu papel de financiamento pretendido enquanto for negociado com desconto.
Um retorno sustentado a US$ 100 reabriria esse canal. A estratégia poderia novamente emitir ações preferenciais adicionais para levantar capital sem depender tanto das vendas de ações ordinárias da MSTR.
STRC já demonstrou a escala de capital que pode atrair. Sua oferta inicial em 2025 foi ampliada de 5 milhões de ações esperadas para mais de 28 milhões devido à forte demanda dos investidores, arrecadando finalmente cerca de US$ 2,52 bilhões.
A segurança desde então cresceu para um valor de mercado de aproximadamente US$ 10 bilhões, tornando-se o produto principal de ações preferenciais da Strategy e um componente-chave de sua estrutura de capital mais ampla.
Isso torna cada vez mais importante restaurar o STRC ao território de emissão.
Ainda assim, a data de 8 de setembro de Saylor nunca foi um prazo contratual, e a STRC se recuperou fortemente desde seus mínimos de maio, aproximando-se de alguns dólares do valor nominal.
Mas a decisão do conselho de dobrar a autorização de recompra mostra que a fase final dessa recuperação pode exigir suporte significativamente maior no balanço patrimonial do que o inicialmente previsto pela Estratégia.
No entanto, o próximo teste é quanto da autorização adicional a Estratégia precisa implementar antes que a demanda externa consiga sustentar o título no valor nominal de $100, permitindo que a STRC volte a arrecadar capital em vez de absorvê-lo.
A post Strategy dobra seu programa de recompra de ações para US$ 2 bilhões para trazer suas ações STRC de volta a US$ 100 apareceu pela primeira vez em CryptoSlate.