A Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy, passou por um segundo trimestre difícil, mas a empresa não perdeu tempo em redirecionar a atenção de volta para a política de criptomoedas. Um dia após divulgar os resultados em 30 de julho, a empresa apoiou o projeto de lei sobre estrutura de mercado, argumentando que regulamentações mais claras para ativos digitais poderiam melhorar a participação institucional e, em última análise, seu próprio modelo de financiamento.
Os números eram difíceis de ignorar. A estratégia relatou uma redução de $8,32 bilhões, resultando em um prejuízo líquido de $8,22 bilhões, ou $24,45 por ação diluída. Isso representa uma reversão acentuada em relação ao lucro de $32,60 por ação registrado no mesmo trimestre do ano anterior.
Por que a lei é mais importante
Para a Estratégia, a estrutura de mercado proposta bill não trata apenas de ativos digitais, mas sim de capital.
Sob a proposta, tokens semelhantes a títulos seriam regulados pela SEC, enquanto commodities digitais seriam reguladas pela CFTC. A divisão mais clara de jurisdição poderia tornar os investidores institucionais mais à vontade para participar do mercado.
Isso importa porque a empresa dependeu fortemente de captação de capital este ano. A estratégia garantiu US$ 17,06 bilhões por meio de programas de emissão de ações no mercado, enquanto a emissão preferencial da STRC contribuiu com mais US$ 7,53 bilhões, representando um aumento de 254%.
Os custos de financiamento permanecem a batalha principal
O verdadeiro problema é o preço desse capital. A estratégia atual paga 12% sobre o STRC porque as ações preferenciais continuam sendo negociadas abaixo de seu valor nominal de $100.
De acordo com o argumento da empresa, uma demanda institucional mais ampla poderia reduzir os custos de empréstimo e diminuir sua taxa mínima atual de 10,8%.
A demand institucional impulsiona o debate
Se os custos de financiamento caírem eventualmente abaixo do rendimento de bitcoin da empresa, a acréscimo por ação poderá retomar. Essa é a tese de investimento central que separa Strategy de manter bitcoin diretamente.
A liderança da empresa tem argumentado consistentemente que uma regulamentação mais clara incentiva a adoção institucional, em vez de restringi-la. Se os legisladores concordarão finalmente ainda está por ver, mas para a Strategy, o debate parece ser tanto sobre capital mais barato quanto sobre regulamentação de criptoativos.