A ação da estratégia MSTR disparou na última semana, pois a empresa retomou as compras de bitcoin e Michael Saylor abordou as preocupações dos investidores sobre possíveis vendas de bitcoin ligadas a obrigações de dividendos.
A Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy, comprou 535 bitcoin por cerca de US$ 43 milhões entre 4 e 10 de maio, segundo um arquivo de 11 de maio apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos. A empresa pagou um preço médio de cerca de US$ 80.340 por bitcoin.
A compra aumentou o total de detenções da Strategy para 818.869 BTC. A empresa adquiriu a posição por cerca de US$ 61,86 bilhões, com um custo médio de aproximadamente US$ 75.540 por bitcoin, incluindo taxas e despesas. Com o bitcoin negociando acima de US$ 81.000, a última compra da empresa e sua posição geral no tesouro estão atualmente acima do seu custo médio de aquisição.
O financiamento para a última compra veio das vendas no mercado das ações ordinárias Classe A da Strategy e de suas ações preferenciais perpétuas Stretch, conhecidas como STRC. A empresa arrecadou aproximadamente US$ 42,9 milhões por meio dessas vendas durante o mesmo período.
As ações da MSTR fecharam na sexta-feira em US$ 187,59, após subir 9,8% durante a semana. A ação também subiu no pré-market na segunda-feira após o anúncio da compra de bitcoin. Apesar do recente recuperação, as ações permanecem bem abaixo do pico de verão de 2025.
Estratégia retoma a compra de bitcoin após pausa pós-resultados
A última compra seguiu uma pausa de uma semana em torno do lançamento dos resultados do primeiro trimestre da Strategy. Saylor havia sinalizado o retorno às atividades de compra no X com uma postagem “Back to work” juntamente com o rastreador de aquisições de bitcoin da empresa.
A estratégia relatou um grande prejuízo líquido no primeiro trimestre, impulsionado principalmente por reavaliações não realizadas em sua carteira de bitcoin sob o novo tratamento contábil. Os resultados da empresa também chamaram a atenção para sua estrutura de financiamento e obrigações de dividendos vinculadas a ações preferenciais.
Durante a chamada de resultados, Saylor disse que a Strategy pode vender pequenas quantias de bitcoin no futuro para financiar dividendos ou gerenciar obrigações de dívida, se isso permanecer benéfico em termos de bitcoin por ação. O comentário chamou atenção porque Saylor há muito promove uma abordagem de “nunca vender” para o bitcoin.
Em entrevistas posteriores, Saylor disse que a possível venda de bitcoin deve ser vista como gestão de capital, e não como uma variação na política de acumulação da Strategy.Ele disse que, se a Estratégia vendesse um bitcoin, poderia comprar de 10 a 20 bitcoins adicionais por meio de sua estratégia de financiamento mais ampla.
Saylor disse que a empresa se concentra em aumentar o bitcoin por ação para os acionistas comuns. Ele descreveu o BTC Yield como uma das principais métricas internas da empresa ao comparar opções de financiamento, recompras, gestão de dívida e compras de bitcoin.
Financiamento da STRC atrai a atenção dos investidores
STRC tornou-se uma parte importante do modelo de captação de capital da Strategy. A ação preferencial Stretch possui uma taxa de dividendo anual de cerca de 11,5% e foi projetada para ser negociada próximo ao valor nominal de $100.
Saylor disse que o STRC difere de um título tradicional porque é perpétuo e não concede aos detentores o direito de forçar o resgate. Ele disse que o instrumento fornece capital permanente à Strategy, deixando a liquidez para o mercado, em vez de exigir que a empresa resgate ações sob demanda.
A estratégia também propôs mudar os pagamentos de dividendos da STRC de mensais para semanais. A empresa afirmou que a variação pode reduzir atrasos no reinvestimento, apoiar a liquidez e melhorar a estabilidade de preço.
A empresa opera vários programas de ações preferenciais, incluindo STRK, STRC, STRF e STRD. Esses instrumentos apoiam o plano mais amplo de captação de capital da Strategy, que visa US$ 84 bilhões por meio de ofertas de ações e dívidas conversíveis até 2027.
Saylor disse que a empresa ajusta suas atividades nos mercados de capitais conforme os preços do bitcoin, os prêmios das ações, as condições de crédito e as oportunidades de rendimento disponíveis.Ele rejeitou as críticas de que Strategy buys weekly máximas do bitcoin semanais, dizendo que a empresa frequentemente levanta capital quando MSTR é negociada com um premium mais amplo e então usa esse capital para adquirir BTC.
Peter Schiff critica o perfil de risco do STRC
Peter Schiff, crítico de longa data do bitcoin, renovou as críticas ao modelo de financiamento da Strategy após os comentários de Saylor. Schiff disse que STRC é de alto risco e questionou se é adequado para aposentados que buscam preservação de capital e renda.
Schiff argumentou que os comentários públicos de Saylor poderiam levantar questões legais se os investidores perderem dinheiro no STRC. Ele também descreveu o STRC como uma estrutura centralizada semelhante a um esquema Ponzi, separada de sua crítica ao bitcoin em si.
Saylor rejeitou esse enquadramento. Ele argumentou que o bitcoin é capital digital e que a Estratégia utiliza instrumentos de equity e crédito para adquirir mais desse ativo. Em sua visão, produtos de ações preferenciais, como o STRC, fazem parte de uma estrutura de capital construída em torno da posse de longo prazo de bitcoin.