Ações de chips de armazenamento sobem amid suporte político e reafirmação da demanda por IA

Ontem à noite, o mercado acionário dos EUA foi ainda mais do que um "rebote vigoroso".

SK Hynix subiu 17,52%, SanDisk subiu 25,99%, Micron subiu 18,36%, Microsoft subiu 15,51%, e até o índice de pânico VIX caiu 17,28% em um único dia. O setor de chips de armazenamento, que poucos dias atrás estava passando por um colapso, sofreu uma reversão impressionante da noite para o dia.

Esse nível de recuperação nunca é impulsionado por um único fator. É o resultado da ressonância de múltiplas forças: a intervenção da Coreia do Sul, o arrefecimento da inflação nos EUA, os resultados da Microsoft e uma corrida ao short squeeze. Mas, antes de se entusiasmar, há uma pergunta que precisa ser clara: isso é realmente o início de uma reversão ou apenas uma "recuperação de gato morto" padrão?

Primeiro, veja a primeira pista, proveniente do epicentro da tempestade — a Coreia do Sul.

Após uma queda contínua por vários dias, a Korean Exchange (KRX) já avaliou internamente a viabilidade técnica e o tempo necessário para preparar o sistema para proibir temporariamente o short selling, além de examinar a viabilidade de reduzir o limite atual de flutuação de 30%. O Ministério das Finanças e do Planejamento da Coreia também realizou uma “reunião de avaliação de situação de mercado de emergência” e, após a reunião, declarou manter o nível mais alto de alerta de mercado e implementar um mecanismo de monitoramento interdepartamental 24 horas.

Esta intervenção de resgate também possui alta sensibilidade política. Anteriormente, o governo sul-coreano incentivou ativamente pequenos investidores a participar da onda de ações de chips de IA lideradas pela Samsung Electronics e SK Hynix. Agora, com pequenos investidores sofrendo perdas massivas em 48 horas, as autoridades foram colocadas em uma situação difícil — ignorar a situação é insustentável sob a pressão da opinião pública; intervir, porém, corre o risco de interferir na precificação do mercado.

Por isso mesmo, as medidas apresentadas neste momento parecem ser genuínas. A expectativa de uma proibição de vendas a descoberto, combinada com discussões sobre a redução das faixas de variação, consegue limitar consideravelmente a pressão de venda a curto prazo. Para o mercado, isso significa, pelo menos, uma coisa: o piso político já apareceu antes do piso do mercado.

No artigo de ontem, mencionamos que o ponto-chave para o reestabelecimento do setor de armazenamento não está em qual nível o preço caiu, mas em até onde a liquidação de alavancagem na Coreia do Sul irá ocorrer.

Agora é possível ver até que ponto o esgotamento ocorreu.

O índice KOSPI já rompeu consecutivamente as médias móveis de 50, 100 e 200 dias nesta onda de queda, com sinal técnico completo de ruptura. O volume de ativos dos ETFs alavancados caiu de um pico de mais de 50 bilhões de dólares em junho para cerca de 16 bilhões de dólares, uma redução de quase 70%.

Este número é crucial. Embora seja difícil afirmar que todo o alavancagem já foi liquidada, a redução de 70% nos fundos alavancados indica que a desalavancagem já entrou claramente em sua fase final — o pico mais severo das liquidações provavelmente já passou, e a pressão de venda restante é mais emocional do que mecânica.

O suporte das políticas da Coreia do Sul, somado ao fato de que a liquidação de alavancagem está entrando em sua fase final, é a primeira razão pela qual o rebound foi capaz de se iniciar primeiro no mercado asiático.

Segunda razão, proveniente dos Estados Unidos.

A inflação subjacente do PCE dos EUA para o Q2, divulgada ontem à noite, mostrou resfriamento, levando a uma queda abrupta nas expectativas de aumento de juros a curto prazo e uma flexibilização das expectativas de liquidez macroeconômica em uma única noite.

Mais impactante ainda é a Microsoft. Este relatório financeiro do quarto trimestre fiscal de 2026 foi explosivo: receita de US$ 90 bilhões, um aumento de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior; o crescimento do Azure e outros serviços em nuvem subiu de 40% no trimestre anterior para 43%; o CEO Satya Nadella afirmou claramente que a receita anual do Azure "ultrapassou US$ 100 bilhões", com crescimento de 41% — pela primeira vez, esse negócio cruzou a marca de US$ 100 bilhões.

O mercado votou com dinheiro real: a Microsoft subiu mais de 15% em um único dia, registrando o maior aumento de valor de mercado em um único dia na história de Wall Street e o maior avanço diário da ação em 18 anos. Junto com o fim da pressão de vendas causada pelo encerramento de fundos de IA de grande porte, ações tecnológicas e ações de momentum experimentaram um forte rally de cobertura.

Por que o resultado financeiro da Microsoft é tão importante para o setor de armazenamento? Porque a narrativa subjacente à forte queda dos chips de armazenamento anteriormente era a preocupação do mercado com o "estouro da bolha da IA" e a insustentabilidade dos gastos com capital. Já este resultado da Microsoft responde diretamente: a demanda não apenas não desacelerou, como está acelerando. A narrativa foi refutada, os vendedores a descoberto realizaram cobertura, e o aumento foi naturalmente expressivo.

Se o conteúdo acima fez você pensar "o touro voltou", então sugerimos que você se acalme antes de prosseguir.

A inflação no Japão acelerou pelo segundo mês consecutivo, e o Banco do Japão tem boas chances de elevar as taxas de juros novamente nos próximos meses. Dados do Ministério das Comunicações mostram que o CPI básico de Tóquio em julho subiu 1,9% na base anual, acima da expectativa de mercado de 1,8%; o "CPI básico-básico", excluindo alimentos frescos e energia, subiu 2%, e o CPI geral também aumentou 2%. O economista-chefe do Instituto de Pesquisa da Nōrin Chūō Ginkō, Takeshi Minami, avaliou que a inflação permanecerá acima de 2%.

Atualmente, o mercado espera que o Banco do Japão mantenha a taxa de juros em 1% na reunião desta sexta-feira, mas possivelmente sinalize mais aumentos futuros.

O que isso significa para os mercados globais? Significa que o custo das operações de carry trade entre os EUA e o Japão está aumentando. A forte volatilidade nos mercados globais em agosto de 2024 foi causada pelo grande encerramento de posições de carry trade em iene. Se a liquidação de alavancagem na Coreia do Sul foi a "linha visível" deste ciclo, então as expectativas de alta dos juros no Japão são a "linha oculta" pendente sobre nossas cabeças — ela não determinará se haverá uma recuperação, mas sim até onde ela poderá ir.

A demonstração financeira da Microsoft respondeu à pergunta "Os gastos de capital em IA podem ser sustentados?", mas outra questão ainda precisa ser verificada: à medida que o ciclo de oferta avança e a XMC da China faz sua estreia na bolsa, a alta rentabilidade do setor de armazenamento pode ser mantida?

Avalie a qualidade deste rally; a seguir, fique atento a estes pontos:

• O estoque consegue manter a alta, e a ação sul-coreana não deve mais subir e depois recuar;
• Os preços e pedidos de HBM, DRAM e NAND poderão continuar a ser revisados para cima;
• E três janelas temporais chave: a conferência Future Storage em 4 de agosto, o avanço da produção em massa do HBM4 da SK Hynix no Q3 e os resultados da NVIDIA em 26 de agosto.

Resumindo tudo: o piso político já apareceu, a limpeza de alavancagem está em sua fase final e a narrativa de demanda por IA foi reconfirmada pela Microsoft. No entanto, as expectativas de alta dos juros no Japão ainda não se concretizaram e o ciclo de oferta de armazenamento ainda não foi validado, o que significa que ainda está longe de ser o momento de gritar "retorno do boi".

Para os investidores, os dois piores erros neste tipo de mercado são: primeiro, vender no fundo por pânico; segundo, entrar na alta após um forte recuperação. O que realmente importa é a disciplina — não ir all-in no início do recuperação, aguardar a confirmação dos sinais e entrar em etapas, substituindo previsões de preços por gestão de posição.

Essa também é a filosofia de investimento que a BIT Broker sempre enfatizou. Neste momento, os investidores também podem considerar utilizar a função de opções da BIT Broker para segurar seus ativos subjacentes, preparando-se para o próximo movimento do mercado e aguardando a resposta do mercado.

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