O mercado de ativos do mundo real (RWA) tokenizados do Stellar explodiu — mas a maior parte desse valor ainda não está sendo utilizada no DeFi. O que aconteceu - Segundo um relatório da RedStone, a quantia de valor tokenizado no Stellar aumentou de aproximadamente US$ 785 milhões em janeiro para mais de US$ 3 bilhões em julho. O crescimento foi impulsionado principalmente por fundos de mercado monetário tokenizados, produtos do Tesouro dos EUA e crédito corporativo. - Apesar desse suprimento on-chain, o ecossistema DeFi do Stellar permanece pequeno: a RedStone identificou cerca de US$ 259 milhões em valor total DeFi na rede. O Blend, maior protocolo de empréstimo do Stellar, representou aproximadamente US$ 127 milhões desse total, mas os pools que podem aceitar RWAs detinham apenas ligeiramente mais de US$ 2 milhões. Os principais ativos tokenizados - O Amundi e Spiko Overnight Swap Fund (um produto francês regulamentado de gestão de caixa UCITS) foi lançado no Stellar em março e já escalou para “centenas de milhões” on-chain. - O fundo tokenizado de títulos do Tesouro dos EUA da Spiko: cerca de US$ 536 milhões. - O USDY da Ondo Finance: mais de US$ 533 milhões no Stellar. (A Ondo expandiu o USDY para o Stellar em setembro de 2025; seu valor na rede subiu de pouco mais de US$ 1 milhão no início de 2026 para US$ 533 milhões.) - VuMe Bond 2030 (emitido sob regras de securitização do Luxemburgo, lançado no Stellar em fevereiro): ~ US$ 500 milhões. - O Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (BENJI) da Franklin Templeton, presente no Stellar desde 2021: ~ US$ 460 milhões. Por que tanta oferta, mas tão pouco uso no DeFi? Tokenizar fundos regulamentados e dívidas é uma coisa; torná-los utilizáveis em empréstimos, negociações e fluxos de trabalho como garantia é outra. A RedStone e os construtores de protocolos apontam a descoberta de preços e oráculos confiáveis como os principais gargalos: - Protocolos de empréstimo precisam de preços contínuos e defensáveis para calcular razões de empréstimo sobre valor e liquidar posições quando necessário. Ativos do mundo real muitas vezes não são negociados 24/7, e os sinais de preço podem ser escassos ou gerados off-chain por administradores de fundos. - Fundos de mercado monetário e alguns produtos de renda fixa relatam NAVs ou possuem valorações baseadas em carteira, em vez de cotações líquidas em mercados secundários. - Dívidas corporativas e produtos securitizados exigem entradas mais ricas (qualidade de crédito, vencimento, liquidação e estrutura) que modelos simples de preço à vista para tokens criptográficos não capturam. Um avanço técnico: SEP-40 e adoção de oráculos - A interface consumidora de oráculo SEP-40 do Stellar padroniza como contratos inteligentes Soroban solicitam dados de preço: ativos suportados, precisão, frequência de atualização, carimbos de data/hora, valores históricos e verificações de obsolescência. Isso reduz a necessidade de adaptadores personalizados sempre que uma nova fonte de preço é adicionada. - A RedStone se juntou ao Stellar em março e adotou o SEP-40, fornecendo agora cerca de 55 feeds de preço abrangendo títulos do Tesouro dos EUA, crédito soberano e corporativo, ouro tokenizado e produtos de mercado monetário. Os feeds incluem o USDY da Ondo, o BENJI da Franklin, o XAUm da Matrixdock, produtos de tesouraria/crédito vinculados à Centrifuge e dívidas mexicana e brasileira tokenizadas da Etherfuse. - O aplicativo Stellar do Templar Protocol — que aceita ativos como deJAAA (tranches CLO classificadas AAA), deJTRSY (títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo), CETES (certificados do Tesouro mexicano) e USTRY (títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo) — tinha cerca de US$ 8,4 milhões em TVL no momento da captura da RedStone. Seu CEO pseudônimo, Royal Fool, resumiu o desafio: “Listar um ativo do mundo real como garantia funciona melhor se pudermos precificá-lo confiavelmente durante todo o dia.” Outros desenvolvimentos na infraestrutura - O Stellar integrou os serviços da Chainlink em outubro de 2025 para aumentar a capacidade de oráculos (Data Feeds, Data Streams e suporte CCIP). - Um catalisador potencialmente maior: a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) planeja adicionar versões tokenizadas de ativos custodiados pela DTC ao Stellar no primeiro semestre de 2027. Os títulos elegíveis esperados na fase inicial incluem ações do Russell 1000, principais ETFs de índices, títulos do Tesouro dos EUA e diversos títulos. - A DTCC recebeu uma carta sem ação da SEC dos EUA em dezembro de 2025 para testar títulos tokenizados sob condições específicas. A cifra frequentemente citada de US$ 114 trilhões refere-se aos ativos custodiados na DTC — não à quantia que necessariamente migrará para o Stellar. - A DTCC já realizou pilotos tokenizados com permissão com BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard, NYSE e outros. Os ativos pilotos incluíram ações da Microsoft e Circle, Invesco QQQ, SPDR S&P 500 ETF e o ETF iShares 0–3 Month Treasury Bond da BlackRock; o JPMorgan converteu ações QQQ em uma representação tokenizada durante os testes. A implantação da DTCC no Stellar permanece programada para 2027. Conclusão O Stellar atraiu emitentes institucionais capazes de cunhar centenas de milhões em RWAs tokenizados em uma blockchain pública. O próximo grande passo é transformar esse suprimento ocioso em liquidez DeFi ativa — e isso depende de precificação robusta, interfaces padronizadas de oráculos (SEP-40) e integração contínua com infraestrutura de mercado como a DTCC. Se esses elementos se unirem, o Stellar poderá se tornar um canal-chave para títulos regulamentados on-chain — mas por enquanto a rede demonstra uma lacuna notável entre valor tokenizado e utilidade DeFi.
O mercado de $3 bi em RWA da Stellar estagna no DeFi, pois precificação e oráculos permanecem como principais gargalos
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Resumo
O mercado de ativos do mundo real (RWA) do Stellar ultrapassou US$ 3 bilhões, mas riscos de exploração no DeFi e baixa adoção persistem. Um relatório da RedStone mostra que títulos dos EUA tokenizados e crédito corporativo cresceram rapidamente, mas o valor bloqueado no DeFi permanece em US$ 259 milhões. O Blend domina a atividade, mas os pools de RWA detêm menos de US$ 2 milhões. A precificação e a infraestrutura de oráculos permanecem como principais gargalos. O padrão SEP-40 do Stellar e parcerias com RedStone e Chainlink visam resolver esses problemas. A DTCC planeja trazer ativos custodiados tokenizados para o Stellar até 2027.
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