O Standard Chartered ainda espera que o mercado de stablecoins alcance US$ 2 trilhões até o final de 2028, o que deverá se traduzir em cerca de US$ 1 trilhão em nova demanda por títulos do Tesouro, disse o banco em um relatório de segunda-feira.
Em início de 2026, a capitalização de mercado total de stablecoins é de aproximadamente US$ 300 a US$ 320 bilhões.
“Isso resultará em cerca de US$ 0,8 trilhão a US$ 1,0 trilhão de nova demanda por T-bills (para uso como reservas) dos emissores de stablecoins durante esse período”, escreveram Geoff Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais, e o estrategista de taxas dos EUA, John Davies.
Juntamente com a compra projetada de $1 trilhão a $1,2 trilhão pelo Federal Reserve, a demanda total por novos T-bills pode atingir cerca de $2,2 trilhões até 2028, afirmou o relatório. Isso contrasta com cerca de $1,3 trilhão em oferta líquida adicional se a participação dos T-bills na dívida total permanecer inalterada, implicando uma possível deficiência de $0,9 trilhão.
Emissores de stablecoins, como a Tether e a Circle (CRCL), tornaram-se grandes compradores da dívida pública americana de curto prazo, detendo dezenas de bilhões de dólares em títulos do Tesouro como reservas que garantem tokens como USDT e USDC.
A Tether divulgou sozinha detenções de T-bills que rivalizam com as de investidores soberanos de médio porte, enquanto a Circle também mantém uma parcela significativa de suas reservas em títulos do Tesouro de curto prazo por meio de fundos do mercado monetário.
À medida que o mercado de stablecoins cresce, os emissores normalmente alocam os novos fluxos de entrada em T-bills para gerar rendimento, mantendo ao mesmo tempo a liquidez, canalizando efetivamente o capital impulsionado por criptomoedas para o financiamento do governo dos EUA e reforçando a demanda na extremidade inicial da curva de rendimento.
O Tesouro afirmou em seu Anúncio Trimestral de Refinanciamento (QRA) de 4 de fevereiro que “está monitorando as compras de títulos do Tesouro pelo SOMA e a crescente demanda por títulos do Tesouro do setor privado”, uma tendência que a Standard Chartered espera que se intensifique.
Os analistas disseram que a demanda excessiva projetada dá ao Secretário do Tesouro Scott Bessent margem para aumentar a participação dos T-bills na emissão. Aumentar essa participação em 2,5 pontos percentuais ao longo de três anos criaria cerca de US$ 0,9 trilhões em oferta adicional de títulos, compensando a lacuna.
Realocar essa quantia de títulos de prazo mais longo poderia efetivamente suspender os leilões de 30 anos por três anos e aliviar a pressão ascendente sobre os rendimentos de longo prazo, segundo o relatório.
Embora não seja o cenário base, o banco espera que a taxa de juros de 10 anos atinja 4,6% até o final de 2026, pois os analistas alertaram para o aumento dos riscos de escassez no curto prazo.
O crescimento das stablecoins recentemente estagnou pouco acima de US$ 300 bilhões, em comparação com US$ 238 bilhões em abril de 2025, à medida que os preços de criptomoedas enfraqueceram e a emissão pós-Lei GENIUS desacelerou. O bitcoin caiu mais de 50% desde seu pico de US$ 126.000 em outubro de 2025, reduzindo a demanda impulsionada por negociações. O Standard Chartered considera essas pressões cíclicas e mantém que as stablecoins podem gerar quase US$ 1 trilhão em demanda adicional por T-bills até 2028, reconfigurando os mercados de taxas dos EUA.
Leia mais: Standard Chartered prevê bitcoin caindo para US$ 50.000 e ether para US$ 1.400 antes da recuperação