O Comércio Agente Não Matará os Cartões, Mas Abrirá uma Lacuna
Autor original: @nlevine19
Compilado por: Peggy, BlockBeats

Nota do editor: A questão de se as stablecoins substituirão a Visa e a Mastercard tem sido debatida repetidamente no setor de criptomoedas. O autor deste artigo, Noah Levine, acredita que esse debate pode estar focando no ponto errado. Em vez de desafiar as redes de cartões de pagamento, as stablecoins primeiro atenderão a novos tipos de comerciantes que ainda não são cobertos pelo sistema de pagamento tradicional.

Com as ferramentas de programação baseadas em IA reduzindo a barreira para o desenvolvimento de software, estão surgindo cada vez mais serviços "temporários" e "micro": sem entidade corporativa, sem site e sem histórico de operações a longo prazo, mas capazes de realizar transações de alta frequência entre máquinas. Antes que os sistemas de pagamento tradicionais estabeleçam mecanismos de avaliação de risco e integração, esses novos comerciantes frequentemente não conseguem obter capacidade de pagamento por cartão de crédito.

Nessa lacuna institucional, as stablecoins podem primeiro se tornar uma infraestrutura. Elas não substituem as redes de pagamento existentes, mas preenchem cenários comerciais ainda não cobertos. Compreender isso talvez esteja mais próximo da lógica real dessa transformação nos pagamentos do que discutir "quem substituirá quem".

Nota: O autor deste artigo, Levine, é atualmente parceiro de investimento no departamento de criptomoedas da a16z, com foco contínuo na interseção entre criptomoedas, pagamentos e infraestrutura financeira. Antes de se juntar à a16z, ele trabalhou na Visa responsável por estratégias e dados on-chain, e também atuou na RTFKT em funções relacionadas a estratégias e dados.

The following is the original text:

Campo de batalha incorreto

Há algumas semanas, um artigo publicado pela Citrini Research sugeriu que as stablecoins causariam uma desintermediação das Visa e Mastercard, uma ideia que gerou agitação no mercado, com as ações das organizações de cartões caindo significativamente. A comunidade cripto comemorou isso nas redes sociais. O argumento parece lógico: agentes de IA otimizariam cada transação, e as taxas de transação com cartão seriam apenas um “imposto” que as stablecoins poderiam contornar. Trabalho todos os dias na indústria cripto e gostaria que essa afirmação fosse verdadeira, mas na realidade, grande parte dela está errada.

A razão não é que as stablecoins não sejam importantes, mas sim que a verdadeira oportunidade não está em substituir os cartões de banco. A verdadeira oportunidade está nos comerciantes que, no futuro, terão dificuldade em acessar o sistema de cartões bancários.

Os cartões bancários ainda vencerão a maior parte do campo

O argumento de Citrini baseia-se na suposição de que agentes de IA não estarão limitados por hábitos humanos e ativamente otimizarão a eliminação das taxas de transação com cartão.

Mas as redes de cartões bancários não são apenas ferramentas para "transferir fundos". Elas também oferecem:

·Crédito sem garantia

·Autorização prévia da transação incerta

· Proteção contra fraude e mecanismo de reembolso (chargeback)

As stablecoins realmente podem ser transferidas, mas ainda não conseguem suportar essas funções.

Por exemplo: se seu agente de IA reservar um hotel para você, mas a experiência real for totalmente diferente da descrição na página, com um cartão de crédito você pode contestar a transação e solicitar um estorno; já se você pagar com uma stablecoin, o dinheiro já foi transferido de forma praticamente irreversível.

A situação real é:

82% dos americanos possuem cartões de crédito com recompensas por pontos

· Existem aproximadamente 18 bilhões de cartões bancários em circulação globalmente

Para a maioria dos cenários de consumo, os usuários não desistirão voluntariamente de benefícios como proteção na compra e recompensas em pontos para adotar um método de pagamento que seja irreversível e não ofereça benefícios adicionais.

A detecção de fraude ampliou ainda mais essa lacuna. As redes de cartões de crédito conseguem executar modelos de risco em tempo real em bilhões de transações globais, enquanto as stablecoins ainda não possuem um sistema antifraude em nível de rede semelhante.

Os oponentes geralmente apresentam cenários mais específicos, mas a conclusão geralmente ainda é o mesmo problema. Micropagamentos são frequentemente considerados uma fraqueza do sistema de cartões de débito/crédito. No entanto, as redes de cartões de débito/crédito já enfrentaram várias vezes cenários de transações "não adequadas para pagamento com cartão" e continuamente ajustaram seus produtos.

Por exemplo, o Visa já processou mais de 2 bilhões de pagamentos de transporte público ao combinar múltiplas transações com cartão em liquidações diárias. A indústria de cartões nunca realmente abandonou nenhuma categoria de transação. Em vez disso, sempre cria novos produtos para cobrir esses cenários.

Outra afirmação comum é: “Agentes de IA não podem possuir cartões bancários.” Mas um agente de IA é, essencialmente, apenas um novo dispositivo. Seu telefone, relógio e computador podem armazenar diferentes tokens de pagamento que apontam para o mesmo cartão — exatamente a tecnologia usada pelo Apple Pay. O próprio telefone não realiza o KYC; ele simplesmente carrega seus tokens de pagamento.

Os agentes de IA também podem ser assim.

Na verdade:

·O Visa já emitiu mais de 16 bilhões de tokens de pagamento

· O framework Intelligent Commerce da Visa já está na fase de teste

·O Agent Pay da Mastercard está agora disponível para todos os titulares de cartão nos Estados Unidos

Ao mesmo tempo, o Agentic Commerce Protocol, construído pela Stripe e pela OpenAI, já foi lançado, o Etsy já se integrou e mais de 1 milhão de comerciantes Shopify estão se preparando para se integrar.

Para comerciantes e consumidores já existentes, a rede de cartões de crédito provavelmente ainda dominará os pagamentos comerciais na era dos agentes de IA.

A verdadeira oportunidade das stablecoins está em outro lugar.

Esses "comerciantes que ainda não existem"

Cada transição de plataforma técnica cria um novo conjunto de comerciantes que não podem ser atendidos pelos sistemas de pagamento antigos.

Este padrão se repete historicamente:

· Quando o eBay permitiu que indivíduos começassem a fazer negócios entre si, esses vendedores tinham dificuldade em obter contas de comerciante, então o PayPal os atendeu e cresceu rapidamente para se tornar uma plataforma com milhões de usuários.

·Shopify cresceu de 42 mil comerciantes para 5,5 milhões de comerciantes em 13 anos

Como apontaram os investidores Alex Rampell e James da Costa: quando a Stripe foi criada, muitas das empresas que mais tarde se tornariam seus clientes ainda não existiam.

A lógica do setor de pagamentos sempre foi simples: os vencedores geralmente atendem a novos comerciantes que as instituições tradicionais ainda não conseguem assumir o risco.

A onda de IA pode criar esses novos comerciantes em uma velocidade sem precedentes.

Nos últimos doze meses: 36 milhões de desenvolvedores se juntaram ao GitHub; no programa de aceleração de inverno de 2025 da Y Combinator: mais de 95% do código de um quarto das empresas foi gerado por IA; na plataforma de programação por IA Bolt.new: 67% dos 5 milhões de usuários não são desenvolvedores.

Isso significa que milhões de pessoas que anteriormente não conseguiam escrever código de produção agora estão lançando software. Elas são ao mesmo tempo: compradoras de ferramentas de desenvolvimento e vendedoras de novos serviços de software. E essas transações muitas vezes são realizadas por meio da linha de comando, e não por reuniões de vendas.

Imagine um cenário em que um vibe coder usa uma ferramenta de programação por IA para desenvolver, em quatro horas, uma API que exibe dados financeiros de empresas públicas. Esse projeto pode não ter site, termos de serviço ou entidade corporativa. Mas um agente de IA de outro desenvolvedor o chama 40 mil vezes em uma semana, cobrando 0,1 centavo por chamada, gerando uma receita total de 40 dólares. Ninguém acessou a página de pagamento.

Vejo ferramentas semelhantes surgirem toda semana, e a primeira pergunta que os desenvolvedores fazem quase sempre é: "Como recebo o pagamento?"

E a resposta atual é frequentemente: eles não recebem o dinheiro.

Os processadores de pagamento atuais têm dificuldade em integrar esses comerciantes, não por falta de tecnologia, mas por causa da estrutura de risco.

Quando um processador de pagamentos permite que um comerciante se conecte, ele assume o risco desse comerciante:

· Se o comerciante cometer fraude

· Se ocorrer um grande número de rejeições

O processador deve assumir responsabilidade. Portanto, o processador aprovará apenas comerciantes que possam ser avaliados quanto ao risco (underwrite).

E um serviço de API sem site, sem empresa física e sem histórico de operações é difícil de passar por essa auditoria.

The system did not malfunction; it was simply not designed for this scenario.

Os processadores de pagamento podem vir a se adaptar a essa mudança. Historicamente, eles já realizaram ajustes semelhantes, como a criação de novos níveis de risco para comerciantes de plataforma.

Mas esse processo é lento. Desde a criação do PayPal até a implementação de regras de risco de Payment Facilitator pelo setor, passaram-se 16 anos. E esses novos comerciantes precisam receber pagamentos agora.

Para eles, aceitar criptomoedas estáveis é como um carrinho de rua que só aceita dinheiro em espécie — não porque o dinheiro em espécie seja melhor, mas porque sua identidade tem dificuldade em passar pela verificação do sistema de cartões de banco.

Por exemplo:

O protocolo x402 já pode incorporar pagamentos em stablecoins diretamente nas requisições HTTP

· Não é necessário uma conta de comerciante

· Não é necessário um processador de pagamentos

·Não requer aprovação

· Também não há risco de disputa

Isso não exige que as pessoas concordem que as stablecoins são melhores que os cartões bancários. Apenas um fato: o sistema de pagamento tradicional ainda não se adaptou a esses comerciantes.

As stablecoins não substituem cartões bancários, mas sim o «nada».

Esses novos comerciantes não farão uma escolha entre criptomoedas estáveis e cartões de banco. Sua escolha é: criptomoedas estáveis, ou nenhum método de pagamento.

O que acontecerá

Historicamente, cada nova onda de comerciantes acabou sendo absorvida pelo sistema de pagamento tradicional. Desta vez, provavelmente será o mesmo, apenas uma questão de tempo.

Mas a regra sempre é a mesma:

Os comerciantes aparecem primeiro

O sistema de auditoria de risco segue em seguida

Nesse intervalo de tempo entre os dois, as stablecoins se tornam infraestrutura.

O serviço de cartão bancário é para todos os comerciantes que passarem na revisão da processadora de pagamentos.

As stablecoins atendem a todos os comerciantes que não passaram na aprovação.

O próximo modelo de negócio provavelmente nascerá na lacuna entre esses dois.

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