O mercado de stablecoins sofreu uma ruptura este verão, perdendo aproximadamente US$ 14,56 bilhões após novas regras federais eliminarem os pagamentos de juros sobre dólares digitais. Ações como essa tendem a expulsar primeiro o capital impulsionado por rendimento, deixando os traders tentando se reposicionar. Dados coletados pelo defillama.com nos últimos sete dias mostram que o setor de stablecoins perdeu mais US$ 2,767 bilhão.
Principais conclusões
- A oferta de stablecoins caiu US$ 15 bilhões desde maio, a maior queda desde o colapso da Terra em 2022.
- O USDT da Tether e o USDC da Circle responderam pela maior parte da queda de US$ 15 bilhões em julho de 2026.
- Tesouros tokenizados se aproximaram de US$ 17 bilhões à medida que as regras do ato GENIUS empurraram o dinheiro em busca de rendimento para fora das stablecoins.
A oferta total de stablecoins atingiu o pico próximo a US$ 322,121 bilhões em meados de maio de 2026, de acordo com dados de mercado de stablecoins do defillama.com, antes de recuar mais de US$ 14 bilhões em menos de três meses. Junho trouxe o golpe mais pesado, eliminando aproximadamente US$ 11,41 bilhões em um único mês, a contração mensal mais acentuada desde que o TerraUSD colapsou em maio de 2022. Em 2 de agosto de 2026, a oferta total de stablecoins havia caído para cerca de US$ 307,561 bilhões.
Tether perde bilhões enquanto Circle segue de perto
A USDT da Tether, a maior stablecoin, caiu de aproximadamente US$ 189 bilhões no início de maio para cerca de US$ 183,216 bilhões em 2 de agosto. A USDC da Circle caiu de um pico em março próximo a US$ 80 bilhões para cerca de US$ 72,069 bilhões no mesmo período. Juntos, os dois tokens representam a maior parte da queda do setor, embora players menores, incluindo a USDS da Sky e a USDe da Ethena, também registrassem perdas de dígitos duplos em porcentagem.
Nem todos os tokens perderam terreno. O Global Dollar, conhecido como USDG, cresceu durante o recuo, e vários produtos de dinheiro tokenizados continuaram a atrair usuários, mesmo enquanto a categoria mais ampla contraía.
Novas regras de Washington deslocam dinheiro em direção aos títulos do Tesouro
A Lei GENIUS, sancionada em julho de 2025, estabeleceu o primeiro quadro federal para stablecoins de pagamento. Ela proíbe emissores licenciados de pagar juros ou rendimento vinculados à posse ou uso de seus tokens. O Escritório do Controlador da Moeda (OCC) reforçou essa posição com regras propostas no início de 2026, tratando stablecoins como ferramentas de transação e não como contas de Poupança.
Essa mudança é importante porque investidores que antes alocavam dinheiro ocioso em USDT ou USDC para ganhar rendimento não têm mais essa opção. Muitos passaram a investir em produtos tokenizados do Tesouro dos EUA e de mercado monetário, que atingiram cifras de dezenas de bilhões de dólares até o final de julho. Os ativos tokenizados de ativos do mundo real (RWA) ultrapassaram US$ 32 bilhões em algumas contagens.
Preços de criptomoedas em queda aumentam a pressão
Bitcoin e outras principais criptomoedas caíram significativamente em valor durante o segundo trimestre de 2026, reduzindo a atividade de negociação que normalmente mantém a demanda por stablecoins elevada. Menos negociações significam menos necessidade de stablecoins como garantia. Novas regras sob a regulamentação Europeia de Mercados em Ativos Criptográficos, que restringiram alguns tokens não conformes em exchanges europeus, acrescentaram mais pressão nessa região.
O volume de transações registrado conta uma história diferente
Mesmo com o total de flutuação reduzido, a atividade nas redes de stablecoins atingiu um recorde, segundo o painel oficial Visa Onchain Analytics Dashboard (powered by Allium Labs). O volume de transações ajustado atingiu cerca de US$ 1,8 trilhão em junho de 2026, um aumento de aproximadamente 63% em relação ao mês anterior. O USDC processou cerca de US$ 1,21 trilhão desse volume, apesar de ter uma oferta total menor que o USDT, que processou cerca de US$ 576 bilhões.
Como mostrado na captura de tela acima, o painel da Visa e Allium Labs mostra que, nos últimos 30 dias, as stablecoins liquidaram $5,2 trilhões em transações onchain em 1,6 bilhão de transferências, destacando seu papel crescente nos pagamentos digitais. Após filtrar atividades não econômicas, o volume ajustado atingiu $1,3 trilhão em 214,1 milhões de transações. Transferências de tamanho varejista representaram $7,1 bilhões em valor e 144,6 milhões de transações, mostrando que usuários comuns continuam a compor uma parcela significativa da atividade das stablecoins.
Emissores ajustam-se à redução da renda de juros
Para empresas que emitem stablecoins, a mudança reconfigura a forma como elas ganham dinheiro. Os juros ganhos sobre as reservas que sustentam um grande volume de tokens importam menos agora. Taxas de transação, acordos de distribuição e histórico de conformidade ganham mais importância. O USDC ganhou terreno em volume de negociação em relação ao seu tamanho, e novos emissores regulamentados continuam a competir por participação de mercado nas margens.
As redes de cartões Visa e Mastercard relataram aumento na atividade de liquidação de stablecoins, um sinal de que os tokens estão sendo cada vez mais usados para transferir dinheiro, e não apenas mantidos.
O que observar enquanto o mercado se ajusta
Analistas esperam que o atual recuo permaneça contido, em vez de se espalhar para uma crise mais ampla, ao contrário do colapso de 2022 que envolveu a falha total do TerraUSD e a falência da FTX. Os riscos futuros incluem novas mudanças regulatórias em torno de contornos de rendimento, problemas em um emissor importante ou uma queda mais profunda nos preços de criptomoedas que acelere os resgates.
Catalisadores potenciais para o crescimento incluem regras mais claras sob o ato GENIUS, expansão contínua de produtos de títulos tokenizados e atividade de negociação renovada que reconstrói a demanda por stablecoins como garantia. Stablecoin supply mais que dobrou nos últimos anos apesar da recente retratação, e uma queda de tamanho semelhante entre dezembro de 2025 e fevereiro de 2026 foi revertida em meses.