Rob Nichols says que a American Bankers Association quer fortalecer a Clarity Act, não eliminá-la, e que a solução consiste em algumas alterações de palavras em um projeto de lei de 600 páginas. Acredito nele quanto à intenção. Mas as alterações não são pequenas, e a premissa por trás delas foi testada contra sete anos de dados e não sobreviveu.
O caso da ABA baseia-se em uma previsão: se as plataformas pagarem recompensas em stablecoins, os depósitos sairão dos bancos comunitários, levando consigo o crédito local. Isso já pode ser testado há anos, pois a lei atual já permite essas recompensas, e a Coinbase as paga em USDC há mais de quatro anos. Se o mecanismo funcionasse como a ABA descreve, os danos seriam visíveis.
Não é. Os depósitos nos bancos comunitários cresceram 26 por cento, cerca de US$ 482 bilhões, de junho de 2019 a março de 2026, durante todo o aumento das stablecoins e dos prêmios em stablecoins.
Faryar Shirzad é oficial-chefe de políticas na Coinbase.
Estudos empíricos da Charles River Associates e do Conselho de Assessores Econômicos também mostram nenhuma relação significativa entre stablecoins e depósitos. Rob chama a ausência de fuga de depósitos desde o GENIUS de "irrelevante" porque os reguladores ainda não concluíram suas regras. Isso pede ao Congresso para legislar contra um dano futuro que ninguém pode medir, ignorando o histórico com o qual já passamos anos. Fundos do mercado monetário, títulos do Tesouro e CDs negociados superaram as contas correntes por anos sem esvaziá-las.
Os consumidores ganharam quase US$ 50 bilhões em recompensas de cartões de crédito no ano passado, e mais de 90 por cento dos gastos com cartões de uso geral são feitos em cartões que oferecem essas recompensas. O setor bancário construiu isso. Recompensas são a maneira de fazer os consumidores adotarem um produto e depois usá-lo.
Rob diz que muitos programas de recompensa sobreviveriam à linguagem sugerida por ele, apenas não aqueles que imitam juros. Mas os cartões de crédito são principalmente um produto de pagamentos varejistas, então recompensas baseadas em transações se encaixam naturalmente neles. As stablecoins fazem muito mais: movimentam pagamentos, liquidam negociações, garantem colaterais e servem como a perna em dinheiro da economia onchain, e em grande parte dessa atividade, manter um saldo é essencial para o que está sendo recompensado. Forçar incentivos de stablecoins no modelo de cartão não é neutralidade, é uma restrição a um concorrente enquanto a finança onchain se prova.
O texto atual não é um rascunho solto. Os senadores Tillis e Alsobrooks negociaram-no durante meses com os bancos na mesa, e cada frase que a ABA deseja revisitar foi acordada lá. Ele traça uma linha deliberada: é proibido obter retorno por manter dinheiro ocioso, mas a compensação por atividade genuína não é.
As alterações da ABA moveriam essa linha, ampliando a proibição além dos substitutos de depósito para incluir mecanismos comuns de uso de stablecoins, deixando aos reguladores e litigantes determinar se um desconto comum de comerciante é realmente juro bancário. Reabrir um compromisso negociado tão tarde, com linguagem mais ampla do que o necessário para o objetivo, não é uma correção técnica. Vamos aceitar o compromisso.
A Clarity confere aos bancos os mais amplos novos poderes legais desde Gramm-Leach-Bliley em 1999: custódia, staking, empréstimos, pagamentos, liquidação e market-making. Os bancos comunitários se beneficiam mais, pois trilhas compartilhadas de blockchain permitem que uma instituição de US$ 500 milhões concorra nas mesmas condições, incluindo em pagamentos globais, com uma de US$ 3 trilhões, e ainda serão eles os que garantirão o restaurante local, a operação de cultivo de linhas e a primeira hipoteca. E a América sai ganhando. Um dólar regulamentado que se liquida em segundos com baixo custo significa que famílias americanas e pequenas empresas pagam menos para mover dinheiro, o mercado do Tesouro ganha uma nova fonte duradoura de demanda e o dólar, e não outra moeda estrangeira ou um token não regulamentado no exterior, torna-se a unidade de conta padrão para a próxima geração da finança. Os bancos construirão grande parte disso, o que é exatamente por isso que o Congresso lhes deu a autoridade para fazê-lo.
Rob e eu concordamos que os Estados Unidos podem ser tanto a capital bancária quanto a capital cripto do mundo. Estamos mais próximos disso do que nunca. Vamos aprovar a Clarity, trabalhar juntos nas regras e manter o dólar no centro do sistema que estamos prestes a construir.