A SpaceX enfrenta a semana mais crítica desde sua estreia na bolsa. O primeiro relatório financeiro testará o potencial dos três principais negócios, enquanto quase cem bilhões de dólares em ações estão prestes a serem desbloqueadas, aumentando a pressão de venda potencial. Após um forte ajuste nos preços, será possível recuperar a confiança do mercado?
A SpaceX (SPCX.O) divulgará o primeiro relatório financeiro após a abertura após o encerramento das negociações na bolsa norte-americana na terça-feira. Este relatório não apenas apresentará pela primeira vez aos investidores do mercado aberto o desempenho dos negócios da empresa, incluindo o foguete Starship, a internet por satélite Starlink e as operações de inteligência artificial, mas também se tornará um ponto crucial para a avaliação do mercado sobre sua avaliação de US$ 1,5 trilhão.
Desde a primeira negociação em 12 de junho, a ação da SpaceX sofreu um recuo significativo. O valor de mercado da empresa diminuiu em mais de 500 bilhões de dólares, e a ação caiu pela quarta semana consecutiva, estando atualmente cerca de 50% abaixo do pico de 225,64 dólares atingido em 16 de junho.
Ao fechar na segunda-feira, a ação da SpaceX estava em US$ 114,53, cerca de 15% abaixo do preço de oferta de IPO de US$ 135. Anteriormente, a SpaceX realizou o IPO mais volumoso da história dos Estados Unidos, mas seu desempenho após a estreia na bolsa rapidamente enfraqueceu.
Jay Ritter, especialista em IPOs da Warrington College of Business da Universidade da Flórida, disse que os analistas de Wall Street focarão em indicadores concretos, como dados financeiros, enquanto investidores comuns podem ser mais influenciados por declarações-chave nas conferências telefônicas da gestão.
Para a SpaceX, o mercado não está apenas atento aos lucros trimestrais, mas sim se a empresa consegue demonstrar que sua história de crescimento de longo prazo está se transformando em desempenho real de negócios.
Núcleo do crescimento da receita: O Starlink conseguirá sustentar a expansão dos negócios?
A SpaceX gerou receita de US$ 18,7 bilhões no ano passado, mas registrou prejuízo líquido superior a US$ 4,9 bilhões. Diferentemente de grandes empresas de tecnologia como Microsoft e Alphabet, a avaliação atual da SpaceX não se baseia em indicadores de lucratividade maduros.
Com base na receita passada, a relação preço/venda da SpaceX é de aproximadamente 70 vezes; a empresa ainda está em fase de grande investimento de capital, consumindo bilhões de dólares em caixa por trimestre, com dívida próxima a duas vezes o valor em caixa.
Portanto, os investidores primeiro se concentram na taxa de crescimento da receita e se o serviço de internet por satélite Starlink poderá continuar sendo a principal fonte de crescimento.
Melissa Otto, diretora de pesquisa da S&P Global Visible Alpha, prevê que a receita da SpaceX no segundo trimestre atingirá US$ 6,9 bilhões, impulsionada principalmente pelo negócio Starlink. Ela afirmou que o crescimento do serviço de conexão ajudará a compensar os prejuízos operacionais provenientes das atividades de exploração espacial e inteligência artificial da empresa.
O crescimento de usuários do Starlink também será um ponto focal nos resultados financeiros. O analista de ações da SpaceX da Morningstar, Nicolas Owens, prevê que o número de usuários do Starlink aumentará 93% em 2026, abaixo dos 229% de 2025.
Atualmente, Starlink é o único segmento de negócios da SpaceX que gera lucro. O mercado espera analisar este relatório financeiro para determinar se este negócio de internet via satélite poderá continuar a financiar a expansão da empresa e os investimentos futuros.
O negócio de IA pode se tornar a segunda curva de crescimento?
Além do Starlink, o negócio de inteligência artificial é outro grande ponto de atenção neste relatório financeiro.
SpaceX está apostando em infraestrutura de IA e serviços de modelos, buscando criar novas fontes de receita por meio de recursos de processamento, centros de dados e o chatbot Grok.
De acordo com os documentos de valores mobiliários, o negócio de inteligência artificial da SpaceX gerou uma receita de US$ 818 milhões nos três primeiros meses de 2026. Este departamento atualmente se concentra principalmente na expansão da capacidade de computação de IA, incluindo a exploração da implantação de centros de dados no espaço e na melhoria do desempenho do Grok para o xAI.
SpaceX adquiriu a xAI em fevereiro de 2026, tornando a inteligência artificial uma parte fundamental da estratégia futura da empresa.
Os investidores também estarão atentos ao plano da empresa após a aquisição da startup de programação por IA, Cursor. A transação, no valor de aproximadamente US$ 60 bilhões, está prevista para ser concluída no terceiro trimestre, mas ainda depende de aprovação regulatória.
Ao mesmo tempo, a SpaceX está tentando gerar receita fornecendo capacidade de computação, e não apenas dependendo da comercialização de modelos de IA.
A empresa anteriormente firmou um acordo com o Google para fornecimento de capacidade de IA, prevendo receita mensal de aproximadamente US$ 920 milhões. Anteriormente, a Anthropic também anunciou o uso da capacidade total do data center Colossus 1 da SpaceX em Memphis, Tennessee, e a Reflection AI firmou parceria com a SpaceX para recursos de computação.
Isso significa que a futura estratégia de IA da SpaceX pode não se limitar a competir diretamente com a OpenAI e a Anthropic em capacidade de modelos, mas sim criar um modelo de receita diversificado por meio de infraestrutura de computação, data centers e serviços de IA.
Ritter stated that if SpaceX can scale its AI business, this sector could become a significant revenue source in the coming years, alongside Starlink and ground data center operations.
Starship decide a lógica de avaliação a longo prazo
Além dos dados financeiros, os investidores também estarão atentos ao ativo central da história de crescimento de longo prazo da SpaceX — o Starship.
Starship é um novo foguete totalmente reutilizável desenvolvido pela SpaceX. Se bem-sucedido, a empresa espera reduzir significativamente os custos de transporte espacial, impulsionando o deploy de satélites Starlink, negócios de defesa e futuros projetos de computação em órbita baseados em IA.
SpaceX declarou nos documentos de IPO que, se o Starship não conseguir alcançar reutilização total e rotação rápida, a empresa pode enfrentar riscos como custos de lançamento por unidade mais altos, velocidade mais lenta na implantação em larga escala de satélites, maior necessidade de capital e dano à marca.
Em 24 de julho, horário local, a SpaceX concluiu o 13º voo de teste do Starship. Durante este voo, o foguete de aproximadamente 400 pés de altura decolou da base Starbase no Texas, Estados Unidos, e o booster Super Heavy separou-se da nave e retornou ao Golfo do México.
No entanto, a SpaceX afirmou que, durante o retorno do propulsor, foi tentada a reinicialização dos motores para concluir o pouso, mas apenas parte dos motores foi iniciada com sucesso, resultando em um pouso rígido.
A instituição Bernstein considera que o Starship é um dos fatores mais cruciais para a SpaceX justificar sua alta avaliação. A instituição aponta que a empresa ainda precisa resolver questões como fornecimento de chips, aprovações regulatórias e construção de capacidade computacional.
Como a SpaceX planeja construir um centro de dados em órbita, exigindo grande quantidade de processadores avançados, e cada lançamento da Starship precisa de aprovação da Administração Federal de Aviação dos EUA, esses fatores afetarão a velocidade de expansão futura da empresa.
Desafios duplos com demonstrações financeiras e liberação de ações restritas: o preço da ação conseguirá recuperar impulso?
Após este relatório financeiro da SpaceX, o mercado ainda enfrentará pressão de desbloqueio de ações.
Na quinta-feira, horário local, o período de bloqueio da empresa terminará, liberando mais de 9,11 bilhões de ações, com um valor de mercado aproximado de US$ 100 bilhões. Investidores iniciais terão a oportunidade de vender, o que pode aumentar a pressão de oferta no mercado.
Ao mesmo tempo, as posições vendidas já começaram a apostar na queda do preço das ações da SpaceX. Dados da S3 Partners mostram que, até sexta-feira passada, os investidores com posições vendidas na SpaceX tinham ganhos em conta de aproximadamente US$ 8,3 bilhões. Matthew Unterman, diretor de pesquisa da instituição, afirmou que se trata de uma das estratégias de venda mais agressivas já vistas antes do primeiro relatório financeiro após uma IPO de grande empresa de tecnologia.
No entanto, alguns analistas acreditam que a queda nos preços das ações oferece oportunidades de investimento de longo prazo.
O analista da New Street Research, Ben Harwood, disse que a SpaceX possui grande potencial de crescimento e fortes barreiras à entrada, e que o ajuste atual pode oferecer uma oportunidade para investidores de longo prazo.
Dan Ives, sócio e diretor geral sênior da Wedbush, acredita que o desempenho da ação da SpaceX dependerá finalmente dos sinais estratégicos liberados por Elon Musk na conferência telefônica de resultados.
Ele disse que os investidores estão apostando na visão de longo prazo da SpaceX, portanto, a empresa precisa oferecer metas que possam ser alcançadas no curto prazo para demonstrar que o caminho de crescimento futuro é executável.
Para a SpaceX, este primeiro relatório financeiro de上市 não se trata apenas de divulgar receita e lucro trimestrais, mas de responder a uma pergunta central: uma empresa de US$ 1,5 trilhão sustentada pela Starlink, Starship e visão de IA, consegue transformar gradualmente sua narrativa futura em fluxo de caixa real?