As ações da SpaceX (SPCX) de Elon Musk estão sob forte pressão hoje, caindo mais de 12% para cerca de $109. A queda acentuada ocorre mesmo após a empresa relatar forte crescimento de receita, pois os investidores estão preocupados com um grande desbloqueio de ações de $109 bilhões, altos gastos em IA e pressão crescente sobre o fluxo de caixa futuro.
Por que as ações da SpaceX estão caindo apesar dos resultados fortes?
SpaceX relatou receita do segundo trimestre de US$ 7,81 bilhões, aumento de 92% em relação ao ano anterior e acima das estimativas de Wall Street. O EBITDA ajustado quase triplicou para US$ 3,5 bilhões, enquanto seu prejuízo líquido diminuiu para US$ 541 milhões.
No entanto, os investidores reagiram negativamente após a empresa revelar que os gastos de capital trimestrais aumentaram quase seis vezes, para US$ 18,4 bilhões.
Cerca de US$ 15,8 bilhões desse gasto foram destinados à construção de infraestrutura de computação de IA, levantando preocupações sobre quanto tempo levará até que esses investimentos comecem a gerar retornos significativos.
Durante a chamada de resultados, o diretor financeiro Bret Johnsen defendeu os gastos, dizendo que a empresa espera um retorno inferior a um ano em partes de seus investimentos em computação de IA.
Desbloqueio de ações de US$ 109 bilhões aumenta a pressão de venda
A principal razão por trás da venda de hoje é a expiração da primeira fase do período de bloqueio rolante da SpaceX.
A partir de 6 de agosto, quase 912 milhões de ações tornaram-se elegíveis para negociação pela primeira vez. Nos preços atuais, essas ações valem aproximadamente US$ 109 bilhões.
A expiração permite que investidores e funcionários iniciais vendam suas participações, aumentando o número de ações disponíveis no mercado e criando forte pressão de venda.
O JPMorgan observou que o evento pode aumentar o flutuante público da SpaceX em cerca de 143%, embora analistas acreditem que parte do impacto já possa estar refletido no preço das ações após meses de antecipação dos investidores.
Gastos com IA e exposição ao bitcoin levantam novas perguntas
Analistas também estão acompanhando de perto a expansão agressiva da IA da SpaceX. O JPMorgan agora espera que a empresa gaste quase US$ 200 bilhões em projetos de capital tanto em 2027 quanto em 2028, exercendo pressão adicional sobre o fluxo de caixa livre futuro.
Ao mesmo tempo, SpaceX manteve todos os 18.712 bitcoin em seu balanço durante o trimestre. As participações foram avaliadas em cerca de US$ 1,1 bilhão no final de junho.
No entanto, segundo as regras contábeis atuais, as flutuações de preço do bitcoin afetam diretamente os lucros relatados, e a posição perdeu aproximadamente US$ 195 milhões em valor durante o trimestre.