SpaceX superou as expectativas de receita e lucro da Wall Street em seu primeiro relatório trimestral desde seu IPO recorde, fornecendo à empresa uma base financeira mais sólida para sua expansão acelerada de inteligência artificial.
Em um post do dia 4 de agosto, a empresa revelou que sua receita do segundo trimestre aumentou 92% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo US$ 7,814 bilhões, superando os cerca de US$ 6,8 bilhões esperados pelos analistas. O EBITDA ajustado subiu 191% para US$ 3,538 bilhões, bem acima das estimativas consensuais de cerca de US$ 2 bilhões.
O prejuízo líquido da empresa reduziu-se para US$ 541 milhões, frente a US$ 1,008 bilhão no mesmo período do ano anterior, enquanto seu prejuízo operacional melhorou para US$ 143 milhões, frente a US$ 970 milhões.
Os recursos de IPO fluem para fundos monetários, enquanto os holdins de bitcoin permanecem estáveis
O resultado acima da expectativa ocorreu porque SpaceX direcionou a maior parte de sua liquidez pós-IPO para fundos de mercado monetário e títulos públicos, mantendo o saldo de bitcoin inalterado.
Notavelmente, a SpaceX gerou $85,675 bilhões em proventos líquidos durante seu IPO recorde, o que ajudou a elevar seu caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis para quase $100 bilhões.
A SpaceX detinha US$ 65,625 bilhões em fundos do mercado monetário em 30 de junho, mais que o triplo dos US$ 21,339 bilhões relatados ao final de 2025, segundo seu arquivo da SEC.
A empresa também detinha US$ 4,011 bilhão em títulos públicos classificados como equivalentes de caixa e outros US$ 6,487 bilhão registrados como títulos negociáveis. Juntos, seus fundos de mercado monetário e títulos públicos tinham um valor de US$ 76,123 bilhões.
Por outro lado, a posição de Bitcoin relatada pela empresa não aumentou junto com essa liquidez.
SpaceX detinha 18.712 BTC com base de custo de US$ 661 milhões em 30 de junho, correspondendo à quantia e à base de custo relatadas ao final de 2025.
Os saldos correspondentes mostram que a SpaceX relatou nenhuma variação líquida em sua posição de bitcoin entre 31 de dezembro e 30 de junho. O documento não divulga atividade em nível de transação, o que significa que compras e vendas poderiam ter ocorrido durante o período e se anulado antes do fim do trimestre.
No entanto, o valor justo da posição caiu de US$ 1,637 bilhão para US$ 1,098 bilhão durante o primeiro semestre, resultando em uma perda não realizada de US$ 539 milhões.
Apesar da queda, a posição de bitcoin permaneceu US$ 437 milhões acima do seu custo relatado. Ela representava cerca de 1,1% do caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis da SpaceX após o IPO, queda em relação aos aproximadamente 6,6% no final do ano.
A IA absorve a maior parte do orçamento de investimento
A SpaceX investiu US$ 15,828 bilhões em infraestrutura de IA durante o segundo trimestre, mais de 21 vezes os US$ 749 milhões gastos um ano antes e aproximadamente o dobro da quantia investida no primeiro trimestre.
O gasto com IA representou 86% dos US$ 18,369 bilhões em despesas de capital trimestrais totais da SpaceX. Também superou a estimativa da Wall Street de US$ 13,09 bilhões para gastos com IA, mesmo que o gasto total de capital tenha ficado ligeiramente abaixo dos US$ 18,58 bilhões esperados.
Na primeira metade, os gastos com capital em IA subiram para US$ 23,551 bilhões, frente a US$ 3,316 bilhões no mesmo período do ano anterior. Isso representou quase 83% do investimento total de US$ 28,476 bilhões da SpaceX durante o período.
O gasto apoia o esforço da SpaceX para construir data centers em grande escala, alugar capacidade de computação de alta demanda para grandes empresas de tecnologia e desenvolver seus próprios modelos de IA e produtos de codificação.
Esse investimento já começou a gerar retornos comerciais. A receita de IA atingiu US$ 2,561 bilhões no trimestre, impulsionada por acordos de computação com clientes, incluindo Google e Anthropic, além da receita proveniente de assinaturas do Grok e do X.
O diretor financeiro Bret Johnsen disse que os deployments de computação contratados estão produzindo períodos de retorno de menos de um ano, permitindo que a SpaceX recupere os custos dos equipamentos mais rapidamente do que nos locais de lançamento e na infraestrutura de satélites.
No entanto, a estimativa aplica-se a contratos específicos de computação, e não a toda a divisão de IA. O segmento registrou ainda uma perda operacional de US$ 1,257 bilhão, juntamente com US$ 1,885 bilhão em depreciação e amortização e US$ 2,178 bilhão em gastos com pesquisa e desenvolvimento.
A SpaceX assinou acordos de serviços em nuvem no valor de US$ 14,1 bilhões e adicionou outros US$ 6,7 bilhões em contratos após o encerramento do trimestre.
Johnsen disse que os gastos com capital permanecerão em nível semelhante nos dois últimos trimestres do ano, indicando que a infraestrutura de IA continuará absorvendo a maior parte do orçamento de investimento da empresa.
A seção deve conectar a venda em massa a ambas as pressões, sem afirmar que uma delas sozinha a causou. Também deve distinguir o curto-termo confirmado de ações da atividade de derivados cripto de duas faces.
SPCX enfrenta dificuldades à medida que a liberação de US$ 100 bilhões encontra uma operação curta lotada
O resultado acima das expectativas não conseguiu aliviar as preocupações com os gastos da SpaceX em IA e o iminente aumento das ações SPCX negociáveis.
Com o sentimento dos investidores já sob pressão, a atenção agora se volta para o excesso de oferta. Em 6 de ago., os insiders tornam-se elegíveis para vender aproximadamente 900 milhões de ações, valendo cerca de $105 bilhões aos preços atuais.
Tom Dunleavy, chefe de Venture da Varys Capital, disse que o lançamento ficará entre as maiores expirações de bloqueio da história do mercado. As ações já existem, mas a expiração pode expandir significativamente o número de ações disponíveis para negociação pública se funcionários e investidores iniciais optarem por vendê-las.
A expiração em 6 de ago. também é a primeira etapa de um aumento mais amplo na oferta. Dunleavy disse que outro bloco se tornará elegível após a SpaceX divulgar os resultados do terceiro trimestre, enquanto restrições adicionais expiram em 8 de dez.
Até lá, cerca de 40% das ações em circulação da SpaceX poderão ser negociadas livremente, embora a participação de Elon Musk permaneça bloqueada até junho de 2027.
Os vendedores descobertos já haviam se posicionado para uma nova fraqueza. A S3 Partners estimou que 95% das ações da SPCX disponíveis para empréstimo estavam emprestadas, enquanto o interesse curto atingiu 34% do flutuante público.
As expectativas de maior volatilidade também foram visíveis nos mercados de derivativos de criptomoedas. Os dados da CoinGlass revisados por CryptoSlate mostraram que o volume e o interesse aberto dos futuros SPCX atingiram seus níveis mais altos desde o lançamento dos contratos.
De acordo com os dados, o volume de negociação da SPCX nas últimas 24 horas subiu para cerca de US$ 6,85 bilhões, enquanto o interesse aberto aproximou-se de US$ 720 milhões.
O aumento do open interest não indica se os traders eram predominantemente bullish ou bearish, pois cada contrato de futuros inclui posições longas e curtas.
No entanto, o aumento do interesse curto em ações, a atividade recorde em derivados e a desbloqueio iminente indicam que os traders estão se preparando para flutuações de preço maiores à medida que a oferta negociável da ação se expande.
Isso já se traduziu em um desempenho de preço negativo para o SPCX, que caiu para $114, cerca de 15% abaixo do seu preço de IPO de $135, 28% mais baixo no último mês e aproximadamente 49% abaixo do seu pico de junho.
A post SpaceX’s $85 billion IPO windfall went everywhere except Bitcoin apareceu primeiro em CryptoSlate.