Imaginem comprar uma casa em um bairro onde 143% mais casas são repentinamente listadas para venda durante a noite. Essa é aproximadamente a situação enfrentada pelos acionistas da SpaceX nesta quinta-feira, quando 911,5 milhões de ações, com valor estimado entre US$ 101 bilhões e US$ 123 bilhões, tornar-se-ão negociáveis pela primeira vez.
É o maior desbloqueio de ações em um único dia na história de listagens públicas nos EUA. E está ocorrendo em um momento em que as ações da empresa já estão sob pressão, após uma queda pré-market de até 11% após seu primeiro relatório de resultados.
O que realmente está acontecendo
A SpaceX entrou na bolsa em 12 de junho de 2026, precificando as ações a US$ 135 cada. O IPO foi estruturado de forma conservadora, com apenas 5% das ações totais colocadas inicialmente.
A empresa divulgou seus primeiros resultados trimestrais em 4 de agosto, o que desencadeou a primeira fase da expiração progressiva do bloqueio. A partir de 6 de agosto, funcionários, investidores iniciais e capitalistas de risco poderão vender 20% de suas ações elegíveis no mercado aberto.
Essas 911,5 milhões de ações representam um aumento de aproximadamente 143% no float negociável — o número de ações disponíveis para negociação em exchanges públicas está prestes a mais que dobrar em um único dia.
O cenário de resultados piora as coisas
O relatório de resultados do Q2 da SpaceX em 4 de agosto superou as expectativas de receita. Mas os investidores se concentraram em dois detalhes desconfortáveis: altos gastos com capital e pressões sobre o fluxo de caixa livre. A ação caiu até 11% no pré-market em 5 de agosto, o dia seguinte ao relatório.
A SpaceX também revelou uma perda não realizada de US$ 540 milhões em suas participações em criptomoedas durante o Q2. A empresa relatou não ter feito nenhuma venda de bitcoin durante o trimestre, o que significa que está mantendo essas perdas.
A arquitetura de bloqueio é incomum
A oferta inicial de apenas 5% das ações foi excepcionalmente pequena. A liberação de quinta-feira é a primeira de várias parcelas programadas, com ações adicionais tornando-se negociáveis nos meses subsequentes.
Uma parcela que não será lançada no mercado: uma liberação condicional vinculada à manutenção do preço das ações acima de US$ 175,50. Como as ações da SpaceX não mantiveram esse nível, essas ações adicionais permanecem bloqueadas.
As próprias e substanciais participações de Elon Musk permanecem bloqueadas até meados de 2027.
O que isso significa para os investidores
A escala aqui — mais de US$ 100 bilhões em ações recém-negociáveis — torna este um caso de teste verdadeiramente sem precedentes. O pré-posicionamento dos traders antes do evento de quinta-feira já foi significativo.
A perda não realizada de US$ 540 milhões da SpaceX em bitcoin representa uma exposição significativa a uma classe de ativos que permanece volátil e cada vez mais scrutinizada por investidores institucionais.
Com parcelas adicionais de ações programadas para lançamento e as participações de Musk sendo liberadas em meados de 2027, quinta-feira é o ato inicial de uma história de liquidez muito mais longa.