A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul divulgou um plano faseado em 4 de setembro para converter ações, títulos e fundos de investimento em tokens baseados em blockchain, com a primeira fase prevista para começar em fevereiro de 2027, após a entrada em vigor de uma emenda à Lei de Registro Eletrônico.
O plano conecta o mercado de valores mobiliários do país a um sistema de pagamento em stablecoin que os reguladores querem construído até a fase final da implementação.
Seoul apresenta uma cronologia de três etapas
O plano de ação da FSC, apresentado durante a terceira reunião consultiva privado-pública sobre tokenização de títulos, divide a transição em três etapas.
A fase um começa em fevereiro de 2027 e abrange fundos de mercado monetário e títulos reunidos privadamente reservados para investidores institucionais, ações não listadas detidas por meio de estruturas de confiança e títulos de investimento fracionário oferecidos publicamente.
A fase dois amplia o pool para todos os tipos de títulos oferecidos ao público. Mas a terceira fase é a mais ambiciosa: um sistema de pagamentos on-chain vinculado a stablecoins, embora a FSC afirme que o ritmo das fases dois e três depende de como será o primeiro lançamento, quão rápido o mercado se adaptar e onde acabará a legislação pendente sobre stablecoins.
A comissão também publicou padrões modelo para investimento fracionado, limitando as assinaturas individuais ao menor valor entre 30 milhões de won ($22.200) e 5% da emissão, e exigindo que os emissores reservem uma alocação mínima para varejistas.
O comércio de títulos tokenizados sobre o balcão não exigirá uma licença separada, embora as empresas devam consultar primeiro o Serviço de Supervisão Financeira, e os investidores varejistas enfrentem um limite anual de 100 milhões de won ($74.000) em compras líquidas por exchange.
Entidades que gerenciam contas de títulos tokenizados precisarão de pelo menos 4 bilhões de won, cerca de US$ 2,9 milhões, em capital próprio e equipe dedicada para gestão de contas, controle interno e segurança de TI, enquanto o Korea Securities Depository finaliza as verificações técnicas que as empresas de valores mobiliários devem passar antes de se conectar ao livro-razão compartilhado.
As regras revisadas sob a FSCMA e a Lei de Registro Eletrônico estão previstas para o final de setembro.
O Risco Que Outros Reguladores Já Sinalizaram
Como o CryptoPotato relatou anteriormente, o FMI avisou em um comunicado de abril que a tokenização elimina os atrasos de liquidação nos quais os bancos dependem para gerenciar liquidez, atrasos que também dão aos reguladores tempo para intervir antes que uma crise se torne irreversível.
O fundo apontou a pressão de liquidez, a supervisão limitada de contratos inteligentes e a dificuldade de fiscalizar ativos que cruzam fronteiras como os principais riscos, argumentando que infraestruturas públicas, como moedas digitais de banco central (CBDC), são o que impede que os mercados tokenizados agravem a instabilidade.
A Coreia do Sul também agiu rapidamente contra plataformas que considera contornar suas regras, com autoridades bloqueando o acesso doméstico ao Polymarket em agosto por preocupações de que a plataforma equivale a jogos de azar não autorizados, juntando-se a uma lista crescente de países que o restringiram desde o ano passado.
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