Coreia do Sul vai levantar a proibição de 9 anos sobre investimentos corporativos em criptomoedas

Autor original: Zen, PANews

O mercado de criptomoedas da Coreia do Sul pode estar prestes a ver um novo cenário, com uma mudança na situação em que os investidores individuais dominam e as instituições estão ausentes.

No dia 14 de janeiro, o índice de preços de acções abrangente da Coreia do Sul (KOSPI) ultrapassou pela primeira vez na história a marca dos 4700 pontos durante a sessão, estabelecendo um novo máximo. Enquanto o mercado acionista da Coreia celebra este sucesso, o mercado de criptomoedas do país também传来 uma boa notícia significativa.

Segundo relatos da mídia sul-coreana, a Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul (FSC) pretende levantar a proibição, em vigor desde 2017, sobre investimentos empresariais em criptomoedas, permitindo que empresas cotadas em bolsa e investidores profissionais participem no comércio de criptomoedas. Na reunião de um grupo de trabalho público-privado em 6 de janeiro, a FSC já partilhou um projeto de orientações relativas a este assunto.

Essencialmente, as novas regras desta vez são do FSC em Fevereiro do ano passado.AnúncioA continuação e aprofundamento do seu "Plano de Desenvolvimento do Mercado de Ativos Virtuais". O plano original previa testes-piloto no segundo semestre do ano passado, permitindo que algumas instituições investidoras com capacidade de suportar riscos abrissem contas de negociação com identificação real, para fins de investimento e financeiros.

O grupo-alvo aprovado para participar no projeto-piloto inclui cerca de 3500 empresas cotadas e empresas registadas como investidores profissionais de acordo com a "Lei do Mercado de Capitais", excluindo instituições financeiras. A FSC afirmou que os investidores profissionais registados de acordo com a "Lei do Mercado de Capitais" já estão autorizados a investir em derivados com os maiores riscos e volatilidade, e estas empresas têm uma elevada procura por negócios e investimentos relacionados com a tecnologia blockchain.

Segundo o jornal "Seoul Economic Daily", o FSC (Financial Supervisory Service) planeja permitir que instituições qualificadas invistam até 5% do seu patrimônio anualmente em criptomoedas. As novas regras também definem os tipos de moedas que podem ser investidas. Apenas as 20 maiores criptomoedas em termos de capitalização de mercado estarão disponíveis para compra, concentrando-se em moedas principais com maior liquidez e escala, como Bitcoin e ETH.

O ranking específico é determinado com base nos dados divulgados a cada seis meses pelo DAXA, uma aliança composta pelas cinco maiores casas de câmbio de criptomoedas da Coreia do Sul. Quanto à inclusão de stablecoins ligadas ao dólar (como o USDT), o órgão regulador ainda está em discussão e ainda não emitiu uma orientação clara.

Além disso, no que respeita ao mecanismo de execução das transações, exige-se que as bolsas de valores dividam e executem por partes as transações de criptomoedas de grande valor, estabelecendo limites para o tamanho máximo de cada ordem individual. Isto significa que as ordens de compra e venda de grande valor devem ser divididas pela bolsa em ordens menores, que são executadas gradualmente, enquanto se monitorizam comportamentos transaccionais anormais, com o objectivo de reduzir o impacto no preço do mercado e prevenir riscos de manipulação e de liquidez. Este mecanismo visa garantir que o mercado continue a operar de forma estável mesmo após a entrada de grandes volumes de capital institucional.

É importante esclarecer que as várias disposições contidas no projeto de novas regras acima mencionado não são definitivas. A FSC declarou em comunicado que...DestacarAs diretrizes encontram-se ainda em discussão e elaboração, e pormenores essenciais, como limites de investimento e ativos passíveis de investimento, ainda não foram finalizados. Fontes informadas indicam que a FSC (Comissão de Valores Mobiliários) espera publicar as diretrizes finais mais cedo entre janeiro e fevereiro de 2026. Se as orientações forem implementadas com sucesso, as transações com criptomoedas por parte de instituições empresariais poderão começar oficialmente antes do final de 2026.

Esta decisão da agência reguladora da Coreia do Sul de aliviar a proibição às empresas de investir em criptomoedas marca uma viragem significativa desde a implementação de políticas regulatórias rigorosas em 2017.

Em 2017, as criptomoedas, representadas pelo Bitcoin, experimentaram um aumento explosivo na Coreia do Sul, destacando-se o fenómeno da "premição de kimchi", enquanto os investidores individuais mostravam grande entusiasmo especulativo e surgiam diversos problemas, como ofertas iniciais de moedas (ICOs), o que despertou a atenção das autoridades reguladoras. Por outro lado, devido a preocupações com a prevenção de lavagem de dinheiro e crimes financeiros, as autoridades coreanas temiam que grandes quantias de capital utilizassem ativos criptográficos para escapar à regulação. Assim, as autoridades financeiras rapidamente introduziram várias medidas de emergência, incluindo a proibição da participação de entidades jurídicas nas transações com criptomoedas.

Um embargo corporativo de até nove anos alterou fundamentalmente a estrutura de participação do mercado de criptomoedas na Coreia. O mercado coreano tornou-se essencialmente dominado por investidores individuais, enquanto grandes instituições e fundos corporativos ficaram excluídos, resultando em volumes e níveis de atividade relativamente limitados no mercado coreano. Ao mesmo tempo, algumas instituições e fundos de alta liquidez que pretendiam alocar ativos digitais optaram por migrar para mercados estrangeiros, em busca de canais de investimento mais flexíveis.

A estrutura do mercado de criptomoedas, dominada por investidores individuais e com a ausência de instituições, contrasta fortemente com os mercados maduros, onde as instituições desempenham um papel significativo. Por isso, embora o rigoroso embargo de 2017 tenha inicialmente conseguido conter eficazmente o entusiasmo especulativo local, também provocou, em certa medida, a desvinculação do mercado sul-coreano da onda global de institucionalização.

Na realidade, as autoridades reguladoras da Coreia começaram, nos últimos anos, a aliviar gradualmente as restrições institucionais relacionadas com criptomoedas. Nos anos anteriores, devido ao amadurecimento crescente dos ativos criptográficos a nível global, a participação das instituições financeiras aumentou significativamente, e as autoridades coreanas começaram também a perceber que, caso continuassem a seguir políticas conservadoras, certamente perderiam boas oportunidades de desenvolvimento. Na estratégia de crescimento económico até 2026 divulgada pelo governo da Coreia, os activos digitais foram claramente incluídos no futuro mapa financeiro.

Desde o ano passado, a Coreia do Sul começou a aliviar de forma experimental algumas regulamentações, permitindo, por exemplo, que organizações sem fins lucrativos e exchanges de criptomoedas vendessem os seus ativos criptográficos. Com as novas orientações propostas pela FSC (Financial Services Commission) desta vez, as autoridades reguladoras finalmente voltaram a autorizar investimentos empresariais em criptomoedas, introduzindo uma revisão significativa às políticas rigorosas, tornando-se um componente essencial da estratégia financeira digital da Coreia.

O mercado de criptomoedas da Coreia do Sul tem sido tradicionalmente conhecido pela alta especulação e pela euforia dos investidores individuais. A entrada iminente de milhares de grandes empresas e instituições profissionais, que estão prestes a ter seus bloqueios levantados e a serem autorizadas a entrar no setor como novas forças importantes, certamente abre um vasto espaço de imaginação para a indústria.

Um grande conglomerado sul-coreano de internet, o Naver, que está a adquirir a empresa-mãe da exchange sul-coreana de criptomoedas Upbit, tem um patrimônio líquido de 27 trilhões de wones sul-coreanos, e teoricamente poderia comprar cerca de 10.000 bitcoins com base no limite máximo de 5%. A entrada de tais grandes volumes de capital institucional aumentará significativamente a liquidez e a profundidade do mercado local. A indústria espera que esta medida atrairá os fundos sul-coreanos que estavam a observar os mercados estrangeiros, permitindo-lhes regressar ao mercado criptográfico doméstico por meio de canais legais, apoiando o desenvolvimento da ecologia de transações locais. Após a liberalização, o volume potencial de capital que pode fluir para dentro pode atingir dezenas de trilhões de wones sul-coreanos (mais de cem mil milhões de dólares norte-americanos).

Além disso, sob as proibições anteriores, grandes empresas não podiam participar no setor de criptomoedas, o que, em certa medida, inibiu o entusiasmo das empresas pela exploração das tecnologias de blockchain e de ativos digitais. Após a liberalização, espera-se que empresas locais de criptomoedas, startups de blockchain e indústrias relacionadas, como custódia de ativos digitais e investimento de risco, recebam um impulso indireto.

O Cointelegraph apontou na sua análise que a entrada de instituições financeiras impulsionará a expansão de empresas locais sul-coreanas e projetos de startups, levando ao surgimento de tesouros corporativos de ativos digitais (Digital Asset Treasury, DAT). Ao mesmo tempo, a permissão para detenção legal de moedas virtuais deverá promover a cooperação entre projetos de cadeia de bloco transnacionais, atrair instituições estrangeiras de criptomoedas para operarem na Coreia do Sul e, em geral, elevar a posição da Coreia do Sul como centro asiático de finanças criptográficas.

No entanto, a estratégia DAT na Coreia também enfrenta múltiplos desafios quanto à sua eficácia. Por um lado, as restrições políticas limitam a capacidade de ações das empresas "de caixa" coreanas, e o teto de investimento de 5% significa que a proporção destinada a criptomoedas é relativamente baixa. Por outro lado, no mercado, além de pioneiros como a Strategy, que têm uma presença estabelecida há anos, a maioria das empresas de caixa de criptomoedas sofreu grandes perdas devido à queda simultânea tanto das moedas virtuais como das ações. Isso fez com que o interesse em torno da narrativa DAT arrefecesse drasticamente, deixando os investidores globais com pouca disposição para participar.

Canais de investimento mais convenientes também enfraquecem a necessidade da estratégia DAT. Conforme os principais mercados globais avançam na implementação de produtos de investimento regulamentados, como ETFs de bitcoin à vista, instituições e investidores podem participar diretamente do aumento de preços do bitcoin através de ETFs. Dado que já existe uma ferramenta de investimento mais simples e segura, como os ETFs, é natural que não se esteja disposto a pagar um prêmio por ações de empresas que detêm bitcoin. Atualmente, a Coreia do Sul também está a avançar com ETFs à vista com ativos subjacentes como o bitcoin, podendo ser oficialmente lançados ainda este ano.

Outro fator que não pode ser ignorado é que, segundo observações do mercado, o mercado de criptomoedas da Coreia manteve-se continuamente frio na segunda metade do ano passado, com muitos investidores a migrarem para a bolsa de valores. Até 14 de janeiro, o índice abrangente da bolsa coreana, KOSPI, atingiu historicamente a marca de 4700 pontos pela primeira vez durante a sessão, estabelecendo um novo recorde histórico. Setores com fundamentos mais verificáveis, como semicondutores, inteligência artificial (IA), construção naval e defesa, são claramente superiores ao DAT.

No entanto, independentemente disso, o sinal positivo emitido pela mudança de política da Coreia do Sul merece ser reconhecido e aguardado com expectativa. Nos próximos 12 meses, com a implementação das diretrizes específicas e a melhoria da legislação, as ações reais de investimento das empresas sul-coreanas merecerão atenção especial. No entanto, para o setor de criptomoedas, é fundamental fortalecer a própria base: apresentar novas narrativas e recuperar a ampla participação dos investidores sul-coreanos são os desafios críticos a serem superados no momento.