FSC da Coreia do Sul Propõe Limites de Participação para Exchanges de Criptomoedas

O principal regulador financeiro da Coreia do Sul sinalizou uma mudança mais profunda na governança de exchanges de criptomoedas, argumentando que plataformas licenciadas devem ser tratadas como infraestrutura pública essencial, e não apenas como empresas privadas. Os comentários surgem no contexto do trabalho em andamento sobre o Digital Asset Basic Act, um pacote legislativo que busca apertar o controle e criar um regime formal de autorização para exchanges. O presidente do FSC, Lee Eog-weon, apresentou um plano para limitar a propriedade por acionistas principais e alinhar os padrões de governança aos utilizados nos mercados tradicionais de valores mobiliários. Os legisladores também estão avaliando um quadro regulatório separado para stablecoins, que estabeleceria requisitos mínimos de capital para emissores, com uma meta de 5 bilhões de won ($3,7 milhões). O pacote sinaliza a intenção de Seul de intensificar as reformas de governança em um mercado em rápida evolução.

• Grandes exchanges de criptomoedas na Coreia podem enfrentar limites de propriedade modelados em torno de valores mobiliários, visando prevenir o controle por algumas famílias ou entidades.
• O plano transferiria as trocas de um sistema de notificação baseado em renovação para um regime de autorização com licenças de duração mais longa.
• O FSC enquadra as trocas como infraestrutura com responsabilidades públicas, alinhando a governança com os mercados tradicionais e os quadros de ATS.
• Os stakeholders citados no relatório incluem a Dunamu e a Coinone, onde participações familiares ou de fundadores significativas atrairam escrutínio e podem desencadear reestruturações.
• O regime proposto de stablecoin exigiria pelo menos 5 bilhões de won em capital para os emissores, uma disposição controversa no contexto de negociações regulatórias mais amplas.
• O cronograma para a promulgação permanece em constante mudança, com revisões por parte das comissões e uma votação na Assembleia Nacional ainda pendentes antes do Ano Novo Lunar.

Contexto de mercado: O debate em Seul reflete uma tendência mais ampla na regulação de criptomoedas, à medida que jurisdições buscam padrões mais claros de governança para exchanges, emissores de stablecoins e outros atores financeiros on-chain. Na Ásia, os reguladores estão cada vez mais vinculando licenças de operação a responsabilidades semelhantes às de infraestrutura, enquanto formuladores de políticas avaliam como equilibrar inovação com proteção ao investidor e estabilidade financeira.

Para os usuários e investidores, os limites potenciais de propriedade podem redefinir quem controla as maiores bolsas da Coreia e como participam da governança. A concentração de propriedade pode afetar a liquidez, decisões estratégicas e o acesso a capital de longo prazo. Se implementadas, as regras poderiam obrigar os atuais detentores a renegociar participações ou trazer novos parceiros estratégicos para cumprir um regime mais rígido, potencialmente alterando as dinâmicas de negociação e os cronogramas de desenvolvimento de produtos.

Para construtores e profissionais, a mudança para um quadro de autorização traz mais previsibilidade à licenciamento, mas também aumenta os custos de conformidade e as expectativas de diligência. Reformas de governança ligadas ao status de infraestrutura pública podem impulsionar as plataformas a adotar avaliações mais rigorosas de adequação e práticas de divulgação, alinhando-se com o modo como os mercados tradicionais de títulos operam.

• Comitê revisa e a Assembleia Nacional vota na Lei Básica de Ativos Digitais, com um cronograma provavelmente antes do Ano Novo Lunar (17 de fevereiro).
• Decisões sobre os limites da participação acionária (15-20%) e qualquer reestruturação necessária por parte das principais bolsas, como Dunamu e Coinone.
• Finalização do requisito de capital da stablecoin (5 bilhões de won) e o papel do banco central dentro do quadro regulatório.
• Declarações públicas de operadores de bolsa e investidores sobre a viabilidade e o impacto comercial das reformas propostas.

• Cobertura da Yonhap News Agency sobre a mudança no teto de propriedade e seu avanço em direção a uma estrutura de infraestrutura pública para as bolsas.
• Maeil Business Newspaper relatando o requisito proposto de capital mínimo de 5 bilhões de won para emissores de stablecoins.
• Cobertura do Korea Times sobre os comentários do presidente do FSC, Lee Eog-weon, e a pressão por reformas na governança no setor de bolsas.
• Documento de coordenação de políticas apresentado à Assembleia Nacional, delineando as preparações para o Ativo Digital Básico.

A Coreia do Sul está intensificando sua postura regulatória em torno dos mercados de criptomoedas, impulsionada por uma convicção de que as exchanges operam como infraestrutura indispensável dentro do ecossistema de ativos digitais. Em declarações divulgadas como parte do trabalho preparatório em andamento para a Lei Básica de Ativos Digitais, o presidente da Comissão de Serviços Financeiros (FSC) enfatizou uma mudança na forma como as exchanges devem ser tratadas — de empresas privadas com supervisão regulatória ocasional para entidades que carregam responsabilidades de infraestrutura pública. O núcleo do plano é introduzir limites de propriedade para acionistas principais, uma medida projetada para diluir o controle desequilibrado que poderia permitir manipulação de mercado ou prejudicar a confiança no ambiente de negociação.

Os comentários do presidente estão alinhados com uma iniciativa mais ampla para transferir as bolsas de um modelo de renovação a cada três anos para um regime de autorização que concede um status operacional mais duradouro. Nesse quadro, regras de governança — incluindo revisões robustas de adequação para investidores e requisitos mais rigorosos de divulgação — seriam paralelas aos padrões aplicados aos mercados de valores mobiliários e aos sistemas alternativos de negociação (ATS). O objetivo é cultivar um cenário de negociação mais resiliente, transparente e responsabilizado, que possa apoiar um regime formal de licenciamento à medida que a Lei Básica de Ativos Digitais for se estruturando.

A direção da política baseia-se na percepção de que a propriedade concentrada pode representar riscos à integridade do mercado. Os relatórios descrevem o teto de propriedade como um instrumento para garantir um controle mais distribuído e para dissuadir movimentos estratégicos que poderiam sufocar a concorrência ou distorcer a descoberta de preços. A narrativa da política também observa que as bolsas atuam como infraestrutura de mercado essencial, uma caracterização que justifica regras de governança semelhantes às impostas a veículos financeiros tradicionais.

Conforme as discussões avançam, restam dúvidas sobre o impacto prático na estrutura de propriedade das maiores plataformas da Coreia. Afirmações públicas citadas indicam que o presidente da Dunamu, Song Chi-hyung, e partes relacionadas detêm mais de 28% das ações da empresa, enquanto o fundador da Coinone, Cha Myung-hoon, mantém uma participação controladora de 53% na bolsa. Se os limites forem implementados, tais concentrações poderiam desencadear reestruturações obrigatórias ou forçar a contratação de novos investidores independentes para atender aos requisitos regulatórios. Embora esses detalhes pintem uma imagem potencialmente disruptiva, os apoiadores argumentam que uma base de propriedade mais distribuída fortaleceria a confiança do mercado e a resiliência a longo prazo.

A equação regulatória é ainda mais complicada pelas disposições sobre stablecoins, que estabelecem um piso de capital para os emissores de 5 bilhões de won. Os legisladores sinalizaram que o processo de negociação está em andamento, com o prazo do Ano Novo Lunar em 17 de fevereiro servindo como marco, e não como uma data rígida de aplicação. Versões anteriores do projeto de lei enfrentaram atrasos enquanto os formuladores de políticas debatiam como supervisionar os emissores de stablecoins sem sufocar a inovação. Nessa nova rodada de discussões, outros elementos da Lei Básica sobre Ativos Digitais parecem estar avançando, mas os limites de propriedade e o papel do banco central permanecem entre os tópicos mais controversos. Se aprovado, o marco regulatório marcaria uma mudança significativa na forma como a Coreia regula a interseção entre finanças e tecnologia, com implicações tanto para os participantes nacionais quanto para o ecossistema regional mais amplo.

Paralelamente, observadores notam que a transição para um regime de autorização traria a governança cambial da Coreia mais em linha com normas internacionais, potencialmente facilitando a colaboração transfronteiriça e aumentando a proteção aos investidores. Críticos, no entanto, alertam que mudanças bruscas nas estruturas de propriedade poderiam perturbar colaborações estratégicas, planos de financiamento e roadmaps de produtos em um momento em que o mercado já está passando por uma rápida experimentação com tokens, protocolos de empréstimo e novos formatos de negociação. O debate político continua a se desenrolar contra o pano de fundo de expectativas regulatórias em evolução na Ásia, onde várias jurisdições estão recalibrando sua posição sobre licenças, stablecoins e requisitos de capital para emissores de ativos cripto.

O caminho a seguir provavelmente dependerá da análise da Assembleia Nacional, das deliberações dos comitês e da alinhamento da Lei Básica de Ativos Digitais com os objetivos mais amplos da política financeira, incluindo a perspectiva do banco central sobre estabilidade macroeconômica e transmissão da política monetária. À medida que as discussões avançarem, os participantes do setor estarão observando por prazos concretos, os detalhes do teto de propriedade e os critérios exatos que acionariam um status de autorização para as casas de câmbio. O resultado pode moldar não apenas as dinâmicas competitivas dentro da Coreia, mas também a maneira como os operadores regionais estruturam parcerias, governança e planejamento de capital em um ambiente regulatório em rápida mudança.

Este artigo foi originalmente publicado como Presidente do FSC defende limites de propriedade em exchanges de criptomoedas da Coreia do Sul em Notícias Urgentes de Criptomoedas – sua fonte confiável para notícias de criptomoedas, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.