A SoftBank está tentando tomar emprestado US$ 10 bilhões usando sua participação na OpenAI como garantia, revivendo discussões sobre empréstimos com margem que anteriormente foram interrompidas quando os credores se recusaram a aceitar a avaliação das ações de uma empresa privada. A medida faz parte de uma corrida mais ampla para refinanciar um empréstimo ponte de US$ 40 bilhões que vence em março de 2027, menos de um ano após a SoftBank obtê-lo originalmente.
A pilha de dívidas por trás das ambições de IA do SoftBank
A SoftBank obteve em março de 2026 um empréstimo ponte não garantido de US$ 40 bilhões, principalmente para financiar um investimento adicional de US$ 30 bilhões na OpenAI. Os compromissos acumulados da SoftBank na OpenAI agora totalizam aproximadamente US$ 65 bilhões, representando cerca de 13% da empresa de IA.
O empréstimo de margem de US$ 10 bilhões seria garantido pelas ações da SoftBank na OpenAI, mas tentativas anteriores de estruturar esse tipo de financiamento foram reduzidas porque os bancos tiveram dificuldade em concordar sobre como avaliar ações de empresas privadas que não podem ser facilmente vendidas em um mercado aberto. Para tornar o acordo mais atrativo, a SoftBank supostamente ofereceu uma garantia corporativa sobre o empréstimo de margem.
Vendas de títulos e o problema da classificação de crédito
A SoftBank também está explorando uma emissão de títulos avaliada entre US$ 10 bilhões e US$ 20 bilhões, potencialmente denominados em dólares americanos e euros. Até o final de agosto, essas discussões ainda estavam em andamento.
A S&P atualmente classifica a SoftBank como BB+ com perspectiva negativa, o que a coloca firmemente na categoria de lixo. O empréstimo de ponte da SoftBank que vence em março de 2027 cria um prazo final rígido.
O que colateral ilíquido significa para as avaliações de IA
Bancos que emprestam contra ações negociadas publicamente podem avaliá-las conforme o mercado diariamente e emitir chamadas de margem se os valores caírem. Com ações privadas, não há descoberta de preço em tempo real. Os credores estão essencialmente sendo solicitados a aceitar uma avaliação baseada na rodada de financiamento mais recente, que pode ou não refletir o que as ações realmente poderiam render em uma venda.