Autor: Gino Matos
Compilado por: Luffy, Foresight News
Desde janeiro de 2024, uma comparação do desempenho das criptomoedas e das ações mostra que o chamado novo "comércio de altcoins" é, essencialmente, apenas um substituto para o comércio de ações.
Em 2024, o índice S&P 500 retornou aproximadamente 25%, e em 2025 alcançou 17,5%, um aumento acumulado de cerca de 47% em dois anos. Durante o mesmo período, o índice Nasdaq 100 subiu 25,9% e 18,1%, respectivamente, com um aumento acumulado de quase 49%.
O índice CoinDesk 80, que rastreia 80 ativos fora das 20 maiores criptomoedas por capitalização de mercado, despencou 46,4% apenas no primeiro trimestre de 2025 e, até meados de julho, havia caído cerca de 38% no acumulado do ano.
Até o final de 2025, o índice MarketVector Digital Assets 100 Small Cap atingiu seu nível mais baixo desde novembro de 2020, resultando em uma perda de mais de US$ 1 trilhão na capitalização total de mercado das criptomoedas.
Essa divergência de tendências não é, de forma alguma, um erro estatístico. O portfólio geral de altcoins não apenas apresenta retornos negativos, mas sua volatilidade também é comparável ou até maior do que a das ações; em contraste, o índice do mercado de ações dos EUA alcançou crescimento de dois dígitos com recuos gerenciáveis.
Para investidores de Bitcoin, a questão central é: alocar tokens de pequena capitalização pode realmente gerar retornos ajustados ao risco? Ou essa alocação apenas mantém uma correlação semelhante com as ações enquanto simultaneamente expõe o investidor a um risco negativo de índice de Sharpe? (Nota: O índice de Sharpe é um indicador central para medir o retorno ajustado ao risco de um portfólio e é calculado como: retorno anualizado do portfólio - taxa livre de risco anualizada / volatilidade anualizada do portfólio.)
Escolha um índice confiável de altcoins
Para fins de análise, a CryptoSlate acompanhou três índices de altcoins.
O primeiro é o CoinDesk 80 Index, lançado em janeiro de 2025. Este índice abrange 80 ativos além do CoinDesk 20 Index, proporcionando um portfólio de investimento diversificado além de Bitcoin, Ethereum e outros tokens líderes.
Em segundo lugar, há o MarketVector Digital Assets 100 Small Cap Index, que seleciona os 50 tokens com menor capitalização de mercado de uma cesta de 100 ativos e pode ser considerado um termômetro para medir os "ativos lixo" do mercado.
Por fim, há o índice de pequena capitalização lançado pela Kaiko. Este é um produto de pesquisa, não um índice negociável, que fornece uma perspectiva quantitativa clara para analisar grupos de ativos de pequena capitalização.
Essas três perspectivas descrevem o cenário de mercado em diferentes dimensões: o portfólio geral de altcoins, tokens de pequena capitalização de alta beta e pesquisa quantitativa. No entanto, todas apontam para conclusões altamente consistentes.
Por outro lado, o desempenho de referência do mercado de ações apresenta um quadro completamente diferente.
Em 2024, os principais índices do mercado de ações dos EUA subiram aproximadamente 25%, e em 2025 os ganhos também foram de dois dígitos, com recuos relativamente limitados durante esse período. O maior recuo anual do S&P 500 foi apenas de dígitos médios a altos, enquanto o Nasdaq 100 manteve uma forte tendência de alta ao longo do período.
Ambos os principais índices de ações alcançaram crescimento anual composto sem retrações significativas nos lucros.
O índice geral de altcoins, no entanto, mostrou uma tendência completamente diferente. Um relatório dos CoinDesk Indexes mostrou que o índice CoinDesk 80 despencou 46,4% apenas no primeiro trimestre, enquanto o índice CoinDesk 20, que rastreia o mercado mais amplo, caiu 23,2% durante o mesmo período.
Até meados de julho de 2025, o índice CoinDesk 80 havia caído 38% no acumulado do ano, enquanto o CoinDesk 5 Index, que rastreia Bitcoin, Ethereum e outras três grandes criptomoedas, subiu entre 12% e 13% no mesmo período.
Em uma entrevista à ETF.com, Andrew Baehr, da CoinDesk Indexes, descreveu o fenômeno como "correlações completamente idênticas, mas resultados de lucros e perdas totalmente diferentes."
A correlação entre o CoinDesk 5 Index e o CoinDesk 80 Index é tão alta quanto 0,9, o que significa que ambos se movem na mesma direção. No entanto, o primeiro alcançou um pequeno aumento de dois dígitos, enquanto o último despencou quase 40%.
Como se constata, os benefícios diversificados de manter altcoins de pequena capitalização são insignificantes, enquanto os custos de desempenho são extremamente altos.
O desempenho dos ativos de pequena capitalização foi ainda pior. De acordo com a Bloomberg, até novembro de 2025, o índice MarketVector Digital Assets 100 Small Cap caiu para seu nível mais baixo desde novembro de 2020.
Nos últimos cinco anos, o índice de pequena capitalização retornou aproximadamente -8%, enquanto o índice correspondente de grande capitalização disparou cerca de 380%. Os fundos institucionais claramente preferem ativos de grande capitalização e evitam riscos de cauda.
Olhando para o desempenho das altcoins em 2024, o índice Kaiko Small Cap caiu mais de 30% ao longo do ano, e os tokens de capitalização média também lutaram para acompanhar os ganhos do Bitcoin.
Os vencedores de mercado estão altamente concentrados em algumas das principais criptomoedas, como SOL e Ripple. Embora o volume total de negociação de altcoins tenha retornado ao ponto alto de 2021 em 2024, 64% do volume foi concentrado nas dez principais altcoins.
A liquidez no mercado de criptomoedas não desapareceu; em vez disso, mudou-se para ativos de maior valor.