Um dos fundos de hedge mais discutidos em investimentos em IA acabou de acionar o botão de ejeção de todas as ações públicas que possuía. A Situational Awareness LP, o fundo gerido pelo ex-pesquisador da OpenAI Leopold Aschenbrenner, vendeu toda a sua carteira de ações públicas antes da sessão de negociação de quinta-feira, segundo relatos, transferindo tudo para um único comprador.
A razão? Pressão sobre a margem. Quando você opera com alavancagem, supostamente tão alta quanto 4x, uma semana ruim não dói apenas. Ela quebra coisas.
De ganhos de 439% à liquidação total
Até junho de 2026, o fundo havia registrado um ganho líquido aproximado de 439% desde seu lançamento. Alguns relatórios mostraram retornos ano a ano superiores a 147%. O fundo cresceu de cerca de US$ 225 milhões em ativos sob gestão em seu lançamento no final de 2024 para entre US$ 20 bilhões e US$ 24 bilhões até meados de 2026. Entre os apoiadores estavam Patrick e John Collison, os irmãos por trás da Stripe, juntamente com a gigante de negociação quantitativa Jane Street.
A liquidação ocorreu em ou por volta de 30 de julho, com todo o portfólio público do fundo supostamente indo para um único comprador.
O que estava no portfólio
A estratégia da LP de Consciência Situacional centrava-se em infraestrutura de IA e proxies de data centers. Entre os ativos da fundação antes da liquidação estavam Riot Platforms e CleanSpark, duas das maiores mineradoras de bitcoin cotadas publicamente. A fundação também detinha posições na Bloom Energy, uma empresa de células a combustível e energia que se tornou uma favorita entre investidores que apostam na enorme demanda energética dos data centers de IA.
A transição para os mercados privados
O fundo supostamente continua buscando novo capital e comercializando suas posições privadas, incluindo uma participação na Anthropic adquirida com uma avaliação próxima a US$ 60 bilhões. Ao contrário das ações públicas, não pode ser chamado para margem até a extinção em uma terça-feira difícil. A transição de ativos públicos para privados transforma efetivamente a Situational Awareness LP de um fundo de mercados públicos alavancado em algo mais próximo de um veículo concentrado de venture e equity de crescimento.
O que isso significa para os investidores
A preocupação imediata para quem detém ações de infraestrutura de IA ou ações de mineração de bitcoin é simples: um vendedor forçado de bilhões de dólares acabou de vender tudo de uma vez.
Para investidores nativos de criptomoedas, o ângulo dos mineradores de bitcoin merece atenção especial. Riot Platforms e CleanSpark têm sido cada vez mais detidas por fundos de convergência que as veem como apostas em IA, e não como investimentos puramente em criptomoedas. Quando esses detentores de convergência enfrentam pressão de margem em suas carteiras de tecnologia mais amplas, as vendas atingem as ações dos mineradores, independentemente da própria movimentação de preço do bitcoin.
Aschenbrenner fez parte da equipe Superalignment da OpenAI antes de deixar a empresa em 2024 e fundar o fundo, que nomeou em homenagem à sua série de ensaios influentes sobre o progresso da IA. O fato de ele manter sua participação na Anthropic enquanto descarta tudo o que é público sugere que ainda acredita na tese.