Sharplink deseja ser uma empresa de tesouraria pura de ethereum, e os resultados de 2025 mostram o que isso significa quando o ativo cai quase pela metade.
A empresa listada na Nasdaq divulgou os resultados anuais na segunda-feira, mostrando 868.699 ETH em detenções totais até 1º de março, receita de US$ 28,1 milhões e prejuízo líquido de US$ 734,6 milhões.
O prejuízo foi impulsionado quase inteiramente por perdas não realizadas de US$ 616,2 milhões em sua posição de ether e uma provisão de US$ 140,2 milhões em tokens de staking líquido, parcialmente compensadas por ganhos realizados de US$ 55,2 milhões provenientes de conversões de ether para ether staked.
Os prejuízos não realizados não significam que a Sharplink vendeu com prejuízo. Eles são um resultado das regras de contabilidade de valor justo que obrigam empresas públicas a avaliar as posições de criptoativos conforme o mercado a cada trimestre.
Sharplink ainda detém o mesmo número de moedas, mas a demonstração de resultados reflete apenas o que aconteceu com o preço do ether desde que eles a compraram.
A receita de staking subiu para US$ 15,3 milhões no Q4, um aumento de quase 50% em relação aos US$ 10,3 milhões no Q3. A empresa gerou 14.516 ETH em recompensas de staking desde o lançamento. A propriedade institucional da ação subiu de 6% para 46%.
Sharplink é o segundo maior detentor negociado publicamente de ether, atrás da Bitmine Immersion Technologies, que detém mais de 4,5 milhões de ETH avaliados em $9 bilhões e está com prejuízos estimados de $7,8 bilhões.
Bitmine aumentou suas compras na semana passada, adquirindo 60.976 ETH em sua maior aquisição semanal de 2026, com o presidente Thomas Lee afirmando que a empresa acredita que o cripto está nas "fases finais de uma mini-inverno cripto".
As duas empresas estão seguindo o mesmo plano em escalas diferentes. Ambas arrecadam capital por meio de mercados públicos para comprar ether, medem o sucesso pelo ETH por ação em vez de lucros segundo as GAAP, e apostam que as perdas não realizadas eventualmente se revertam à medida que o ciclo mudar.
A tese do tesouro ETH é mais complexa do que sua equivalente em bitcoin. Exige que os investidores acreditem no papel do Ethereum como camada de liquidação institucional, no crescimento de longo prazo dos rendimentos de staking e no valor da economia de taxas da rede.
O staking dá ao Sharplink algo que empresas de tesouraria de bitcoin não têm: uma maneira de ganhar mais do ativo subjacente simplesmente mantendo-o, mas também introduz risco de contrato inteligente e risco de liquidez nos derivados de staking líquido.
Enquanto isso, a Sharplink disse que continuaria compounding ETH por ação, expandindo as operações de staking e aprofundando parcerias no ecossistema.
O ETH negocia logo acima de US$ 2.000 nas horas da tarde na Ásia na terça-feira, com alta de 2,2% nas últimas 24 horas.