O Comitê de Bancos do Senado está se preparando para analisar o CLARITY Act, e a indústria bancária quer garantir que as stablecoins não comecem a parecer muito com contas de Poupança. Uma coalizão de grandes grupos bancários, incluindo a American Bankers Association, está fazendo lobby intensamente contra disposições que permitiriam aos emissores de stablecoins oferecer qualquer coisa semelhante a pagamentos de juros aos detentores.
O compromisso Tillis-Alsobrooks
Os senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks negociaram um acordo bipartidário que tenta encontrar um ponto intermediário. O compromisso proíbe rendimentos passivos semelhantes a juros em stablecoins de pagamento, os tipos de retornos “defina-e-esqueça” que tornariam uma stablecoin funcionalmente idêntica a um depósito bancário. O que permite: recompensas baseadas em atividade vinculadas a negociações ou uso da plataforma.
O senador Tillis apresentou o compromisso como uma barreira de proteção. O acordo, segundo ele, impede que os prêmios em stablecoins imitem os juros de depósitos bancários.
A coalizão bancária especificamente alvejou a Seção 404 do projeto de lei. Seu argumento: a disposição, conforme originalmente redigida, corre o risco de provocar fuga de depósitos e pode comprometer a base de capital na qual bancos comunitários e instituições financeiras regionais dependem.
Cronograma e impulso legislativos
A Comissão de Bancos do Senado agendou sua análise para a semana de 11 de maio, com uma possível votação da comissão prevista para 14 de maio de 2026. A liderança do Senado está pressionando por uma aprovação acelerada, visando levar o projeto a uma votação em plenário até meados de maio.
A Lei CLARITY já superou um obstáculo significativo na Câmara, que aprovou sua versão em julho de 2025 com uma votação bipartidária de 294 a 134. A questão do rendimento—especificamente, quanto retorno os emissores de stablecoins devem ser autorizados a oferecer aos detentores—tornou-se o ponto de atrito que atrasou a ação do Senado por meses.
O objetivo mais amplo da legislação é estabelecer um quadro regulatório claro para emissores de stablecoins. Atualmente, a regulamentação de stablecoins nos EUA é um conjunto de licenças estaduais de transmissores de dinheiro e orientações federais informais. O CLARITY Act criaria um quadro federal unificado, fornecendo aos emissores um único conjunto de regras para seguir, em vez de navegar por 50 regimes estaduais diferentes.
O que isso significa para os investidores e o mercado de stablecoins
A restrição de rendimento, se sobreviver à revisão, reestruturaria a forma como os emissores de stablecoins competem por usuários. Empresas como Circle e Tether atualmente não repassam os juros que ganham sobre os ativos de reserva aos detentores de stablecoins. Novos entrantes e protocolos DeFi têm experimentado stablecoins que geram rendimento, e esses produtos enfrentariam restrições significativas sob o framework Tillis-Alsobrooks.
Para os bancos tradicionais, o compromisso é uma vitória parcial. Eles queriam uma proibição total sobre o rendimento das stablecoins. Conseguiram uma proibição sobre o tipo de rendimento que compete diretamente com contas de depósito. A isenção para recompensas baseadas em atividade ainda gera pressão competitiva, mas é o tipo de pressão que os bancos estão mais acostumados a gerenciar.